OTA巨头Q3业绩喜忧参半，途牛掉队明显或跌出一线阵营

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11月25日，桐城益龙发布的第三季度财务报告显示，公司当期收入为20.62亿元，同比增长22.3%，调整后净利润为4.19亿元，同比增长33.2%，调整后息税前利润达到5.47亿元，同比增长27.7%。

迄今为止，三大上市ota平台携程、桐城益龙和途牛的第三季度财务报告数据均已发布。这三家公司的最新业绩可谓喜忧参半，其中携程和桐城益龙实现了收入和净利润的双重增长，而途牛则出现了收入增加而利润却没有增加的局面。

据分析数据显示，在线旅游市场逐渐趋紧，马太效应明显。此外，一些分析师表示，途牛已逐渐退出太田一线阵营。

近年来，随着在线流量红利的消失和消费质量的提升，在线旅行社平台不断探索线下发展，以自己的方式拓展线下渠道。然而，业内人士表示，线下渠道的扩张导致平台运营成本大幅增加，导致在线旅行社平台亏损。

据业内人士称，中国在线旅游市场的增长率继续放缓。此外，由于“机票直销升级、代理分销减少”的影响，机票业务中在线旅游平台的收入受到很大影响。那么，在线旅游能在未来找到下一个利润点吗？

现在的平台是“马太效应”，途牛显然是落在后面了

从第三季度的收入来看，ota的三个平台今年都实现了增长。其中，携程第三季度收入105亿元，同比增长12%；途牛的净收入为8.5亿元，同比增长11.7%；桐城益龙收入20.62亿元，同比增长22.3%。从2019年前三季度各平台的收入来看，携程的季度收入稳步增长，增速略有放缓；桐城益龙的收入也呈现增长趋势，同比增速逐季度上升；途牛的表现相对不尽如人意。前两个季度的收入同比下降，直到第三季度才实现自2019年以来的第一季度增长。

从净利润指标来看，第三季度，携程和桐城益龙均呈现增长趋势。携程净利润7.93亿元，2018年同期净亏损11亿元；桐城益龙调整后净利润为4.19亿元，同比增长33.2%。途牛扭亏为盈，第三季度净亏损1260万元，去年同期净利润2800万元。

追溯以前的财务报告数据，途牛已经进入持续亏损状态。今年第一季度，途牛净亏损1.48亿元，同比增长107%；第二季度净亏损1.672亿元，同比增长102%。

据业内人士透露，在此之前，在线旅行社的第一阵营是携程、去哪儿和途牛。然而，随着桐城旅游与鳄龙的合并，朱非和美团酒旅的迅速崛起，途牛的市场份额一直在萎缩，并逐渐退出了太田一线阵营。

据分析数据，2018年中国在线旅游市场份额显示，携程、去哪儿、飞猪旅游和桐城益龙的市场份额分别为35.9%、17%、14.3%和4.5%，依次排名前四。

据易观国际分析，随着旅游数字用户的流量红利趋于稳定，在线旅游市场将逐渐向头部聚集，在线旅行社企业将加快优质服务的升级，优化用户的旅游体验。根据易观国际千帆公司的数据，携程网、朱非和马奥尼康分别在2019年9月的在线旅游应用活跃用户排名中位列前三，而途牛旅游活跃用户的数量不到1000万。

在线旅游市场的渗透率不到一半，在线旅行社平台继续向下扩张

自2015年以来，线下实体店已成为在线旅游平台的转型方向之一，各大在线旅行社平台都推出了自己的线下“玩法”，并开始线下扩张。

互联网经济与社会电子商务研究中心(internet economic and social electronic commerce research center)的生活服务电子商务分析师陈李腾表示，线下空流量和交易场景的想象是吸引在线旅游平台进入的原因:首先，扩大收入渠道；二是完成从线上到线下的分流，实现用户到达商店的场景体验。

截至2018年底，携程网共有7000多家门店，知识渊博的人和去哪里，其中携程网有1000多家品牌门店；驴妈妈也在加快线下商店的布局，截至去年已有近800家店。除了资本驱动，携程和驴妈妈也采取了加盟模式(驴妈妈属于品牌授权)。

屯留和桐城都是直达路线。桐城在2015年开始探索直营店。截至去年，共有126家商店。近年来，途牛不断加大对直营店和当地代理商的投资。截至2019年3月底，途牛拥有超过530家直营店和31家当地自营机构。

据业内人士称，网上渗透率低是在线旅游平台离线开店的另一个原因。2018年，在线旅游市场的渗透率再次上升至36.9%，创下历史新高，未来将逐步上升。然而，就目前情况而言，超过60%的游客仍然选择网下预订旅游产品。

此外，业内有一种观点认为线下扩张导致在线旅行社平台运营成本增加，但只有在线旅行社遭受损失。以土牛为例。2019年第三季度，其销售和营销费用为2.4亿元，同比增长14.5%。费用增加的主要原因是与网点扩大相关的费用增加。

对此，陈表示:“网上流量红利的消失和消费者素质的提升，使得线下开发成为ota平台的重要探索。开辟新市场不可避免地会出现亏损，这与平台线下扩张的方式有一定的关系。”

在线旅游市场的增长速度已经放缓，并进一步升级为一种趋势

据艾传媒咨询(Ai Media Consulting)的数据，2018年在线旅游用户数量达到3.57亿，比2013年增加了1.25亿。预计2019年在线旅游用户数量将达到3.85亿，但年增长率将降至7.8%。

此外，自2017年以来，中国在线旅游交易的增速已经放缓。根据易观国际发布的《2019年中国在线旅游市场年度综合分析》，2016年中国在线旅游交易增长率最高，超过50%，但2018年仅为9.3%，首次低于两位数。

陈认为，网上旅游交易增速放缓，一方面是因为网上旅游市场已经达到一定规模，另一方面是机票市场受到航空公司“升级降代”和捆绑销售的影响，极大地影响了网上旅游平台在机票业务上的收益，传统的代理销售已经不能满足平台的发展和消费者的需求。

记者了解到，自2016年实施“升级换代”政策以来，2018年4月启动的“禁止第三方平台”政策已进入“收紧期”。两个月后，民航局发布了一项新的规定，返回和改变。特别是，ota要求说，这样的主题必须严格执行导航空公司务虚会。

此外，在线旅游制造商不得不面对消费者权益保护带来的信任考验。消费者协会频繁发布涉嫌捆绑互联网消费和扼杀大数据的在线旅游平台。

陈表示，随着大数据、人工智能等技术的不断发展和消费者需求的不断提升，在线旅游进一步升级已成为大势所趋。陈建议，在线旅游平台应从获取新用户转向提高用户粘性和促进旅游用户消费。在合规的背景下，ota平台应清晰规范，坚守底线，注重提高产品和用户服务质量。除了机票业务，未来在线旅行社的利润点可以从酒店住宿、度假、内容制作等方面提升。