博时基金魏凤春：核心资产的核心是痛点和兴奋点

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我们的记者张志伟

魏目前是博世拉基金的首席宏观策略师。核心资产的“核心”是什么？近日，告诉记者，魏主要有两点，痛点和兴奋点。公司的主要目标是解决客户的痛点并创造刺激。目前，痛苦点仍然是首要问题，即中国的民生、污染和环境保护，兴奋点是第二个。

魏进一步解释说，工业是核心。在过去的几十年里，无论是在20世纪80年代还是现在，中国都遵循着工业领先R&D的逻辑，而现在大多数表现出色的公司都将满足多元化消费和科技进步作为最终目标。产业替代是周期运行背后的重要力量，每一个周期的启动都伴随着一个主导产业的崛起。与资本市场相对应，把握产业更替的趋势和节奏意味着巨大的机遇。从世界上每个世纪的产业演进来看，如果时间尺度扩大到100年，几乎所有产业以外的因素都会对股票市场失去解释力。

但核心资产的转型是不可避免的。今天是核心，但明天可能不是。以外围为中心的理论是研究核心资产的基本逻辑，无论体系、需求、要素和技术如何，核心资产都需要转化。

“在投资实践中，我们需要特别注意的是，购买核心资产并不一定意味着发财。更关键的是，从主题到增长和周期性投资，我们需要知道谁能真正成长。”魏对说道。

魏认为，宏观是最重要的核心资产。核心大局观是把宏观经济视为资产，把中国经济视为资产，通过资本资产定价来确定其价值和风险。需求、要素、制度和技术都决定了宏观资产的格局。核心大局的实质是全球价值链的定价权。可以看出，所有工业化国家都走劳动密集型、资本密集型和技术密集型主导产业的道路。

“时代在变，整个资产管理已经从基层、农业和工业化时代走向了智能化时代。资产管理已经进入工业化时代，其特点是时不时地持续使用。然而，工农业之间的差异主要表现在时间和空的差异、团队之间的分工和工具的使用上。核心资产要适应时代要求，加强团队专业化，加强合作。”魏对说道。

(编辑白宝玉)