十年来最大规模A股IPO申购完成 邮储银行认购规模超万亿

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本报记者向

11月29日，中国邮政储蓄银行(以下简称“邮政储蓄银行”)发布《网上发行与申购费率公告》，显示邮政储蓄银行a股ipo有效网上申购户数为888.2万户，整体申购规模约为1.3万亿元。其中，战略配售和线下机构投资者配置总量达到总发行规模的56.5%，为近年来最高。

据了解，邮政储蓄银行a股ipo规模在“绿鞋”之前达到284.5亿元，之后预计将达到327.1亿元，是2010年以来发行规模最大的a股ipo。整体发行规模接近浙商银行。三次；网上认购倍数为120倍，是浙商银行的一半。回调后，网上投资者的胜率约为1.26%，符合市场预期。如果不考虑“绿鞋”，邮政储蓄银行的初始在线认购倍数为220倍。

业内人士指出，在近期市场波动、IPO后业绩不佳等复杂多变的外部环境下，邮政储蓄银行凭借其卓越的实力和潜力，仍然得到网上和网下投资者的充分信任和高度认可。邮政储蓄银行a股银行股的稀缺性很强，这将为a股投资者特别是中小投资者提供高质量a股目标的增量股票供给，满足a股投资者对高质量a股目标的配置需求。

“绿色鞋”等四大措施的出台是稳定和有保障的

值得注意的是，在此次a股发行计划中，邮政储蓄银行通过引入“绿鞋”机制、安排战略配售机制、设定不同的锁定期以及承诺稳定股价等方式，为市场价格稳定提供了有效的支持手段。

对于此次a股ipo中邮政储蓄银行设立的“绿鞋”机制，国泰君安表示，该机制的保证是指新股发行后30天内，如果股价低于发行价，主承销商需要以发行价购买约定的超额发行股票，从而产生股价见底效应。

据了解，这也是近十年来a股首次公开发行，也是历史上第四次推出“绿鞋”机制的首次公开发行。中泰证券表示，邮政储蓄银行引入了“绿鞋”机制，如果新股发行后30天内股价跌破发行价，将有43亿“绿鞋”资金进入市场。在a股历史上，只有三家IPO设立了“绿鞋”:中国工商银行(2006)、中国农业银行(2010)和中国光大银行(2010)，它们都是在上市后30天内全面实施的。在“绿鞋”运动期间，股价表现良好，平均涨幅超过10%。

在战略配售方面，战略配售数量约占邮政储蓄银行发行a股总数的40%，战略投资者均为愿意长期持股且资金充裕的投资者，有助于保持股价长期稳定。根据中泰证券的分析，邮政储蓄银行的战略投资者将对股价起到支撑作用。

同时，邮政储蓄银行在本次战略配售中配售股份的锁定期不少于12个月。锁定期也安排在线下发行，70%的线下股票锁定期为6个月。从锁定期的安排来看，邮政储蓄银行“绿鞋”实施后，近45%的发行规模有锁定要求，可以有效降低流通带来的销售压力。

此外，邮政储蓄银行也做出了稳定股价的承诺。根据发行文件，上市后三年内，如果邮政储蓄银行a股收盘价连续20个交易日低于最近一期财务报告的每股净资产，将触发控股股东持股计划。邮政储蓄银行对稳定股价的承诺可以为机构投资者和中小投资者提供足够的安全缓冲。

未来具有巨大增长潜力的机构通常对估值的改善持乐观态度

邮政储蓄银行即将入股a股。凭借天然的零售禀赋、卓越的资产质量和技术赋权的战略部署等优势，市场机构普遍看好银行的投资价值和估值增加/0/房。

据了解，广大县域是金融服务的蓝海市场，邮政储蓄银行差异化零售银行战略与中国农村振兴战略和新型城镇化战略高度兼容。截至2019年6月底，本行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县(市)，拥有近6亿个人客户，覆盖中国总人口的40%以上。网点深陷，覆盖面广，布局均衡，业务发展广阔。

中泰证券认为，邮政储蓄银行是中国商业网点数量最多、覆盖面最广的大型零售商业银行。它具有鲜明的零售特色，债台高筑，资产质量优良，盈利能力逐步提高，是一家具有差异化特征的国有银行。

同时，干净的资产负债表和优秀的资产质量一直是邮政储蓄银行的投资价值，也是邮政储蓄银行的一张美丽名片。数据显示，截至2019年6月底，邮政储蓄银行的不良贷款率仅为0.82%，不到行业平均水平的一半。

此外，邮政储蓄银行的分红比例近年来逐年上升，2018年达到30%。分析师认为，随着未来资本的进一步整合，邮政储蓄银行的增长潜力将得到进一步释放，并将继续保持与同业相当的有竞争力的分红水平。

值得一提的是，技术授权可以为我行业务发展提供全面支持。今年以来，邮政储蓄银行管理层多次表示，将加大金融技术投入，加快金融技术向转型发展的授权，通过技术授权优化传统业务，发展创新业务。

沈万红元表示:“邮政储蓄银行业绩增速强劲，第一梯队分红水平高，资产质量健康，战略上坚持做一家有特色的零售银行，这是国内上市银行高度稀缺的优质目标。凭借出色的基本面和差异化的零售定位，我们保持了邮政储蓄银行的买入评级。据估计，2019-21年度(维持盈利预测)，归母净利润将增长16.2%/15.0%/15.0%。”

根据郭盛证券的分析，“邮政储蓄银行拥有坚实的网络、存款和客户基础，在国有大银行中有着良好的‘增长’。展望未来，凭借独特的邮政银行合作体系，其资产业务和中间业务在空的空间相对较大。此次a股ipo完成后，可以有效补充邮政储蓄银行的核心一级资本，提高资本充足率，为未来的业务拓展打开空空间，并保持‘买入’评级。”

根据邮政储蓄银行发布的a股招股说明书年度业绩披露，预计2019年营业收入将从2766.55亿元增加到2792.65亿元，同比增长约6.00%至7.00%；本公司普通股股东应占净利润581.8亿元至592.26亿元，同比增长16.55%至18.64%。

(编辑上官门罗)