五大关键词勾勒11月份走势特征 A股蛰伏酝酿新“升”机

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■我们的记者张颖

上证综指再次跌破2900点，收于2871.98点，结束了本周的市场行情，也标志着11月的收盘点位。可以看出，在狭窄的收缩区间内，市场在11月份戛然而止，上证综指的月累计跌幅为1.95%，深成指和创业板指数的月累计跌幅分别为0.55%和0.38%。对此，上海证券表示，年底，各机构实施了部分防御策略，预计上证综指将在2900点左右波动。

在各方的预期中，记者发现“2900点”、“差异化”、“收缩”、“破网”、“摩根士丹利资本国际扩张”等五个关键高频词已悄然勾勒出11月份a股走势特征。

2900点

自去年11月以来，上证综指在2924.34点开盘后，已多次围绕2900点运行，当月最高3008.31点，最低2858.58点，月波幅为5.11%。可以看出，点2900正好在年线附近，所以它已经成为双方争夺的一个重要点。本周五收于2871.98点，不仅跌破2900点的整数关口，还跌破年度线位。对此，荣威证券表示，上证综指再次跌破年度支撑位，覆盖2872点的缺口。同时，空头部的形状并没有改变，而盒子的支撑将在后期面临巨大的考验。

收缩

在11月份的窄幅震荡中，沪深股市成交量低迷，成交量萎缩。周四(11月28日)，市场继续波动并触底。沪深股市总成交量为3178亿元，为10个月低点。据统计，11月份整个a股市场的日均成交量仅为4042.8亿元。分析师表示，成交量萎缩往往意味着动能不足以抑制下跌，底部市场即将结束。例如，今年1月初，上证指数跌至2440点，上海股市的成交量连续多日保持在1000亿元左右。

对于市场的萎缩回调，海通证券还表示，虽然该指数近期仍在2900点左右波动，没有明确的趋势方向，但个股的核心目标已经出现，尤其是今年表现良好的消费、科技和金融板块。大规模调整的主要原因是部分蓝筹股估值接近高位，引发机构集中赎回；另一方面，它也与机构基金的年终效应有关。

区别

从市场表现来看，沪深股市的走势是分化的，分化的特征是不断从行业板块和个股的表现中推导出来的。从11月份的月k线来看，上证综指的月累计跌幅为1.95%，深证综指的月累计跌幅为0.55%，显示出上海的强弱趋势。

在深湾层面的28个行业中，建材、电子、钢铁等三个月度增幅最高的行业(流通市值加权平均)分别增长了6.13%、4.32%和2.21%。通讯、休闲服务、农业、林业、畜牧业和渔业这三个行业当月都下降了4%以上。业内人士普遍认为，近期表现突出的农业股和大型基础设施板块存在分化。目前，在指数波动中，个股分化仍可能是市场的主调。

破网

据统计，截至昨日收盘，从a股市场3734只股票中剔除42只净资产为负的股票后，沪深两市共有375只股票破网，破网率为10.04%，数量和比例接近2005年以来的历史高点。此外，截至昨日，今年上市的170只新股中，有13只已经停牌。不过，业内人士指出，尽管目前破发、增持和净破发股持续扩张的局面令人担忧，但不可能排除一些优质股被错杀的可能性，而目前动荡的市场可能不是一个展示潜在"破发"股的好机会。

Msci扩展

11月26日，摩根士丹利资本国际(msci)在2019年实施了第三次扩张，这是a股最大的单次扩张。受此影响，北行资本再次启动“买入买入”模式，增加了对市场的头寸，每月累计净流入869.22亿元。

摩根士丹利资本国际对第一要素的多重扩张和接受是资本市场深化开放的体现。招商证券认为，摩根士丹利资本国际a股内含比率的提高对外资流入有明显的拉动作用，资本净流入规模明显高于其他年份。

截至11月底，2019年只剩下一个月的交易时间。业内普遍预期，在机构获利回吐等因素的影响下，a股走势将逐渐走弱。为了锁定年收入，机构往往在年底获利回吐，导致当年增长较高的行业出现大幅回调，市场人气相对冷淡。然而，看指数不如看个股。年底的调整效应也为基金提供了规划明年春季市场的机会。