中银恒裕债基发行“最短持有期”打造“理财升级型”新品

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近年来，监管部门积极推动金融业打破刚性汇率，无风险收益率逐渐下降，影响了货币资金收益率和短期理财负债基础，保本保利的银行理财产品逐渐成为历史。中短期债务基金、定期债务基金等“升级理财”固定收益产品有望更好地满足低风险投资的溢出需求。近日，首只持有期最短的债券基金——中国银行于恒分行9个月持有期债券基金正式启动。这种基金兼顾了传统固定开放式短期债务基金的利润优势和普通开放式短期债务基金的流动性优势，值得投资者关注。

持有期最短的债务基础是固定收益产品中的新事物。此前，基金公司已将其短期理财债务基础转换为持有期最短的债务基础，中国银行于恒分行是首次获准发行和注册的基金之一。与各种固定收益产品相比，持有期最短的债务基础可以称为“向他人学习”。以中国银行于恒分行为例，投资者可以在任何一个交易日认购或购买基金，并持有至基金合同生效日或基金份额购买确认日的9个月月度对日(分红再投资产生的基金份额的最短持有期限根据合同另行计算)，即基金的“最短持有期限”。在最低持有期限到期后，持有人可以随时赎回。这只基金只能认购一元。

与可随时赎回的债券基金相比，持有期最短的债务基地于恒中行设定了一定的封闭期，可以保持债券投资规模的稳定性，降低投资组合流动性影响的不确定性，帮助基金经理更好地把握投资机会。与其他封闭期的固定收益产品相比，持有期最短的债务基础在流动性方面更具优势。其持有人可随时认购，并在最低持有期限到期后随时赎回基金，而债务基础和大多数银行理财产品的正常开放只能在两个关闭期之间的开放期内赎回。最短持有期的设置避免了因未能及时申请赎回而等待另一个封闭期的麻烦。

从投资目标来看，持有期最短的债务基础在固定收益产品中有其自身的优势。例如，中国银行于恒分行的投资范围是流动性较好的金融工具，市场交易流动性较好，能够充分应对各种赎回，抗冲击能力较强，能够控制风险波动，争取稳定回报。

中银于恒背后投资研究团队的实力也值得投资者关注。作为一支传统的固定收益投资强队，中银基金获得了债券投资金牛基金公司、黄金基金、债券投资回报公司等多项殊荣。据银河证券数据显示，截至2019年第三季度末，中银基金国内债券业务部门和债券投资方向的净资产值均超过2200亿元，均位居行业前列。拟出任中国银行于恒分行基金经理的方康拥有丰富的固定收益投资管理能力，他所管理的中国银行稳健且盈利的债务基础获得了晨星三年、五年和十年四星评级以及海通四星评级。

展望市场前景，方康认为，国内经济长期下行压力仍将较大，流动性预计未来将继续宽松，长期利率将继续震荡，下行机会依然存在。在谈到中国银行于恒分行的未来运营时，方康表示，将把短期中高等级信用债券作为底部头寸，把可转换债券作为收益提升工具，充分发挥中国银行基金的信用评级优势，严格防范流动性风险，在努力实现稳定收益的基础上增加组合收益。

(市场存在风险，投资需要谨慎)

(cis)