A股发行“绿鞋”机制重出江湖 邮储银行多项举措维稳上市后股价

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我们的记者吕东

随着邮政储蓄银行12月3日晚公布的发行结果，最后一家国有大银行的a股发行已经结束，只等着最终上市。

此前，由于近期a股上市银行的弃股和股价“破发”，以及自2016年实施信用认购制度以来a股成功率创新高，邮政储蓄银行上市后的股价走势备受市场关注。

《证券日报》记者注意到，为确保上市后股价的稳定，邮政储蓄银行采取了一系列稳定股价的措施，不仅恢复了多年未使用的“绿鞋”机制，也使联合主承销商承诺在a股ipo历史上首次锁定一定时间内承销的股票，上述措施将有助于邮政储蓄银行a股上市后股价的稳定。

a股ipo是首个锁定股票的主承销商

一些稳定股票价格的措施已经出台

随着近期银行股在a股上市的突破，如何稳定邮政储蓄银行上市后的股价成为市场各方关注的焦点。

发行结果显示，此次回调后邮政储蓄银行最终发行的股票数量为25.86亿股，中签率为1.26%，有效认购倍数为79.42倍(含超额配售部分)。

邮政储蓄银行的发行规模不超过51.72亿股。由于联合主承销商被授予不超过初始发行数量15%的超额配售选择权(简称“绿鞋”)，如果“绿鞋”被充分行使，已发行股份总数将扩大至约59.48亿股，占已发行股本总额的6.84%(超额配售选择权被充分行使后)。

也就是说，由于“绿鞋”的作用，如果在邮政储蓄银行上市后30天内，价格低于发行价格，承销商将从市场上购买股票，以稳定二级市场价格。

据了解，在以往的a股历史上，只有工行、农行和光大银行在发行过程中推出了“绿鞋”，上述银行的股价在“绿鞋”行权期间均表现良好，平均涨幅超过10%。在邮政储蓄银行a股发行之前，a股市场近十年没有“绿鞋”安排。

具体来说，邮政储蓄银行新股发行后，如果“绿鞋”被充分行使，发行的股票将增加7.76亿股，并增加约43亿元的“绿鞋”资金进入市场，以稳定价格。显然，对于投资者来说，实施“绿鞋”将有助于减少股票上市后的初始波动，降低投资者的短期市场风险。

值得注意的是，除了“绿鞋”机制之外，邮政储蓄银行的a股发行上市也做出了主承销商在一定时间内锁定承销股票的承诺，这在a股ipo历史上尚属首次。

邮政储蓄银行a股发行的联合主承销商自愿承诺，自该行a股上市之日起，其承销股票将被锁定至少一个月至六个月。

据了解，邮政储蓄银行网上和网下投资者认购的股份总数约为1.19亿股，全部由联合主承销商承销，承销金额为6.53亿元，占“绿鞋”全面行权后发行规模的2.00%。同时，邮政储蓄银行还采取了引入战略配售机制、设定不同的锁定期等措施。

邮政储蓄银行a股上市的战略投资者阵容非常强大。在总共8个战略投资者中，不仅国家社保基金和中央企业基金出现，而且市场上的6个战略配售基金都在其中。上述8家战略投资者共获得20.69亿股。约占“绿鞋”行权前总发行量的40.00%，占“绿鞋”行权后总发行量的34.78%。

《证券日报》记者注意到，上述八家战略投资者的股票锁定期为12个月。此外，由于70%的线下投资者被配股，他们将在邮政储蓄银行上市后被锁定6个月，也就是说，锁定的股份总数将占该行a股发行总规模的50%，这对邮政储蓄银行上市后稳定股价将起到积极作用。

表演很好

卓越的资产质量是亮点

银行业的资产质量是投资者普遍关注的问题。卓越的资产质量一直是邮政储蓄银行最大的亮点之一。

截至2019年6月底，本行不良贷款率仅为0.82%，不到行业平均水平的一半；拨备覆盖率为396.11%，接近行业平均水平的两倍；不良贷款占逾期90天以上贷款的比例为123.60%，其中逾期60天以上的占99.70%，逾期30天以上的占97.11%。

邮政储蓄银行副行长张学文表示，邮政储蓄银行始终奉行审慎的风险偏好，坚持审慎经营原则，不轻易涉足不熟悉的风险领域，实行“一大一小”的信贷战略。“大端”主要投资于大型基础设施项目、国有或行业龙头企业，贷款质量优良；在“小”方面，重点发展个人消费贷款和小微企业贷款，户数多、金额小、风险分散。在“一大一小”的信贷结构下，邮政储蓄银行始终保持着优于同业平均水平的资产质量。

数据显示，2016年至2018年，邮政储蓄银行净利润年均复合增长率达到14.76%，2019年前三季度净利润同比增长率达到16.33%。

据本行预测，今年营业收入将从2766.55亿元增加到2792.65亿元，同比增长6.00%至7.00%；本公司普通股股东应占净利润581.8亿元至592.26亿元，同比增长16.55%至18.64%。