漳泽电力主业已扭转颓势 盈利增强期待“亮点”不断

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我们的见习记者石

“我们今年前三季度的营业利润按同样口径同比增长近10亿元，公司最大财务压力期已经过去。在前三个季度，在竞争激烈的市场环境中，我们的电力销售额同比增长了10%。”近日，《证券日报》记者不断收到张泽电力负责人反映的信息。

近两三年来，煤炭价格高企导致火电企业成本高企，火电行业运营经历了一个严冬。作为山西省最大的国有火电上市公司，漳泽电力如何面对行业的严冬？为了了解公司的真实生产经营状况，并在第一时间向市场传递公司的最新投资价值，记者对张泽电力进行了深入采访。

刘文艳董事长:坑口电厂和煤电一体化有发言权

“新主席于今年1月8日上任，现在还不到一年。”漳泽电力首席经济学家、秘书长赵文阳向记者介绍了情况。根据公开信息，2月1日，张泽电力召开临时股东大会，选举刘文艳先生为公司新任董事长。据了解，刘文艳上任以来，张泽电力自上而下确立了明确的企业发展目标:努力打造国内一流的煤电一体化能源上市公司，打造“新张店”。为了实现这一目标，公司采取了一系列相应的措施，一大批具有一线工作能力和符合要求的优秀年轻干部也被充实到公司各级重要岗位。

在此期间，一些熟悉山西省煤电行业的人士告诉记者，漳泽电力新一届领导班子核心成员的简历实际上非常耀眼，这主要体现在他们在煤电行业，特别是坑口电厂和煤电一体化方面的深厚经验。以刘文艳为首的漳泽电力新管理层有很大的话语权。

根据一些数据，刘文艳于1985年进入煤炭领域，从基层做起。16年后，他成为同煤集团副总工程师。2003年，同煤集团成立了塔山电厂，这是中国煤炭企业首次运营大型电厂。作为筹建处主任，刘文艳负责了同煤集团塔山2× 60万千瓦坑口电厂项目的筹备工作，该项目成为当时中国最大的坑口电厂，在推动煤电一体化全行业中发挥了主导作用。业内人士对刘文艳的评价是:煤电行业34年的深度培育和积累，有力地推动了山西煤电行业的发展，为同煤集团转型为煤电两大主业和煤电合资企业做出了突出贡献，被誉为“山西煤电第一人”。

遇到危险时，被命令开三种强效药

基层是不间断的

数据显示，近年来漳泽电力的财务状况令人担忧。从2016年到2018年，在82.58亿元、95亿元和112亿元营业收入的基础上，公司净利润始终徘徊在盈亏边缘。三年净利润分别约为8600万元、15.6亿元和3.2亿元。

数据显示，2018年的利润不是主营业务，而是通过出售周浦发电的全部资产和负债，并持有集团财务公司20%的股权实现的，集团财务公司已累计约11亿元。出售这两项资产的主要目的是为了避免因连续两年亏损而蒙受损失。没有这两块，2018年将亏损78亿元。

“近年来，火力发电行业的运营普遍面临着高成本的问题。此外，山西电力行业的竞争非常激烈。公司前期投入的一些项目尚未达到回收期，过去两三年的运营可以说是非常困难的”。赵文阳告诉记者。

形势危机。该怎么办？

母公司同煤集团空刘文艳扑灭了大火。新班子上任之初，在深入了解问题的基础上，开了三种药:止血堵漏、降本增效、开源节流。

“止血堵漏”是指直接针对企业过度的财务负担，不能让每年12亿财务费用的大洞继续“漏财”。“降低成本和提高效率”是通过降低每千瓦时的煤炭成本来提高效率。“开源节流”是指一方面增加电力的销售渠道和规模，使在建和已建的机组力争尽快投产产生现金流入，在开辟新的收入渠道时注意成本收益比，用较小的财务成本来激发较大的利润。

战略已经确立，而策略取决于执行。刘文艳的伟大作品之一是草根。“漳泽电厂有11个下属热电厂。主席对自己的要求是，所有下属的基层单位每个月都要走一圈，带着团队去现场解决问题，经常早上走，晚上回来。第二天一早我又开始了，一年中几乎没有一天是休息的。”赵文阳说道。

据记者了解，主席一行深入基层，不仅是为了解决问题，也是为了深入基层，深入基层调查，让“止血堵漏、降本增效、增收节支”的良药切实送到基层每一根基层员工的毛细血管。

前三个季度的商业形势有所改善

新团队领导果断的工作作风使整个公司的精神面貌发生了彻底的变化。该公司的项目也收到了好消息:5月31日，闻喜99mw风力发电项目已经并网发电，比计划提前了整整一个月。

"风力发电是目前最有利可图的发电方式."漳泽电力相关负责人告诉记者。“公司的风力发电项目包括韦弗春天四期、殷珊五马营100兆瓦风力发电场项目和禹城99兆瓦风力发电项目，这些项目都在快速推进，力争在年内全部并网发电。”

根据2018年年报，公司实现风电收入3.3亿元，同比增长66.41%。光伏发电收入6.12亿元，同比大幅增长89.77%。风电和光伏业务的毛利率分别高达64.58%和53.88%。

安信证券电力行业分析师马丁(Martin)认为，公司2018年的营业利润为亏损9.91亿元，而今年第三季度报告显示，公司实现了非净利润扣除272万元，这是通过增加主营业务销售收入和降低经营成本实现的，也就是说，公司主营业务基本实现了盈亏平衡。他认为，与过去三年的业绩相比，这是公司今年值得欢迎的变化。他还告诉记者，公司第三季度的毛利率已经达到16%的水平，而2017年和2018年的各项指标分别为-7.9%和5.5%。国内火力发电公司华能国际(600011)和华电国际(600027)的毛利率在13%-16%之间。

回到大树下乘凉:母公司对煤炭集团有利

在漳泽电力新团队不断完善企业层面运营的同时，漳泽电力的母公司同煤集团并没有袖手旁观，而是全力支持漳泽电力向好的方向发展。

“打造国内一流的煤电一体化能源上市公司是集团的发展方向。”赵文阳告诉记者。

相关资料显示，煤电一体化是从国家能源战略、产业升级战略和企业发展战略的角度提出的。中国煤电产业发展的核心是“以电为中心，以煤为基础，发展煤电一体化”。

据公开信息，早在2012年同煤集团以火电资产重组漳泽发电时，就对漳泽发电未来发展战略规划做出了明确安排:“漳泽发电未来的火电业务发展方向是‘煤电合资、煤电融合’，优先发展高参数、大容量机组，通过政府协调、政策支持、资本运营等手段将现有电厂改造为坑口电厂；所有新发电厂必须建在煤炭资源充足的煤矿附近；通过资本扩张并购的发电厂必须是煤电一体化项目，拥有煤炭资源；一些直接为公司电厂提供煤炭的煤矿将采取措施，逐步向公司注入煤炭。”

同煤集团是中国第三大煤炭企业，也是共和国的长子，正在逐步履行其重组承诺。

“母公司已明确表示，将集团所有成熟的新能源发电项目放在漳泽电力的电力平台上是必要的。”赵文阳说道。“集团公司最近刚刚决定整合现有的新能源资源，避免横向竞争，让新能源变得更好更强。”

记者查看了大同煤矿集团公司官方网站，发现大厂移动能源300兆瓦太阳能薄膜电池生产线已于10月底前投产，塔山光伏和友宇光伏也已投产发电。据公开消息，这些项目将在同煤集团成功孵化后投入漳泽发电。

据记者了解，大同煤矿集团是山西省唯一的国有电煤企业，1000万吨以上的煤矿多达8个。

资本运营有助于吸引“外援”

“过去几年，公司在新能源项目开发融资方面投入过多，但目前还没有进入回收期，导致财务费用过高和暂时的财务困境。最困难的时候是在去年年底。今年前三季度，经营形势出现逆转，利润将逐步增加，并迎来良性循环。”赵文阳说道。

“我们新能源发电项目的政策性补贴一直没有收到，累计金额近20亿元”。据悉，国家对新能源发电的政策补贴已逐步纳入考虑范围，导致公司应收账款持续增加，但尚未出现现金流入。“这种补贴预计明年将陆续发放，这将大大缓解财政压力，减轻财政成本负担，并相应增加经营利润。”该公司相关负责人表示。

“还有好消息，长治发电2×100机组项目明年可以投产。”赵文阳告诉记者。据《证券日报》记者掌握的信息，全公司正全力以赴确保该项目在2020年投产。一旦发电投产，公司将有大量的现金流，其财务结构将大大改善。

“我们2018年的发电利用小时数约为5000小时，是山西省的一流水平。”一位公司负责人说。记者粗略估计，如果长治项目投产，按照这一发电效率，年发电量将超过100亿千瓦时。按照目前3毛以上的上网销售价格，每年可增加现金流30亿元，从根本上缓解公司的财务压力。

“除了自我造血，结合政府的混合改革政策支持，我们还计划从中央企业引进战略投资者，以大幅减少债务。引进强有力的战略投资者，新投产和投产机组带来的收入不断增加，新能源国家补贴到位，可以彻底扭转公司的整体经营和财务状况。通过不断调整贷款结构，利息负担也有所减轻。在两到三年内，主营业务的盈利能力也将大幅提高。”赵文阳说道。

“公司目前具备直接融资条件，包括增发，且母公司目前持股比例不高。如果引入战略投资者将不可避免地导致其持股比例进一步稀释，母公司也将有强烈的意愿通过增发增加其在公司的持股。母公司的大力支持是我们在煤电一体化道路上大步前进的根本动力，这将使上市公司的业绩更加强劲。”赵文阳告诉记者。

(编辑孙倩)