成都先导信披如“儿戏” 独董一人身兼六职或“分身乏术”

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涂南，沪深资本集团，郑锦研究院/研究员魏莹唐力李鸿/编辑

成都天府国际生物城位于成都西南部，是中国第八个国家自主创新示范区，也是西部第一个国家自主创新示范区。这里有900多家生物企业，成都先锋药物开发有限公司(以下简称“成都先锋”)也是其中之一。

这一次，它冲击了资本市场，但成都先锋遇到了问题。2018年，成都先锋的净利润由亏损转为盈利，但净利润“上缴”或政府补贴“补助”。同时，成都先锋业务单一，客户集中度高。随着越来越多的企业涉足同一个业务领域，成都先锋不得不面对核心技术市场竞争加剧的困境。更令人尴尬的是，成都试点仍存在信息披露等问题，如“儿戏”，独立董事可能难以履行职责，供应商的真实性受到质疑。

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首先，净利润“上缴”或依赖补贴，核心技术市场的竞争加剧

自成立以来，成都先锋一直围绕dna编码复合文库(del)技术开展工作。2018年，成都先锋扭转了亏损局面。

2016-2018年和2019年上半年，成都试点营业收入分别为1642.91万元、5321.87万元、15119.6万元和10695.13万元，2017-2018年分别增长223.93%和184.1%。

2016-2018年及2019年上半年，成都试点净利润分别为-22，974，200元、-23，080，700元、44，960，500元及59，672，500元，2017-2018年分别增长-0.46%及294.8%

另一方面，从成都先锋背后子公司的经营状况来看，它们的子公司都处于亏损状态，呈现出“拖瓶子”的趋势。

截至招股说明书签署之日，即2019年11月25日，成都先锋拥有两家子公司，即成都惠科先锋医药R&D有限公司(以下简称“惠科先锋”)和hitgen制药有限公司(以下简称“先锋特拉华”)。

2018年和2019年上半年，惠科试点净利润分别为-675.55万元和-455.12万元；同期，试点特拉华州的净利润分别为-628.66万元和-464.01万元。

事实上，成都领导人对政府补贴的依赖程度不可低估。

2018年和2019年上半年，成都试点政府补贴分别占同期净利润的42.94%和72.86%。

值得注意的是，成都先锋的主营业务是以dna编码复合库技术为中心，业务单一。

招股说明书显示，成都试点的核心收入主要来自del筛选服务和del图书馆定制，这两项收入合计占2017-2018年和2019年上半年主营业务收入的80%以上。

同时，2016-2018年和2019年上半年，成都先锋对前五名客户的销售收入占当期营业收入的60%以上，客户集中度较高。近年来，成都主要大客户的增长率较低。

在2017-2018年和2019年上半年，成都先锋的最大客户是辉瑞公司(以下简称辉瑞)。同期，成都试点对辉瑞的销售收入分别占当期营业收入的30.59%、28.37%和30.68%。

根据直通车数据，辉瑞公司2014年至2018年及2019年1月至9月的营业收入分别为496.05亿美元、488.51亿美元、528.24亿美元、525.46亿美元、536.47亿美元和390.62亿美元，较2015年至2018年同比有所增长。

同期，辉瑞净利润分别为91.35亿美元、69.6亿美元、72.15亿美元、213.08亿美元、111.52亿美元和166.09亿美元，同比分别增长-23.81%、3.66%、195.37%和-47.69%

然而，在绩效依赖政府补贴、业务单一、客户集中度高的情况下，越来越多的企业进入dna编码复合库技术领域，成都领先核心技术的市场竞争加剧。

根据苏州泓勋生物科技有限公司(以下简称“泓勋生物科技”)的官方网站，泓勋生物科技的服务和产品包括dna编码复合文库。

根据南京石爻科技有限公司(以下简称“石爻科技”)2019年半年度报告，石爻科技目前正在完善分子片段库，构建dna编码复合文库。

根据上海迈德斯生物医药有限公司(以下简称“迈德斯”)的上市计划书，迈德斯正在开发dna编码小分子化合物文库的筛选技术。

根据康龙华成(北京)新药技术有限公司(以下简称“康龙华成”)2018年度报告，康龙华成于2018年成功合成了dna编码复合文库。

根据无锡PharmaTech新药开发有限公司(以下简称“无锡PharmaTech”)2019年半年度报告，无锡Pharmatech构建的dna编码化合物文库(del)中约有900亿个化合物分子。

在“内忧外患”下，成都先锋未来的持续盈利能力存在隐忧。然而，成都试点的问题还没有结束。

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第二，信息披露就像“儿戏”，独立董事有六个职位或难以履行职责

除了市场竞争加剧外，成都先锋在信息披露方面还存在“儿戏”、独立董事或履职困难等问题。

根据招股说明书，成都试点独立董事于海宗为四川成渝高速公路有限公司、成都好能科技有限公司(以下简称“好能科技”)、四川九州电器有限公司及中国铁钛磁铁矿业有限公司的独立董事，并为洛阳银行股份有限公司(以下简称“洛阳银行”)的董事。

然而，郑锦研究的沪深资本集团发现，四川成渝高速公路有限公司和四川九州电器有限公司的名称在市场监督管理局没有发现。

根据flushind的数据，“四川成渝高速公路有限公司”应为四川成渝高速公路有限公司；“四川九洲电气有限公司”应为四川九洲电气有限公司(以下简称“四川九洲”)；“中国铁钛磁体矿业有限公司”应为中国钒钛磁体矿业有限公司(以下简称“中国铁钛”)。

此外，根据公开数据，于海宗是四川励志环保科技有限公司的董事，招股说明书中并未披露于海宗应在公司外工作的事实。

值得一提的是，于海宗或六位独立董事有效履行独立董事职责的精力有限。

法[2001]102号文件规定，在《关于建立上市公司独立董事制度的指导意见》中，原则上独立董事最多应同时兼任五家上市公司的独立董事，并保证有足够的时间和精力有效履行独立董事的职责。

招股说明书显示，于海宗于2019年3月至2022年3月在成都先锋担任独立董事。

根据Flush ifind的数据，于海宗仍然是中国铁钛的独立董事；昊能科技的任期为2019年1月16日至2021年5月31日；他在四川省九洲的任期为2014年5月13日至2020年8月28日。

需要说明的是，根据《洛阳银行2018年度报告》，于海宗在洛阳银行的独立董事任期从2017年4月21日变更为2020年。在招股说明书中，成都先锋仅披露于海宗是洛阳银行的董事，但未披露于海宗是洛阳银行的独立董事。也就是说，对于于海宗在洛阳银行的地位，成都先锋和洛阳银行“各持己见”，令人费解，成都先锋或存款信息披露违规。

此外，根据成都富特科技有限公司(以下简称“富特科技”)的招股说明书，于海宗于2015年6月至2018年6月在富特科技担任独立董事。然而，根据市场监督管理局的数据，于海宗仍然在富特科技工作，并且在变更信息中没有关于于海宗的职位的变更信息。上述现象意味着，于海宗可能仍然是富特科技的独立董事。

综上所述，于海宗在三家上市公司担任独立董事。如果成都试点成功上市，于海宗将担任四家上市公司的独立董事。于海宗还在两家非上市公司担任独立董事。那么，余灿海宗保证他有足够的时间和精力有效地履行他作为独立董事的职责吗？不知道。

有趣的是，成都试点供应商的业务范围可能不在成都试点所需的原材料范围内。

2016-2017年，成都瑞普科技有限公司(以下简称“瑞普科技”)为成都市五大主要应付账款单位之一。同期，成都先锋应付瑞普科技款项余额分别为18.27万元和53.65万元，应付款项内容为材料。

根据市场监督管理局的数据，瑞普科技的业务范围主要包括计算机软硬件的研发，以及办公用品、文化体育用品、化妆品、家用电器等的销售。

报告期内，即2016年至2018年和2019年上半年，成都试点对外采购的主要内容包括原材料、能源和服务。原料主要包括高通量测序试剂盒、部分制备溶剂、制备色谱柱、核苷酸链和核苷酸单体等。

从这个角度来看，供应商的业务范围与成都先锋所需的原材料有很大的不同。成都先锋与瑞普科技的交易是真的吗？还是成都飞行员佩戴的字母“手抖”导致了低级错误？还不知道。

假金镀上真金；如果它是真金的，它就没有镀金。上述众多问题是成都拓荒者冲击资本市场的绊脚石。他们能释放市场对未来的信心吗？或者这是一条很长的路。