折价转让“牛散”入局 实力“战投”助力智云股份脱困？

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■我们的记者李勇

年底，一些公司在总结过去，展望未来，而另一些公司仍在尽最大努力解决现实中的各种问题，努力使公司尽快恢复良性运行。

12月11日晚，2019年业绩大幅下滑的智昀股份有限公司宣布，公司控股股东、实际控制人拟向自然人李转让2066.6万股，占公司总股本的7.16%，转让价格为每股7.79元。受此消息影响，在12月12日早盘交易中，智云的股价迅速上涨，而在12月13日，股价也再次高开。

折价将“牛三”转入市场

一些市场人士告诉《证券日报》记者，“李，市场上每个人都知道，他是一个著名的'牛散'家庭。今年第三季度报告公布时，它还出现在许多上市公司的十大流通股股东名单上。”

根据公告，与李于12月11日签订了《股份转让协议》，双方约定转让价格为每股7.79元，总转让价格约为1.61亿元。值得注意的是，致云股份在合同签订前一天的收盘价为8.48元/股，也就是说，最终转让价格相当于10日收盘价的92%。

除了在股票市场上的声誉外，李在工业管理方面也做得很好。根据天燕查专业版的数据显示，李在广东、重庆、四川等地投资了五家企业，这些企业的大部分业务都与电子产品有关。例如，深圳三龙电子有限公司的业务范围是液晶显示模块的技术开发、生产和销售；液晶显示器、液晶模块及相关材料的技术开发和销售。重庆忠县智能科技有限公司主要从事新型平板显示设备及其周边产品的研发、制造和销售。

“目前的市场已经越来越成熟，不会因为‘牛三’的标签而被炒鱿鱼。”至于12月12日的每日涨停，上述市场人士认为，“很大一部分李的公司都在智云的股票业务的下游。”这种持股必须有更深层次的考虑，这是市场做出积极回应的一个重要原因。”

根据智昀股份第三季度报告，截至2019年9月30日，谭永良持有上市公司8266.4万股股份，是第一大股东和实际控制人。公司现任董事长石礼泉拥有3294.35万股股份，是公司的第二大股东。根据转让数量，完成后，强将作为公司第三大股东持有2066.6万股。然而，这一转让不会改变公司的控制权，谭永良仍然是公司的实际控制人。

对于此次股权变动，智昀股份在即时公告中表示，引入认可公司价值的战略投资者有利于优化股权结构，充分发挥股东资源优势，平衡业务发展规模，提高经营质量，增强盈利能力和可持续发展能力，将对公司的经营发展产生积极影响。

智韵股份有限公司的一位高管也在电话中向《证券报》记者证实，李确实拥有很多下游产业，与公司的子公司新三里有很强的业务关联。

“充分发挥股东资源优势，平衡业务发展规模，提高公司运营质量。这三句话应该是投资者关注的焦点。”据上述市场人士介绍，这表明李作为战略投资者持有股份可能会对公司的经营产生积极影响。

存在商誉减值风险

智云股份于2010年在深圳证券交易所创业板上市，汽车及新能源智能制造设备业务是公司的传统业务板块。2015年，公司通过发行股票和支付现金完成了对新三里的收购，公司业务进一步扩展到3c (Display Touch Module)智能制造设备。然而，由于当时的高升值率，形成了巨大的商誉。

合并整合后的头几年，新三里的业务表现强劲，不仅成功履行了业绩承诺，还促进了智云收入和净利润的稳步增长。自2015年至2017年，智韵有限公司的年经营收入分别为4.21亿元、6.02亿元和9.13亿元，归属于母亲的净利润分别为5369.02万元、9302.29万元和1.7亿元。

2018年，智运股份有限公司业绩出现第一个拐点，收购后收入首次放缓，净利润也大幅下降。当年，公司实现营业收入9.76亿元，同比略有增长，实现归属于母亲的净利润1.23亿元，同比下降近30%。

子公司新的业务萎缩是智昀业绩下滑的主要原因。截至2019年，智昀股份有限公司并未扭转这一局面，但其经营状况也出现了逆转和下滑。第一季度，公司收入同比下降80%以上，归属于母亲的净利润接近4000万元。截至2019年第三季度，亏损进一步扩大至9003.48万元。

在2019年半年度报告中，智韵有限公司不得不面对巨额商誉的问题，并提出如果未来宏观经济形势发生变化或新三里的经营状况发生不利变化，则存在商誉减值的风险。具体披露数据显示，2019年上半年，新三里实现营业收入3194.35万元，同比下降92.19%，净利润亏损8285.88万元。《证券报》记者询问，截至2019年9月30日，智云股票账户的商誉现值高达8.97亿元，商誉减值问题无法避免。

“就目前的业务情况而言，今年商誉的减值几乎是不可避免的。”上述市场参与者表示，“在全球面板行业向中国转移的背景下，相关行业有着巨大的发展机遇。”智韵介绍的战略投资者不仅有市场投资经验，而且有丰富的资源和相关行业管理经验。它能否帮助公司扭转困境，仍值得期待。”