工银瑞信基金张洋：进可攻退可守 可转债市场迎配置良机

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我们的记者王明山

上市公司掀起了可转换债券发行的浪潮，可转换债券市场的快速扩张趋势也为投资者提供了越来越多的淘金机会。《证券日报》记者注意到，作为投资可转换债券的一个重要参与渠道，可转换债券基金在公开发行市场的总规模已达到近200亿元，比去年底翻了一番。今年以来，可转换债券基金在公开发行市场也取得了较高的回报，并迎来了业绩和规模的“双丰收”。

近日，工银瑞信(ICBC Credit Suisse)可转换债券基金经理张洋在接受《证券日报》采访时表示，随着越来越多的公司发行可转换债券，可转换债券市场的规模和多样性将进一步扩大，为投资者带来更多机会。

根据银河证券的最新数据，今年可转换债券基金的平均净值增长了21.57%，高于同期普通债券型二级基金的平均净值7.86%。可转换债券具有进攻性和防御性的特点。当它们上涨时，空股票会带来巨大的利润，而当它们下跌时，它们会受到债券特性的保护。当a股在9月中下旬进入波动市场时，可转换债券市场的投资成本表现越来越突出。

在谈到可转换债券投资时，张洋说:“可转换债券投资的核心是主动配置资产的能力，而可转换债券资产的良好特性是用来做好部门配置的。当你对股票资产持乐观态度时，你应该用部分股票配置可转换债券；当你对债券资产持乐观态度时，你应该分配部分债务的可转换债券；当你对特定行业持乐观态度时，你应该集中精力分配特定行业。这样，我们可以在市场好转时获得比市场平均水平更好的回报，并在市场不好时控制回撤，以保持更好的稳定性。”

他以工行可转换债券基金为例，向记者详细介绍了该基金积极均衡的投资配置策略，最终实现了“攻守结合”的利润优势。根据公开数据，比较沪深300指数的表现，可以看出2018年沪深300指数下跌了25.31%，而可转换债券基金同期仅下跌了8.04%。今年以来，沪深300指数上涨了31.81%，工商银行可转换债券上涨了26%，表现出可攻可退的特点。

张洋对《证券日报》记者表示:“从历史上看，虽然可转换债券价格存在一定波动，但绝大多数可转换债券已经完成了转换，给投资者带来了更好的回报。”“展望2020年，随着更多公司发行可转换债券，可转换债券市场的规模和多样性将进一步增加，可转换债券市场将迎来更好的投资机会。”

(编辑白宝玉)