中证红利ETF将上市 招商基金刘重杰：公司成长性与分红正相关

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我们的记者赵琳

根据招商局基金近日发布的公告，招商局CSI分红交易开放式指数证券投资基金将于12月27日在上海证券交易所上市交易。CSI股息etf基金经理刘中杰表示:“在海外成熟市场，股息是一个可持续和有效的因素，在a股市场也是如此。”上市公司的现金股利比率与其未来增长呈正相关。俗话说‘为投资者长期保存真金白银的公司不会太坏’。”

相关数据显示，沪深a股股利指数以100只现金股利率高、股利稳定、具有一定规模和流动性的股票为样本，采用股利率作为权重分配的依据，反映a股市场高股利股票的整体表现。从历史趋势来看，沪深300指数在牛市中能够上升，在熊市中能够抵抗，并且长期表现稳定。从2014年到2017年，沪深300的股息增长超过了沪深300，2018年表现出明显的抗跌特征。回撤明显小于沪深300和沪深500。

刘中杰认为，这主要是因为股息税收政策鼓励长期持有；公司再融资与股息挂钩，债务人特别关注公司现金流；高股利可以被视为公司治理的代理变量之一，它可以抑制管理层过度的无效投资；大股东或机构战略投资者可以通过高额分红提前获得一些利益，而不需要增持或减持股票来获得流动性，从而减少对市场的影响。

选择数据显示，截至12月24日，深交所指数、创业板指数、沪深300和上交所50指数均上涨30%以上；上证180指数和沪深500指数的涨幅均超过20%，而沪深300指数的股息涨幅仅为11.95%，低于其他指数。在这方面，刘中杰认为，该指数不如以前明朗的主要原因是，从行业角度来看，该指数涵盖了更多的传统和周期性行业的公司，如银行和房地产行业，这些行业今年表现普遍。此外，今年的市场风格从最初追求表现的确定性转变为追求空未来发展，这对指数的表现有一定的影响。不过，刘中杰也强调，从长期来看，分红因素可以为投资者提供超额回报。风数据显示，2008年5月26日至2019年12月20日，沪深300全收益指数比同期沪深300全收益指数超额收益超过25%；在这12年中的8年里，股息指数击败了沪深300指数。

(编辑上官门罗)