金融业务被杀以后，二手车电商怎么活？

本篇文章3132字，读完约8分钟

领导:新业务不能支持二手车电子商务的估价。

这个冬天对二手车电子商务行业来说很艰难。

被称为“二手车金融的第一只股票”的默里汽车金融公司刚刚于10月31日向纽约证券交易所提交了招股说明书，该公司于11月11日被查封。据《中国基金报》报道，美利彻的金融应用程序被完全移除，营业厅停止运营。

瓜子二手车也在严冬。据悉，自9月份以来，瓜子的裁员率已经高达20%-30%，而严格挑选瓜子的店铺也在萎缩。

由“肖”代言的二手车(nasdaq:uxin)持续遭遇资金短缺、高层震荡和业务剥离。

12月2日，心有宣布二手车首席战略官(cso)荆文兵辞职，这是继首席营销官和首席运营官之后的第三位cxo级高管。

此外，心有在财务报告中还预测，第四季度持续经营调整后的亏损将在1.5亿元至1.7亿元之间，前三季度净亏损将达到10.13亿元，年亏损将超过11亿元。

如今二手车电子商务的悲惨局面似乎是由外部环境造成的，但实际上与行业的政策环境密切相关，尤其是金融业务的突然停止。

曾经是最精彩的时刻

自2014年以来，二手车电子商务市场呈现井喷态势，吸引了大量资本涌入。到2017年，该行业的融资配额将是空.

以三大二手车电子商务公司为例。2017年1月，心有率先完成了5亿美元的E轮融资；6月，瓜子二手车获得了4亿多美元的B轮融资；9月，每个人的汽车都获得了2亿美元的融资。

同时，整个二手车市场的交易量从2014年的920万辆攀升至2018年的1382.19万辆。

(单击查看更大的图像)

随着资本的不断加持和二手车市场的不断完善，二手车电子商务迎来了2018年行业的亮点。

2018年6月，心有登陆纳斯达克。与此同时，车豪多集团(瓜子的母公司)和达索汽车都公布了上市计划，达索汽车的创始人甚至宣布最早将在2018年底进行ipo。

心有2017年和2018年的总营业额分别同比增长67%和27%；收入同比分别增长了137%和70%。

这种快速增长主要来自其金融业务，即打着“电子商务”的幌子从事金融业务。

“摇钱树”金融业务

二手车电子商务的金融业务主要分为抵押贷款、消费信贷、金融租赁和二手车延长保修。

抵押贷款是指贷款人使用车辆作为抵押，从银行、其他金融机构和贷款公司获得资金，也称为汽车贷款。

消费信贷是指贷款人买车后，将二手车抵押以偿还汽车贷款。

消费信贷有两种模式，一种是平台借贷，另一种是为特许金融机构提供支持和帮助，即贷款援助。贷款援助的业务模式包括纯分流模式和联合贷款。

与消费信贷相比，金融租赁是一种更灵活的买车方式。比如首付只需要10%，20%，30%，租期是一年，两年，三年，最后一次付款和汽车的处理也很灵活。

融资租赁主要有两种模式:回售模式和直接租赁模式。

简单来说，售后回租模式是指汽车以客户的名义注册，通过心有等二手车平台提供的融资租赁按月支付的方式；

直接租赁模式是指消费者指定一辆汽车，由心有直接购买，以心有的名义结算，客户按月分期还款。

二手车延长保修是为二手车延长保修的服务。

心有是第一个涉足汽车金融业务的二手车电子商务平台。除了为有执照的金融机构提供贷款外，在不同的发展阶段还涉及其他几种模式。

早在2015年，心有就与伟众银行合作推出了融资租赁回租产品“Pay House”，即用户在平台上购买二手车时可以选择首付50%，其余50%将以贷款形式分期偿还。

2017年，心有推出了“10%购买”产品，这是一种融资租赁的直接租赁产品。用户可以通过支付10%的首付来驾驶新车。

总体而言，2016年、2017年和2018年，心有金融业务收入分别为3.14亿元、9.44亿元和3.59亿元，分别占同期总收入的38.1%、48.4%和53.5%。

超过50%的收入来自金融业务。可以说，心有二手车电子商务的主导业务是金融。

不仅是心有，瓜子二手车也通过金融服务获得更多收入。

瓜子二手车的金融业务起步晚于心有，金融租赁产品也在起步时推出。

2017年，Guazi建立了茂都新车网，并以直租模式加入竞争，全面拓展业务至新车领域。

瓜子应用程序上的“配额测量”是一项在线贷款服务，强烈引导用户使用瓜子。卖车只是一个噱头。吸引高净值客户并提供各种金融服务是赚钱的途径。

没有意外之财，人不会富有；没有草，马也不会肥胖。

除了上述的传统金融服务，一些非法手段也悄悄地促成了二手车电子商务收入的爆炸性增长。

例如，最近被查封的美利彻金融原本是一个汽车消费信贷平台，但却深陷日常贷款、短信骚扰和暴力催收的泥潭。

常见的非法和灰色手段包括:

1)常规贷款，其中之一是以抵押贷款为幌子进行融资租赁，欺骗贷款人出售汽车。

这是一个明显的“卖狗肉”，因为在融资租赁模式下，一旦车主逾期，平台有权收回车辆并获得所有车辆处置费用；在抵押业务中，如果车主逾期，贷款企业将在法庭上拍卖车辆，只有欠款归贷款企业所有，其余欠款归原车主所有。

2)利率超过24%，加上隐含费用:例如，合同显示贷款总额为70，200元，贷款利率为19.68%，贷款期限为36期。通过还款记录，用户发现每月还款额为2597.45元。根据这一计算，实际借款利率为33.2%。

3)手续费利润点:申报为“无利息、无担保、无抵押”，实际价格通过手续费获得，包括抵押手续费、gps安装费、平台费。

剥离金融业务

获胜的二手车电子商务公司没有想到的是，更严格的监管使它们不得不剥离盈利的金融业务。

今年年初，浙江省银监局下发了《关于加强网上贷款援助监管和联合贷款风险防控的提示函》(以下简称《提示函》)。

“提示函”传达了一个不容忽视的信息，即贷款援助和联合贷款可能受到严格控制。

作为最后手段，心有今年7月宣布剥离其金融业务。心有将其二手车贷款援助业务与58金融的子公司goldenpacer合并升级，后者将为心有的二手车网上交易提供贷款援助服务，心有将不再承担贷款援助资产的任何保证金和风险责任。

不仅是心有，其他二手车电子商务公司的金融业务也受到了严格的监管。梅里切金融只是最引人注目的之一。

二手车电子商务有前途吗？

金融业务的剥离意味着二手车电子商务行业更加合规，但毫无疑问，这破坏了投资逻辑。

放弃金融业务的二手车电子商务公司已经失去了高速增长的前景。

对于这些贡献了超过一半金融业务的公司来说，它们之前的高增长估值逻辑是基于中国二手车金融渗透率的巨大发展。

英国和美国汽车金融的渗透率分别高达90%和86%；二手车在中国的金融渗透率只有10%-20%。这意味着空.的数倍增长

但是，当最有利可图的金融业务被剥离时，未来的估值应该基于剥离金融业务后的收入增长率。

以心有为例，从财务报表可以看出，金融业务剥离后，心有第二、三季度收入同比大幅下降。

从表面上看，与2018年不包括金融业务的收入相比，心有第三季度的收入增长了33.4%。

然而，如果口径恢复到实际收入，今年第三季度的收入实际上同比下降了46.58%。

在剥离金融业务后，一些二手车电子商务公司将业务重心转移到了“国购”业务上，试图打破二手车的地区壁垒，使全国范围内的二手车可以在不同的地方转移，汽车经销商可以避免不同程度的提价。

然而，从环比数据来看，全国采购和交易量基本没有增加。以心有为例，财务报告显示，2019年第一季度、第二季度和第三季度心有全国采购交易量分别为20，647台、24，585台和23，566台。2018年，心有单季度总交易量为20万台。

然而，随着行业洗牌的加剧，优胜劣汰将成为行业的发展趋势，中小企业的竞争对手趋于减少，头部效应更加突出。虽然整个行业的增长率直线下降，但未来龙头企业的市场份额将逐渐增加。