工银瑞信基金张洋：可转债市场规模和多样性将进一步提升

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最近，上市公司掀起了可转换债券的浪潮。12月13日，6只可转换债券在同一天发行。风数据显示，截至12月13日，今年公开发行的可转换债券总额已达到2565亿元，这是有史以来首次突破2000亿元大关。光大证券预计，2020年可转换债券仍将发行1000亿元。明显扩大的可转换债券市场为投资者提供了越来越多的黄金开采机会。作为投资可转换债券的重要参与渠道，可转换债券基金的总规模已达到近200亿元，是去年底的两倍多。工银瑞信可转换债券基金经理张洋表示，随着越来越多的公司发行可转换债券，可转换债券市场的规模和多样性将进一步增强，为投资者带来更多机会。

可转换债券市场的热点问题也带动了可转换债券基金的投资收益。据银河证券数据显示，截至今年12月13日，可转换债券基金平均净值增长21.57%，高于同期普通债券二级基金平均净值增长7.86%。因为可转换债券具有攻防兼备的特点，当它们上涨时，有很大的利润被空股票驱动，而当它们下跌时，有最大的保护债券的特点。当a股在9月中下旬进入波动市场时，可转换债券市场的投资成本表现越来越突出。风能数据显示，自9月16日以来，上证综指已下跌1.55%，而沪深可转换债券指数已获得1.77%的正回报。

业内人士认为，可转换债券投资的核心是积极的资产配置能力，可转换债券资产的良好特性决定了行业的良好配置。当你对股票资产持乐观态度时，你应该用部分股票配置可转换债券；当你对债券资产持乐观态度时，你应该分配部分债务的可转换债券；当你对特定行业持乐观态度时，你应该集中精力分配特定的行业部门。这样，我们可以在市场好的时候得到比市场平均水平更好的回报，在市场不好的时候控制回撤，从而保持更好的稳定性。投资者最好根据近两年牛市和熊市的综合表现，选择风格均衡、表现稳定的可转换债券基金。

以工行可转换债券基金为例，作为一只专注于可转换债券投资的基金，工行可转换债券通过积极均衡的投资配置，实现了“攻守结合”的利润优势。银河证券和风数据显示，截至12月13日，与沪深300的表现相比，可以看出，2018年沪深300下跌了25.31%，而工行可转换债券仅下跌了8.04%。截至2019年12月13日，沪深300指数上涨31.81%，工行可转换债券上涨26%，位居同类基金前十名，体现出可攻可退的特点。从长期来看，在过去的两年和三年中，工行可转换债券一直位居银河分类基金十大可转换债券之列，盈利表现优异。

值得一提的是，工行可转换债券基金经理张洋具有扎实的专业能力和丰富的债券投资经验。他曾就读于宾夕法尼亚大学和沃顿商学院，并于2012年加入中国工商银行瑞士信贷。数据显示，截至12月13日，他管理的工银瑞信双债增额债券今年已获得21.09%的收益，排名银河证券的3/224；工银瑞信新益基金作为部分债务混合基金成立三年多来，年化收益率达到7.65%，位列同类基金前十名。自成立以来，经历过债务的多头和空头每年都获得正回报。

关于可转换债券的投资机会，张洋认为，从历史上看，尽管可转换债券价格波动，但大多数可转换债券已经转换成股票，给投资者带来了更好的回报。展望2020年，随着更多公司发行可转换债券，可转换债券市场的规模和多样性将进一步增强，给投资者带来更多机会。