500金研究院： 黄金预计重回上涨趋势

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2018年2月 要点:金价短期调整与美国公布的新非农数据有关，但我们认为主要原因是连续两个月上涨后的正常调整。 美国的开盘数据不错，金价处于短期压力之下。 上周五，美国发布了一份非农就业人数报告，显示1月份新增就业人数为20万，远高于预期的18万。与此同时，报告的细节还显示，劳动力市场总体稳定，失业率在过去两年一直保持在4.1%的低水平，劳动参与率保持在62.7%。有些人把当前的美国经济定义为“充分就业”。 更令市场惊讶的是，美国1月份的工资同比增长了2.9%，这是自2009年5月以来的最高水平。再加上1月份美国消费者信心指数的小幅反弹，美国经济在新的一年里变成了“红色”。结果，美元从长期下跌中受益，并大幅反弹。因此，黄金价格承压。它脱离了1350美元的多日横向区间，一度下跌超过1.5%，最终稳定在1330美元左右。 黄金价格的短期调整与美国刚刚发布的强劲非农数据有关，但我们认为主要原因是经过连续两个月的上涨调整后，最近两个月黄金价格上涨了近10%，因此技术上有必要进行短期调整，暂时缓解快速上涨带来的透支。 事实上，自2017年第二季度以来，金价在经历了过去两年低点的大幅重复后，一下子突破了1200美元大关，此后就没有出现恐慌性抛售。金价仍高于1200美元大关，并逐渐将市场交易的焦点转移到1300美元左右。从k线图的趋势不难看出，金价已经形成了新的上行趋势，底部逐渐上升，彻底结束了自2011年1920美元高点以来的下行阴霾。 回顾近期市场，由于美元进入加息周期的影响，美联储缩减资产负债表的计划，以及欧洲和日本降低量化宽松规模和逐步结束负利率时代的预期影响，金价一度面临巨大压力。同期，大宗商品和能源价格上涨对金价的实际推动作用有限。最近金价的上涨主要归因于美元疲劳的加剧。 从长期来看，市场对黄金价值的“重新认识”可能会导致金价长期上涨。市场普遍认为2018年将是高通胀的一年。黄金市场价格作为抵御通货膨胀和防止货币贬值的最有效工具，越来越受到市场基金的关注。根据全球经济的整体复苏、美国的减税、政府债务的扩张以及全球贸易量的激增，能源需求已经大幅反弹，通货膨胀可能会变得更加明显。 美元加息操作、欧洲和日本退出非常规货币手段以及中国发起的严格金融监管的最终目标，是减少过去在全球经济强劲复苏过程中为挽救金融危机而被迫释放的过度货币流动性，这种流动性被复杂的金融杠杆所利用，并导致全球通胀。然而，所有这些收紧货币流动性的措施只会直接打击已经形成的价格泡沫，如美国股市、中国的高房价、疯狂的虚拟货币等等。然而，黄金作为长期向下调整的对冲资产，其当前市场价格不存在泡沫，因此自然不会受到太多货币紧缩的影响。在需求方面，随着全球经济的复苏，消费和投资需求明显回升。此外，在过去的20年里，黄金已经广泛应用于电子设备中，其年消耗量也在不断增加。在供应方面，近年来实际供应基本稳定。随着能源和矿产资源价格的上涨，黄金开采、运输和冶炼的实际成本也在增加。这些因素也将支撑黄金价格形成新的上涨趋势。 因此，金价短期内的技术修正只是对过去两个月持续上涨的金价的短期修正，受美国有利的经济数据和美元反弹的影响。我们预计黄金的整体价格将保持在1300美元以上，并反复波动，然后回到新的上升趋势。[/h/