通用电气的海市蜃楼

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彭博商业周刊

作为美国的一个象征性企业，通用电气的衰落令人尴尬。自2016年12月以来，该公司股价已下跌近一半。目前，该公司正考虑放弃照明和机车等核心业务。美国证券交易委员会也在调查通用电气过去的会计操作。通用电气似乎正在走向戏剧性的重组，但它作为大型合资企业的日子屈指可数了。

通用电气并不是唯一一家被贴上大型合资企业标签的公司。同行业的联合技术公司和霍尼韦尔这样的大企业仍然存在，但它们远没有通用电气那样扩张，而且经常有分离和合并的传言。随着数字时代的到来，创建一批新的大型合资企业是不可避免的，比如亚马逊和谷歌的母公司阿尔法(Alpha)。这种商业模式在海外也能找到共鸣，比如印度的塔塔集团，它几乎涵盖了从钢铁到酒店和饮料的所有领域。

哈佛商学院教授塔伦？肯纳和克里希纳？2010年，佩珀提出了“制度缺失”理论。他们认为，大型合资企业等跨行业企业的规模和资源可以用来弥补新兴市场缺乏高质量企业的漏洞。毕竟，企业需要发挥促进商业交易和传播市场信息的作用，而美国的大型合资企业在20世纪60年代才发挥了这一作用。

如今，美国投资者仍然可以追随任何一家大型合资企业，只需更名即可。例如，阿拉巴马州伯明翰的热门亚马逊基金经理理查德？库克认为大型合资企业没有错。事实上，通用电气最初的成功得益于投资者对杰克的兴趣？韦尔奇不可动摇的信任，他在每个季度报告中提交的数字都像时钟一样准确。然而，杰弗里·韦尔奇的继任者采用了这一模式。在伊梅尔特的统治下，尤其是2008年金融危机爆发后，韦尔奇时代通用电气金融业务扩张的风险逐渐暴露。当时，伊梅尔特试图重建通用电气，将其转变为一家数字公司，但这一转变失败了。

2017年年中，在股东的压力下，伊梅尔特辞职，他的继任者是约翰？弗兰纳里，他试图通过削减成本和改变管理方法使通用电气成功地驶向正确的渠道，但这些措施仍然失败了。2017年，尽管美国股市创下新高，但通用电气的股价每年下跌45%。由于无事可做，弗兰纳里说，他一直在考虑拆分他以前从未想过的公司。对于这一举措，许多市场参与者的反应是，目前的问题不是通用电气为何破了分，而是为何花了这么长时间才决定分拆。

投资者担心，一旦通用电气的问题变得更糟，各种各样的问题都会蔓延开来。如果是这样，就有必要拆分公司。就连投资者也表示，如果弗兰纳里有一天在公司电话会议上宣布，“通用电气在未来仍将存在，但它将不同于现在。”通用电气的股价将每分钟上涨至少6个百分点。

毫无疑问，通用电气将以某种形式继续发展，但沃顿商学院管理学教授迈克尔。尤克欣认为，传统的大规模合资模式已经死亡。(卫诗)

(主编:岳hn152)