海越股份：海航入主后将聚焦三大主业 2018年业绩大幅增长可期

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2017年，HNA现代物流进入海悦股份，将HNA先进的管理体系引入海悦股份，并将北方石油注入海悦股份，作为公司未来仓储贸易业务的新重点。随着传统主营业务丙烯的改善，海悦股份有限公司于2018年1月23日披露了年度业绩增长。预计2017年净利润为1.25亿~ 1.45亿元，同比大幅增长213.00%~263.00%。基于对公司未来的良好预期，海悦股份有限公司的大股东最近也集中增持了公司的股份。未来，海悦股份将从三个方面发展:石油石化产品的储运、高端石化产品的制造和能源行业的投资。

近日，机会宝独家调查海悦股份。公司总经理施禹铭详细阐述了公司的发展现状和未来规划。

以下是调查总结:

机会宝藏:HNA收购海悦股份。HNA在集团层面如何评价公司？

施禹铭:我们来简单介绍一下HNA重组海岳的背景，其实是基于两个方向。作为一种定位，海航实际上走出了国家“一带一路”战略之后，我们一直在响应国家战略，扩大与空航空公司的联系，包括旅游，包括机场管理和“一带一路”的物流，这就是我们的“走出去”。另一方面，中国的“一带一路”也希望引进它，即中国的能源，特别是高度依赖进口的石油，仍然存在这样的差距。因此，我们也想通过沿“一带一路”扩展业务来引进这一石油资源，这是HNA的优势。第二，石油和石化工业也是国民经济的主要支柱产业，占国内生产总值的比重很大。作为财富500强企业，HNA的业务能力随着我们的发展而提高，我们也希望在石油石化领域有一个布局。这是当时海悦重组的背景，也是海悦重组进入石油石化领域的契机。

对于海悦股份的未来定位，我们计划从三个方面发展。第一是石油和石化产品的储存和贸易，第二是石化产品的高端制造，第三是我们的能源投资。我们的战略目标是形成我们作为细分市场领导者的地位。

机会鲍:重组海悦股份后，公司的管理和业务组织发生了哪些变化？

施禹铭:我认为有几个变化。首先，我们更注重主营业务。特别是HNA重组海悦后，我们立即停牌进行重组，并在上市公司中安插了北方石油。通过这次重组，上市公司的石油石化业务，主要业务，变得更加突出。重组前，公司的收入，石化业务的原始收入为10亿元。北方石油重组后，我们目前的收入规模可以达到200亿元左右。同时，由于北方石油的盈利能力相对较强，特别是在重组期间我们做了一个三年业绩的赌注，这个赌注的利润接近3亿元，这也可以大大提高上市公司主营业务的盈利能力，这是一点。二是介绍HNA先进的管理体系。无论是财务管理、合规管理还是我们的人才优势，应该说我们已经将一些原有的个人管理模式转变为现代企业制度治理模式，并将海航集团在管理、系统化管理和现代企业制度管理方面的一些先进经验引入了公司。我认为这对上市公司影响很大。

鲍:最近，公司大股东增持了上市公司。你怎么想呢?

施禹铭:最近，受整个大市场环境的影响，我们的股价确实下跌了很多，所以大股东持有上市公司的股份是基于两个考虑。首先，目前的股价确实不能反映我们公司的价值，所以这是增持的原因之一。其次，从我们的业绩预测来看，2017年的盈利能力和未来的预期都非常乐观。因此，大股东增加了持股。我相信增持也能反映大股东对海悦未来发展的信心。此外，除了大股东增持外，与大股东有关联的公司还有长安航空，这是我们的大股东现代物流与陕西省政府的合资平台，他们还宣布将增持我们的股份。从这个角度来看，我们的股东甚至政府平台对我们未来的发展都非常有信心。

机遇宝藏:北方石油未来三年的业务和业绩评估？

施禹铭:北方石油，当我们重组时，我们承诺三年盈利，第一年是6800万，第二年是1亿，第三年是1.26亿。应该说，这种博彩业利润是基于对公司的详细分析和预测而做出的相对审慎的承诺。从第一年完成的数据来看，我相信我对我们未来几年的利润非常有信心。主要基于北方石油的业务结构，北方石油有两个核心业务，一个是仓储，另一个是贸易。仓储利润相对稳定，约占我们利润的50%。此外，北方石油是天津港最大的第三方石化仓储公司，我们是该地区的领先企业。此外，我们与中石油和中石化在该地区有着良好的合作。中石油在河北建了一座1000万吨的炼油厂。未来，它的原油进口将通过我的仓库，然后通过管道运输到河北。因此，1000万吨的炼油厂建成后，我认为对我们未来的仓库将是一个很大的改进。第二，从贸易的角度来看，在HNA重组之前，公司的资金是稀缺的，甚至很多资金都没有用于贸易。经过我们的重组，上市公司有了更多的资金来拓展其贸易业务，无论是自身的融资能力还是股东的支持，这种仓储与贸易之间有着天然的联系，因为我处的仓储企业实际上是非常可控的，其化学品都存放在我的储罐中。我提前把我的钱给了他，他来取货时把钱给了我。这样，我实际上为一件事赚了两种钱，一种是用于仓储的钱，另一种是通过资本供应链获得这样的利润。在我的营业额上升后，我的交易自然会上升，所以我们对未来的业绩预测非常乐观。

鲍:原油价格走势如何影响北方石油和上市公司的业绩？

施禹铭:事实上，从2017年6月到现在，油价一直处于上涨周期。从那时的40美元应该超过60美元。然而，我们预测这个价格有两个趋势。第一个可能在60美元左右，在不久的将来我们会有波动。事实上，原油价格受国际形势影响很大。首先，欧佩克目前的减产实际上将推动原油价格的上涨，但这种原油价格的上涨将推动美国石化领域的液化气供应，这实际上将形成市场上的原油供应。因此，我们预测2018年整个原油价格不会上涨或波动太大，这是一个方面。第二，即使原油价格上涨，对我们来说也是一个有利因素。首先，上市公司的核心产品叫做丙烯。丙烯的原料是丙烷。丙烷的价格与原油价格关系不大。即使在这个时期也是下降趋势。那么我的产品是丙烯和石油价格之间的正相关，所以这个原油价格实际上可以促进丙烯产品的差价，这个毛利率可以提高。就北方石油而言，仓储与周转率有关，但与原油价格关系不大。它只看我转身的次数和转身的量，所以这个没有效果。相反，贸易价格上涨了。事实上，从整体上看，我们贸易额的价格不会有很大的调整。在这种背景下，相反，在价格上涨后，我的交易量增加了。相反，这种收入可能有积极的影响，但毛利也应该保持在合理的水平，这应该说是一件积极的事情。

鲍:你认为丙烯价格的未来趋势如何？

施禹铭:丙烯的价格是这样的，因为对丙烯的需求仍然很大。根据中国化工信息中心的研究数据，中国对丙烯的需求接近3200万吨，而我国目前国内产能约为2600万至2700万吨，因此中间仍存在巨大差距，差距很多，而且很多丙烯都是从国外进口的，所以应该说需求处于供不应求的状态，未来其价格将保持一个上升的幅度。其次，刚才提到，大部分丙烯产量实际上来自石油生产，约为80%，我们的产品来源是丙烷生产丙烯。因此，随着石油价格的上升趋势和刚才提到的石油价格的一些变化，空.将进一步提高丙烯的价格

机会宝藏:公司在丙烯市场的地位和整体市场结构？

施禹铭:丙烯是这样的，因为我们是一个单独的pdh，这是一个丙烷制丙烯的工厂。全厂60万吨，是中国最大的单体工厂。其次，我们在整个华东地区，特别是宁波，我们的产品销售主要集中在浙江、江苏、福建等循环地区。我们的质量是本地产品中最好的。因为我们使用了60万吨的Rhuems技术；第二，事实上，上海越南在过去的几年里已经基本建立了一个有效的报价系统。基本上，我们对外销售的50%的丙烯价格是由中石化报的，50%是由海悦自己报的。几年后，海悦的报价应该说在市场上有一定的可信度，所以我们实际上有一定的定价权和一定程度的领先权。事实上，我们在整个华东地区，应该说我们是该地区的领导者，是丙烯市场的龙头企业。

鲍:你认为丙烷的未来价格如何？

施禹铭:丙烷的价格是这样的。丙烷也来自液态气体。随着液化气供应量的增加，丙烷的价格应该说是呈下降趋势。但是丙烷，因为它也是一种周期长的产品，比如说，它在冬天可能需求量很大，在居民取暖的各个方面都会上升，然后在第二年的2月和3月下降，总体上是季节性波动的。但是，从长期的同比和同比比较来看，近几年的数据应该保持在一个相对稳定的水平，不会有大的变化。

机会之宝:请告诉我们异辛烷在中国的发展前景以及公司的行业定位？

施禹铭:异辛烷主要用作清洁汽油调合油的成分。掺油汽油从炼油厂出来后，必须进行二次调合，以降低含硫量，并进行调合。一般来说，中国目前使用的主要产品是甲基叔丁基醚。但是，随着国家对烟雾控制的要求，国家已经要求从2018年起不能增加甲基叔丁基醚的成分，所以应该说异辛烷在未来将作为油品调整的成分增加。我们也有数据。事实上，甲基叔丁基醚在美国已经被禁止很长时间了。目前，异辛烷油调和组分约占美国汽油的15-20%，而中国目前的数据仅为1%左右。应该说，这种差距还是相当大的，特别是在我国国家六标汽油出台后，异辛烷是其主要用途之一，也是调和油的必备成分之一。

我们预计，随着国家控制雾霾的决心或未来国家六项标准的出台，对异辛烷的需求将大幅上升。事实上，从今年1月1日起，国家六项标准已经在北京、天津等地方实施。上海等一些试点城市实际上正在实施国家六项标准，但全面实施应在2020年之后。

就异辛烷产品而言，事实上，我们应该被视为行业中的领先企业。有几个数据，第一个数据，我们的单套异辛烷装置，我们目前是世界上最大的，也就是单套60万吨，这是一个。第二，技术是最先进的。我们正在拆除Rhuems的技术，我们不仅是最先进的技术，而且还分担专利技术的专利费用。因为当我们当时使用这个系统的时候，我们实际上帮助Rhuems在中国实现了异辛烷装置的工业化。我们是第一家，所以Rhuems的异辛烷装置是全球性的。如果我们使用这项技术，我们可以分享10%的专利费用；在中国，我们可以分享35%的专利费用。只要它在世界任何地方被采用，我们就能分享它的好处，所以我们在技术上是最先进的。此外，事实上，我们异辛烷产品的质量是业内最好的。去年，中国化工信息中心率先参照我们的产品质量制定异辛烷标准，我们是唯一一家这样做的领先企业，包括去年，中国化工信息中心还在2017年授予我们新材料异辛烷的领先企业。应该说，我们的技术、体积和标准都是行业第一。

鲍:请介绍一下公司的能源投资部门。

施禹铭:事实上，能源投资仍然是我们基于企业的绿色梦想。用时髦的话来说，这是我们最初的意图。当然，在宁波海月使用异辛烷时，人们实际上认为异辛烷可以改善空气体的质量并改善雾度，因此将其作为一种产品使用。实际上，这一次，我们把能源投资作为我们的下一个发展战略，我们把绿色能源或清洁能源定义为我们应该关注的方向。由于中国的能源结构正面临转型升级，由于目前中国的能源结构与国际能源结构存在一些差异，我们的煤炭线路占我们能源的近60%，而石油能源占我们能源结构的20%左右，而全球煤炭和石油分别占29%和13%。随着国家对雾霾的治理和能源结构的改革、调整和升级，我们必须减少煤炭的能源，增加一些清洁能源，如石油，甚至更清洁和可再生能源，特别是当你看到像去年12月，当国家要求煤加热为天然气，煤炭的使用减少，天然气大幅增加。因此，在中国能源结构改革的进程中，我们将能源投资定位于进入清洁、可再生和可再生能源领域。

鲍:公司与上海普通的合作模式是什么？

施禹铭:其实，这也是基于两个背景，一个是强大的联盟，另一个是海月的战略定位。正如我刚才提到的，在我们未来的战略定位中，能源投资是我们的重点方向之一，这也是我们合作的背景。第二个背景，银辉普通是广州基金在上海设立的全资基金管理公司。事实上，它依靠广州基金非常强大的团队，所以他们在资金筹集和行业整合方面有很大的优势。海悦一方面是上市公司的平台，另一方面又有石化行业的发展方向，所以我们把产业和资本结合在一起，双方都计划在未来的能源投资中充分发挥各自的优势，实现产业升级，这是两个背景。目前，双方正在就该基金的一些合作架构进行密切讨论，包括寻找一些质量相对较高的目标，这可能是目前的情况。

机会宝藏:海悦资产管理未来发展规划？

施禹铭:海悦于2004年上市。在过去的15年里，它一直从事风险投资业务，这也是海悦股份的主要业务之一。在过去的十年里，它已经投资了5.6亿元，投资了670个项目，投资回报也很高。到目前为止，已有13家上市公司投资了该项目，并已上市，2017年又有两家上市公司，即它们投资的公司。根据我们的统计，风险投资在过去十年的投资回报率和年化回报率是33%，应该说是风险投资行业的一个很高的回报率。然而，在我们重组海月之后，我们也在做预判，并且有几个预判。首先，风险投资业务实际上并不是海悦公司的强项。事实上，海悦的优势取决于海航集团的整体资本运营能力。我们在产业整合和产业并购方面有优势，这是一个大背景。第二，过去风险投资高成功率的背景，是浙江民营企业十年来不断规范发展的背景。因此，它抓住了浙江民营企业不断升级、不断规范和上市的大红利。然而，未来中国这些传统产业的风险投资业务将不会像十年前那样蓬勃发展，这些产业未来可能会进入一个产业整合的周期。未来，风险投资市场可能会集中在大数据、人工智能甚至医疗保健等领域，而这些领域应该说没有这种区域性，所以我们未来的风险投资业务不应该是我们核心发展的重点。

去年，我们将海悦风险投资公司更名为海悦资产管理公司，在去年的海悦资产管理公司中，我们于去年12月获得了私募管理的许可，因此其未来的定位是围绕石油石化能源产业的产业融合发展，成为行业的产业基金，而不是风险投资基金。

机会宝藏:对于大多数机构投资者来说，公司有什么要说的吗？

施禹铭:我去年8月来到海悦上市公司，然后参与管理。在过去的六个月里，我们一直在学习、了解和探索上市公司的情况。应该说，海悦是一家基础非常好、资产非常优秀的企业。然而，在过去，其核心子公司宁波海悦无法盈利，这可以被视为一些未能盈利的意外事件。但是，经过我们过去一年的整改和优化，公司2018年的主营业务将会有很大的业绩提升。因此，我也希望借助我们今天的交易所，我希望广大投资者和潜在投资者能够关注上市公司经营业绩的变化，然后欢迎大家在适当的时候成为我们的股东。我们将与您分享海悦下一次成长的好处。谢谢你！