新三板“摘牌潮”涌现，赴韩国上市IPO成热门选择

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新三板“退市潮”出现，在韩国上市成为热门选择

3月23日，有两家企业在新三板上市，共有11571家上市公司，其中1306家为做市转让企业，10265家为电话拍卖转让企业。共有247家企业被宣布上市。与此同时，今天已有23家公司退市并终止其股票上市，新三板自2017年初以来的“退市潮”愈演愈烈。

图:历年新三板退市公司数量

数据来源:北京李奔金融服务集团

据北京李奔金融服务集团统计，2015年有13家公司从新三板退市，2016年有56家公司从新三板退市，2017年有709家公司从新三板退市。2017年下半年退市的公司数量明显高于上半年。从2018年初至2018年3月23日，245家新三板企业停止上市，远远超过217家新上市企业，实现负增长。北京李奔金融服务集团预测，2018年新三板退市率将继续上升，退市潮将持续，新三板上市公司退市节奏将加快，2018年退市企业数量将超过800家。

据北京李奔金融服务集团介绍，2017年，85%以上的退市企业主动申请退市，此外，他们还通过转让退市、上市公司退市和股份转让系统强制退市。从表面上看，上市企业的退市过程可以分为主动退市和强制退市，强制退市和相当一部分主动退市企业是不能在定期报告中披露的结果，主动退市企业大多是通过退市公告中的“战略管理调整”和“公司发展需要”等官方声明来解释的。然而，未能披露定期报告和这些官方声明并不是企业退出市场的根本原因，而只是一种症状。

根据北京李奔金融服务集团的分析，境内外ipo和a股并购已成为新三板企业退市的主要原因。业绩变化、融资需求、公司重大变化和监管处罚也是新三板企业退市的重要激励因素。此外，新三板市场面临的整体流动性困境也是迫使企业做出退市决定的原因之一。

在新三板日益激烈的退市浪潮下，一大批优质企业开始寻求海外上市机会，其中韩国资本市场受到中国企业的追捧，成为海外上市的热门选择。

1.韩国股票市场

韩国证券交易所的股票市场体系包括证券市场kospi、创业板市场kosdaq和低门槛的konex市场。目前，创业板市场科斯达对中国企业开放。

自1956年上市以来，韩国快运与韩国经济一起快速发展至今。在韩国证交所上市的公司不仅可以为企业的成长提供融资，还可以与韩国跨国企业建立合作伙伴关系，并有机会进入亚洲最活跃的韩国市场。此外，外国企业在韩国占据有利的战略地位后，更容易进入邻近的亚太市场，如中国和日本，开拓更多的商机。

韩国交易所是韩国唯一的股票和期货交易所，其市场规模、流动性、开放性和股票周转率在亚洲排名第一。Krx是世界上最具活力和流动性最丰富的市场之一。韩国国内投资者和外国机构积极投资股票市场，这使得证券交易所的股票周转率始终位居世界前列。自2014年以来，它以1.4万亿美元的交易规模在亚洲排名第五，以1864家上市公司排名世界第三。

2.韩国上市的优势

北京李奔金融服务集团认为，在韩国上市有以下优势:

(1)在韩国上市时间较短，一般约为18个月，无需排队。

(2)成本低，综合成本约1500万元。

(3)市盈率较高。

(4)担保融资:韩国投资者拥有更多热钱，更愿意投资中国企业。通常，在上市之前，他们可以引入1亿元的韩国私募，而公开发行的比例基本上可以达到估值的30%。总体而言，每个家庭的平均融资额约为3-5亿元。

(5)流动性好，易于实现:韩国市场散户投资者占70%以上，小股东可以出售或转让其股份。

(6)可持续再融资:通常在上市三个月后，只要满足企业扩张的需要，就可以随时再融资，一年可以进行四次增发融资，增发不需要特别复杂的流程和程序。

3.中国企业在韩国证券市场的表现

2007年，韩国股市对中国开放，韩国证券交易所称2007年至2011年在韩国上市的中国企业为第一代中国企业。在此期间，有22家企业上市，然后在2011年至2014年期间因特殊原因被暂停。2014年底习主席访问韩国后，韩国股市kosdq再次向中国敞开大门。2016年上市的中国企业被称为第二代中国企业，当年有6家企业上市。根据在韩国上市的咨询机构北京李奔金融服务集团的统计，自2007年以来的10年间，已有28家中国企业进入韩国证券市场，其中7家已经退出。截至2017年10月，包括kosdaq在内的21家中国企业在韩国上市，均为传统的中小企业，市场总价格超过140亿元人民币。在行业方面，在韩国上市的中国企业主要集中在制造业，如化妆品/服装、软件、半导体、汽车及零部件、机械、媒体/教育、化学、大型消费品、生物医药等。

据韩国上市咨询机构北京李奔金融服务集团统计，2016年，共有6家公司在韩国上市ipo。在韩国kosdaq上市的六家中国企业分别是江阴优佳珠光云母有限公司、江苏罗思韦尔电气有限公司、福建恒盛集团、扬州金世纪车轮制造有限公司、江阴同利光电科技有限公司和福建海川医药科技发展有限公司..这六家企业都是中小型制造企业，上市前年主营业务收入在3-1亿元之间。平均而言，每家企业在上市前从韩国获得1.2亿元的私人投资，平均而言，每家企业通过公开发行获得3.8亿元的融资。平均每个在韩国上市的中国企业融资总额达到5亿元，平均市盈率为11倍。2016年，中国a股和创业板IPO平均筹资4.8亿元，相当于平均水平。然而，从企业的实际规模来看，中国企业在韩国上市的概率极低。

表:2016年在韩国kosdaq上市的中国企业ipo统计

资料来源:李奔金融服务集团韩国证券交易所

北京李奔金融服务集团作为中国在韩上市公司的总财务顾问，涵盖了上市诊断与规划、整改、审计、法律、公共关系、行业研究、经纪和私募等一整套上市咨询服务。李奔金融服务集团在韩国倡导一站式上市服务，这种服务无忧无虑、节约成本、有效且融资安全。