君盛投资杨谨同：价值投资的本质即均值回归与资本逐利

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盛骏投资的杨金童认为:我们应该深刻理解价值投资长期有效性的原因，因为价值投资的本质是资本的平均收益和逐利。

平均回报是投资的基本常识，价格值回报的重力。当涨幅过大、价格过高、未来潜在回报不够时，将无法吸引新投资者，老投资者将离开市场，寻找更有利可图的资产。一旦趋势的力量投资者开始失败，趋势就会逆转；相反，如果跌幅过大，价格低于内在价值，当未来潜在回报丰厚时，就会吸引越来越多的投资者。当投资者的力量超过趋势投资者的力量时，趋势开始逆转。

不看价格的投资永远不会是价值投资。

整个市场的风险溢价长期在平均值附近波动。永远不要认为树可以长到天上，地狱有18层楼。虽然有这种可能性，但可能性很小。

我们要做的是在很长一段时间内以高概率做事情。虽然我们要承担小概率事件的某些风险，但只要资本的安全性能够得到保证，高概率的东西在很长一段时间内都会胜出。

盛骏投资的杨金童认为，平均回报率不仅适合市场，也适合行业和公司。每个公司和行业都有一个周期。好的时候，会有资本进来，侵蚀你的高利润。

如果你买了一家好公司，它会继续创造价值。具有核心竞争力的高质量上市公司的资本回报率远高于平均社会回报率。随着时间的推移，这些优秀公司的内在价值持续增长。

杨金童认为，金融业有两个行业存在明显的供需失衡，或者说供给不足。一个是财富管理行业，主要类别包括资产管理行业，另一个是保险。

价值投资的特点和优势基本上更符合企业的本质，具有更高的成功概率，追求绝对收益，避免永久损失，避免人性弱点。

大多数人在高点认购，而在低点，认购额度相对较小，这是人性的弱点。事实上，我们应该使用平均回报。如果可以避免永久损失，我们应该耐心地运用复利原则进行价值投资。