营收100亿，减亏超9成，神州优车因何稳居新三板市值第一股

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“创业是一场没有终点的马拉松。它不快也不慢。关键是看谁能跑到最后。”一年前，的陆，被评为“2016年度十大经济风云人物”，感慨万千。

一年后，在网络汽车行业竞争激烈、亏损普遍的情况下，神舟专用车率先实现盈利；在新三板市场，UCAR一举超越九鼎集团，达到新三板市值的顶峰。

神舟UCAR在2017年大幅减少了92.7%的损失，并在下半年实现了整体盈利

3月30日，神舟UCAR号发布了2017年度报告。报告期内，公司实现营业收入98.6亿元，同比增长68.6%；报告期内，公司业务板块稳步快速发展，2017年下半年实现整体盈利。归属于母公司股东的净利润为-2.6亿元，较去年同期的-35.8亿元大幅减少亏损33.2亿元，减亏率为92.7%。

易三板指出，与公司近年发布的财务数据相比，UCAR的盈利能力有了长足的进步。2015年和2016年，UCAR分别实现收入17.4亿元和58.5亿元，净利润分别为-37.2亿元和-35.8亿元。2017年，UCAR的营业收入一下子接近100亿元，净利润转亏为盈90%以上。

此外，神舟UCAR 2017年的毛利率由负转正，达到12.6亿元，毛利率为12.8%；2016年，毛利率为-26.3%，2015年，毛利率低至-172.3%。

据UCAR称，2017年毛利率转为正数。一方面，得益于公司整体经营收入的快速增长；另一方面，它的经营成本得益于经营效率的提高和成本费用的控制，这在数量和增长率上远远低于经营收入。根据2017年年报，报告期内，公司经营成本为85.9亿元，占经营收入的87.18%，而2016年，这一比例高达126.28%。

对于去年取得的可喜成绩，UCAR在年报中解释说，2017年，公司各业务板块稳步快速发展，为公司带来了可观的销售收入。

人车生态系统的布局力量已经开始显示神州特种车实现盈利

根据UCAR 2017年年报，在UCAR的所有业务板块中，中国的专用车和车贷业务发展良好，均实现盈利。此外，由于中国购车和闪贷业绩的快速增长，专用车在总收入中的比重较去年同期有所下降，神舟UCAR的收入构成进一步优化和多元化。

作为神舟UCAR的网络汽车板块，2017年神舟专车收入达到56.7亿元，业务量继续保持稳定增长。

神舟UCAR表示，通过不断优化系统算法、优化智能调度、提高整体运营效率，神舟专用车的年净利润已经转正。这在网络汽车行业意义重大，这表明神舟专车不仅是中国第一个获得牌照的网络汽车平台，也是第一个实现盈利的网络汽车平台。

近日，有报道称，在线汽车行业的“老大”滴滴出行2017年主营业务亏损超过2亿美元，整体亏损高达3-4亿美元。

2017年，神舟UCAR电子商务业务的购车收入达到34.6亿元，同比增长近4倍，占公司总收入的比重上升至35.2%。由于汽车电子商务业务仍处于快速扩张的初始阶段，神舟在购车和购车方面尚未盈利，但亏损较上年大幅收窄。

报告期内，中国车贷业务进一步开放市场，业绩迎来爆炸性增长。财务报告显示，神舟汽车的闪贷等业务收入达到7.3亿元，比上年增长数倍，实现利润。

财务报告还显示，2017年，中国UCAR认购了UCAR产业基金，参与了河北幸福消费金融公司的成立，购买了创新保险100%的股权，并深入到上游汽车制造、消费金融、汽车保险等汽车产业链相关领域。通过所有权、投资、合作等多种形式，整个汽车产业链布局进一步完善，公司综合竞争力增强。

为什么神舟UCAR在新三板市场价值排名第一

上周，九鼎集团在停牌三年后终于复牌，市值从停牌前的1024亿英镑缩水至378亿英镑，几天内蒸发了600多亿英镑。

与此同时，九鼎集团也从新三板市值的榜首“跌落”，取而代之的是新三板的一个实体——神州UCAR。截至4月2日，UCAR新三板市值排名第一，市值466亿元。

一个是由资本收益驱动的私募股权机构，另一个是专注于汽车旅游产业链的实体企业。不得不说，新三板市场的投资者已经给空留下了太多的思考和想象空间。

私募机构曾经是新三板最耀眼的群体，也是最令人羡慕的群体。曾有一段时间，私募发行很容易持续增加和推高市场价值。

2015年，13次定向增发募集资金总额达到310亿元，占当年整个新三板市场募集资金总额的25%。当年，九鼎集团和中科商社在新三板融资超过100亿元。

当时，招商集团市值达到1300亿元，在新三板市值中排名第一，私募的市盈率一般高达100倍甚至200倍。现在，招商局已经退出市场，市值只有60多亿。

大规模融资和高估值实际上是严重透支未来。泡沫破裂后，相关投资者只能暗暗吞下苦果。

与私人股本机构估值的大幅波动相比，以行业为重点的UCAR市场价值极其稳定。

2016年7月22日，神舟UCAR号正式在新三板上市，成为首辆专用汽车。当日，UCAR市值达到418亿元。截至2018年4月2日，UCAR市值达到466亿元。

2017年上半年，中国UCAR完成两次定向增发，共募集资金70亿元，引进了中国银联、PICC、上海浦东发展银行、国家新兴产业风险投资引导基金、上海顾欣等重要战略投资者。

对于参与这两次固定收益增长的投资者来说，他们都有明显的战略协同意图。无论是PICC、浦东发展银行，甚至是支付巨头中国银联，他们的目标都是在移动旅游乃至整个汽车产业链的轨道上为自己的业务找到一个着陆点，而UCAR的人车生态圈正好满足了他们的需求。

一些分析师认为，在UCAR，这些投资者已经看到了未来汽车产业链的发展机遇。同时，互联网汽车新政实施后，一些互联网汽车平台的高估值缺乏支撑，部分平台提前出局——经过一轮市场洗牌，神舟UCAR成为最有价值的投资目标之一。