长城证券研究所：二季度投资策略看好结构性机会

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近日，长城证券研究所发布了第二季度投资策略报告。根据这份报告，市场在18年的第二季度仍然不稳定，存在许多结构性机会。

从市场影响因素来看，2018年第二季度，市场将遵循风险溢价和无风险利率的顺序，结构性机会依然存在。其中，利润增速可能会稳步放缓，行业分化格局依然存在；无风险利率不太可能上升，而空的下降将取决于货币政策和金融监管政策的未来变化，并在中期内保持不稳定；风险溢价上升的干扰因素，以及新的经济政策有助于提高市场风险偏好。然而，独角兽的融资压力和中美贸易战的推演增加了市场的不确定性，风险溢价的未来变化值得关注。第二季度，根据当前股价，限购解禁金额约为1万亿元，呈逐月上升趋势。与之前市场解禁的数量相比，也是很大的。从结构上来看，月度涨幅主要来自原股东的限售股，所以暂时不用太担心。

总体而言，过去18年的市场表现符合长城证券上一年度战略报告的判断，行业轮换加快，市场风格蔓延。目前，市场对未来经济和资本利率的判断仍有一些疑问。然而，在新独角兽政策和中美贸易战不断解读的背景下，长城证券研究所认为，一方面，后续市场风格有望有利于增长，但将是差异化的；另一方面，低估值领域的高质量领先公司值得持续关注，等待修复风险偏好的机会。

就行业结构而言，该报告认为，风格偏向于增长，有机会定期或不定期地修复预期差异，但无论是哪种风格，仍有必要关注主要的绩效线。建议重点关注(从上到下):

1.增长部门对军事工业(航空、空航空航天等)持乐观态度。)和新能源的一流产业；

2.汽车、计算机、电子、医药等的进口替代机会。从贸易战升级中获益；

3.金融业已经被空拖垮，未来将转向空，关注银行和主要经纪商；

4.去年，消费者领袖在估值改善和业绩方面赚了两倍的钱。今年，表演赚了更多的钱；

5.循环部门关注细分的繁荣产业，包括电力、房地产、有色金属(钴、镍和铜)、化学工业(磷化工)等。

在主题投资方面，报告认为第二季度有很多值得期待的主题事件，市场参与者在未来一段时间内可能会观察到更明显的风格转换，这逐渐成为市场共识，第二季度的主题投资比以往更有希望。长城证券研究所建议关注四个领域的投资主题:

1、区域规划主题；

2.独角兽主题；

3.硅产业链的主题；

4.房地产租赁的主题。