毅达资本应文禄：上市企业达到135家，不到4年资本管理规模增长14倍，“用投资

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从2014年成立之初的48亿元承诺基金管理规模，到2017年底的657亿元，益达的资本管理规模增长了近14倍。在不到四年的时间里，益达投资增加了269个项目，总投资达163亿元，就业人数超过15万人。公开资本市场上市企业已达135家，一大批优秀企业仍在培育中。——这是益达资本董事长、创始合伙人英今天在首届长三角经济圈创新资本峰会上分享的数据，也是益达资本重组后的成果。

2013年底，在江苏省国资委的直接指导下，江苏高新投资集团实施了内部混合所有制改革，益达资本于2014年2月成立，成为完全市场化的机构。这次改革可以说是非常成功的，这是外界的一致评价。今年1月，高投内部混合改革被评为“2017年中国改革十大案例”，是唯一入选的企业案例。

“前一段时间，有一篇文章很受欢迎，是我们的同行写的。它叫做“当时代抛弃你的时候，他们甚至不会对你说再见”。在这个瞬息万变的时代，无论是投资机构、投资者、企业家还是企业家，他们如何才能在这个瞬息万变的时代重新找到自己的位置？”应鲁文给出的答案是:从不确定性中寻求确定性，用投资定义未来。

以下是应鲁文的讲话。

一，

不确定性:湍流波

(一)无声的烟雾

最近，世界并不太平。世界上最大的两个经济体——中国和美国之间的贸易战正在升级，无声的硝烟已经扩散。未来肯定会对中国的经济和工业产生影响，但影响有多大？

(二)改变政策

我们应该如何应对ipo审计标准的提高、独角兽企业ipo绿色通道的开放、新的资产管理法规的出台、央行定向降RRR以及不断变化的政策？

(3)重复通风口

一时间，视频直播，共享经济，还有区块链，投资应该去哪里？

这些都是宏观的大形势，既复杂又不可预测。

然而，汹涌的海浪无法改变暗潮的流向。我认为可以确定以下三点:

第二，确定性:持续的波动

(1)开放和产业一体化的总趋势保持不变

扩大对外开放的趋势不会改变。在当今世界，经济全球化是不可逆转的。“中国开放的大门不会关上，只会开得更大。”

产业融合的趋势不会改变。这种整合不仅包括全球供应链的整合，还包括传统和新兴模式的整合，包括在线和离线整合以及行业间的跨境整合。

(二)中国经济发展的主题不变

国内政局稳定，国家安全是中国经济持续发展最可靠的基石。

我们内部的商业环境越来越好。过去，电力经济、政府依赖和资源依赖的经济发展模式以及各种“隐性壁垒”正在逐步被打破。在这种公平的商业环境中，企业的市场主导地位和企业家的社会认可度越来越高。我相信，具有真正能力和梦想的创新创业型企业将不断涌现。

(3)创新和创业对社会发展的驱动力保持不变

目前，许多传统企业都在抱怨，生意不好，没有利润。但也有人茁壮成长。他们是做什么的？创新经济。目前，创新和创业的热情已经点燃。

第三，用投资定义未来

优秀的投资者应该忽略短期波动，投资于不可避免的大趋势。总之，宏观投资于民族运动，微观投资于企业。

投票支持民族运动是大势所趋

总趋势1:投资和消费升级

就人均国内生产总值而言，中美差距很大，美国排名世界第八，中国排名世界第七十四，接近美国70年代末的人均国内生产总值水平。人均国内生产总值有几个重要节点。低收入国家低于1000美元，中低收入国家低于4000美元，中等收入国家在4000美元到12000美元之间，而中国的8500美元应该属于中高收入国家。

从图表中可以看出，有两个比例具有很大的对比度:

(1)在美国，满足基本生活需要的衣食支出分别为12.6%和3.1%，总和约为15.7%。中国的食品和服装支出分别为30.1%和7%，占37.1%。

(2)在医疗和保险方面，美国占21.1%，而中国仅占7.6%。

现在，中国的一些富人喜欢去欧洲、美国和日本就医和保健。这是因为中国缺乏这样的高端医疗服务，事实上我们已经开始有了。最近，我不知道你有没有注意到。博鳌亚洲论坛期间，秘书长会见了博鳌超级医院院长李兰娟院士。未来，他将享受世界上最尖端的新药、新设备和新疫苗。事实上，这家超级医院的幕后管理和运营者是亿达投资的舒兰医疗。舒兰医疗是一家非常有特色的医院。今天，舒兰医疗的总裁郑杰也来到了现场。当时，投资舒兰医疗有三个主要考虑因素。首先，舒兰医疗的创始人是两位院士。她的丈夫郑树森是中国最著名的肝胆外科和肝移植专家，他的妻子李兰娟是中国著名的传染病专家。豪华的创始人团队在国内独一无二；第二，虽然两位院士都快70岁了，但他们仍在医疗战线上战斗。那一天，我清楚地记得李兰娟院士在照顾她母亲(105岁)后的第一天来上班。我谈了很久，她告诉我郑院士前一天晚上12点钟帮助病人做了手术，他们饱满的工作热情感染了我；第三，我们认为私人医疗服务是一个新兴市场。舒兰医疗汇集了中国最高端的医疗资源。中国有70多名临床院士是舒兰的专家资源。每个月都有院士来诊所，口碑效应非常明显。我记得当我实地参观医院的时候，我发现舒兰的病床利用率很高，舒兰病床的平均年收入为120万。这一数字已经是一家顶级医院需要花费近20年时间才能实现的成就，而舒兰医疗仅用了两年时间就实现了这一突破。这实际上是消费升级的一个缩影。

智者借别人的错误来纠正自己的错误。美国的消费结构可能给我们带来一些启示。随着人均国内生产总值的增长，衣食住行等基本生活需求的比重将大幅下降，医疗、金融保险、文化教育和娱乐支出的比重将大幅上升。这符合马斯洛的基本理论。

从近40年来中国消费结构变化的路径来看，可以进一步证明这一趋势也非常明显。

第一阶段，改革开放初期的彩电、冰箱和洗衣机

第二阶段，2000年后的汽车和房屋

第三阶段，健康、幸福和幸福在这个阶段

归根结底，它是从日常消费品到耐用消费品的转变，是从有形商品到无形服务的转变过程。

作为一项投资，我们应该提前捕捉这种变化，并做出前瞻性的规划。消费升级实际上代表了人们对幸福生活的追求，这与亿达资本的投资布局不谋而合。益达资本拥有专业的文化和现代服务部门。近年来，我们在文化旅游、教育娱乐、现代服务业、老年保健等消费升级领域投资了80多家企业。其中有很多是技术与消费的深度融合，如汇通达、茄子快运、One Interactive、信鼎明、何炬影视、吕振龙腾旅游等。网站、英巴科技等。今天下午将有30多家企业代表参加文化产业峰会，感兴趣的朋友也可以在下午观摩交流。

第二个趋势:投资于技术进步和高端产业集聚

让我们分析一下比较数据。2017年美国国内生产总值为19.36万亿美元，是绝对最大的。2017年中国国内生产总值为12.24万亿美元，居世界第二位。经济学中有一个著名的原理，叫做修昔底德陷阱(Thucydides Trap)，意思是一个新兴的大国必然会挑战现存的霸主，而现存的霸主必然会对这种威胁做出回应，从而使摩擦和对抗变得不可避免。最近的中兴事件就是一个典型的例子。中国保持低调是没有用的。我们必须采取积极的态度来应对这一挑战。

这种积极的态度是什么？

我认为，我们应该引导我们国家多年来不断增强的国力和不断增长的财富，增加科技投资，支持高端产业的集聚。

历史上，有许多事件驱动的增长案例。1999年南斯拉夫大使馆被炸加速了中国军事工业本土化水平的提高。

我认为，在现阶段，中国产业转型升级的关键时期，林毅夫倡导的“新结构主义”具有阶段性意义。他认为，经济增长的实质是技术结构和产业结构的不断变化，劳动力和资源不断从低附加值产业向高附加值产业转变的过程，劳动生产率的不断提高，硬件基础设施和软件系统环境的不断改善。

说白了，中国已经有了科技创新和产业升级的土壤。

我们去年在昆山投资了一家企业，叫做华辰重型机械，是一家开发和生产全自动数控轧辊磨床的企业。你可能不知道磨辊机是做什么的，但是你应该听说过磨辊。轧辊的作用是反复轧制钢板，使其由厚变薄。当轧辊连续工作时，精度会很差，表面会磨损。过去，我们所有的辊磨设备都是从国外进口的，价格昂贵，服务不足。华辰重型机械的三位创始人大学毕业后进入了轧辊行业，并于1995年开始创业。在过去的30年里，他们致力于自动数控轧辊磨床技术的研究和发展。目前，华辰重型机械产品的精度已达到微米级，与德国赫拉克剌斯的技术水平相当，居世界第一，产品销量居世界第一。几乎所有知名的钢厂和有色金属板材厂都是他们的客户，他们绝对是这个行业的隐形冠军。

中国需要更多这样的“隐形冠军”，如果它的工业要从大变强并有发言权的话。多年来，亿达资本一直坚持投资科技，投资中小企业，投资实体，寻找行业中的优秀企业，尤其是B端的隐形冠军。我们特别青睐进口替代能力突出的企业和技艺精湛的企业家，这是我们一贯的战略决心。

全社会要真正营造鼓励科技创新的氛围，把科技进步和高端产业提升到增强国力的高度，让自己变得更强，不受制于人，不被人欺负。科技强，国家强；工业繁荣，国家繁荣。

趋势3:投资M&A一体化

中国经济已经从10%以上的高增长率下降到6.9%的中低增长阶段。有人说中国已经进入了股票经济时代。

去年8月，国家发布了一份特别文件，鼓励机构在并购和盘活股票方面做文章，并为产业升级、国有企业和一带一路的混合改革提供资金支持和更专业化的服务。

有效的M&A必须赋予并购以权力。以益达曾经领导的SuperMap软件和郭图信息的并购为例。这两家公司当时都是我们投资的。SuperMap位于北京，2007年由我们投资，2009年在第一个创业板上市。郭图在南京，南京是我们在2015年投资的。超图的优势在于其自身研发的底层gis地理信息技术软件，具有很强的技术实力。国家地图信息技术软件来自美国，但其市场拓展能力很强，是一家在市场中苦苦挣扎的企业。两个企业在投标时经常会相遇。当时，我们判断，如果两者结合起来，肯定会有很好的协同效应。后来，经过我们的牵线，双方在我们公司举行了手拉手的合作仪式。我是司仪。实践也证明，这次并购取得了良好的效果。

为了系统地抓住M&A和重组的大好机遇，亿达资本去年引进了中国顶尖投资银行的M&A团队。经过近半年的准备，两个总额40亿元的M&A基金已于本月正式成立。

在西方，超过80%的企业会选择通过并购上市，而只有10%的企业会选择ipo。现在中国颠倒了。在ipo审计标准不断提高的大背景下，我国企业应该学会多走路。ipo和M&A一体化是证券化之路。

小额投资企业

刚才，我们谈到了国家运动中的宏观投资，也谈到了投资方向。事实上，所有的投资都是新企业。根据我们这么多年的投资经验，投资的本质有三点，一是投资增长，二是投资人，三是投资安全边际。

1.

投资就是投资于增长，只有增长才有价值

去年，我去山西运城考察了中国一家知名的卡车企业，在那里我遇到了梅赛德斯-奔驰动力系统全球总裁亚历山大先生。当我们一起交流时，我印象深刻。他说他在不到两年的时间里去过这个企业七次。回到德国后，他的同事问他中国的新能源汽车发展到了什么阶段。他告诉他们，中国的新能源汽车已经发展到第二代和第三代，而德国仍在投入精力讨论框架和标准。中国企业家勇于创新，勇于实践，令人钦佩。

这个企业也是我们后来投资的大运会汽车。多年来，大运会一直在技术创新。从传统的燃料和燃气发射到新能源汽车的研发，大运会处于市场的前沿。如今，大运会已经成为国内卡车行业唯一一家进入前十名的民营企业，其市场份额和市场覆盖面正在迅速扩大。去年，收入超过100亿元。袁庆山董事长的梦想是把卡车行业的大企业变成长城。

我们知道技术不是获得或购买的，而是在实践中探索的。投资企业也是如此，所以我们必须以长远的态度投资，找到一个好的企业，并与它一起成长。

2.投资就是投资于人，这是我们的核心本质

我的梦中情人是一家将一流的技术和一流的团队结合在一起的企业。

在我们公司，当遇到重大项目时，我们的项目团队会邀请我出来与企业家交流。在与企业家交流的过程中，我更加关注企业家的工作状态和心态。

上周二，我在徐州接待了一家企业。我的父亲和儿子走到了一起，企业做得很好。据我所知，苏北最成功的企业家都会在南京购买房地产。我问他们是否要在南京买房。这位企业家的儿子告诉我，他的父亲64岁了。他每天都在工厂里吃、喝、睡，他的一生都奉献给了公司的事业。我说:“是的，所有优秀的企业家都是这样的。企业家企业家，企业是你的家”。他儿子听我这么说后，我注意到他的眼睛湿了。

今天到场的还有一位由我们李海燕投资的女企业家，第一笔汽车贷款。在第一笔汽车贷款完成A轮融资后，它邀请我参加他们的一项活动。直到现在，我还记得她说过的一句话，创业就是奋斗到你什么都做不了，创业就是你自己搬家。

如果我们不投票给这样的企业家，我们还会投票给谁？中国的优秀企业都是拼出来的。

3.被投资企业的安全边际也是投资的安全边际

上周五下午，车志宝创始人黄乐来我办公室跟我谈了一下最近的融资安排。就在几天前，南京公布了首批培育独角兽的企业名单，车志宝也在其中。我告诉他独角兽只是一个概念，所以不要在意它的名字，而是应该专注于建造一条护城河，把钱花在如何建立一个更好的it系统，建立一个更好的团队和提供更好的用户体验上。

虽然黄乐是第一次创业，但在创业的过程中，他并没有简单地玩烧钱的游戏。黄乐知道，没有核心竞争力的企业资金告罄的那一天，就是企业倒闭的那一天。

如果一个企业有护城河，依达就会有护城河。企业的护城河越宽，我们投资的安全边际就越高。

第四，依达的礼物

本次会议的主题是“礼物峰会”，而“礼物”实际上是“礼物”的意思。投资必须是“春江水暖鸭的先知”。我们正在前线投资。我们判断，未来一两年，资本将成为稀缺资源，中小企业的融资成本将越来越高。

建议企业不应有高负债、高杠杆和高质押。无论是上市企业还是大多数中小企业，都必须有财务规划意识，必须将资金运用到最前沿。

V.结局

说起汹涌的波涛、不变的波涛和我们的投资方向，在我准备这个ppt的时候，我想起了我以前读过的一首诗，那就是500多年前王阳明先生写的《海洋》，与大家分享。浮云太多空有什么区别？夜晚，静海在30，000英里之外，明月当空。无论是今天中美贸易战面临的各种压力，还是未来国内经济发展遇到的各种困难，无论有多少困难和障碍，都将是一朵浮云。历史的潮流在向前滚动，全球化的趋势不会改变，中国崛起的主旋律不会改变，一批真正具有科技实力的企业一定会成长起来。我希望广大投资者能和我们一起支持这些优秀企业的发展。巴菲特之所以出生在美国，是因为他在美国正处于一个民族运动兴起的时期，他的主要投资布局是在美国。我坚信21世纪一定是中国的世纪。

这篇文章是为投资界原创的，原创:news.pedaily/201804/430671.shtml