投资独角兽，华南第一金斧子靠谱吗?

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诞生于2012年的金斧抓住财富管理行业发展机遇，采用“互联网+财富管理”模式，专注于服务高净值客户，成为行业领先的互联网财富管理平台。据报道，金斧正从一个在线财富管理平台发展成为一个在线和离线的综合财富管理平台，拥有超过25万私人注册用户。无锡财富中心开业后，金斧还将在广州、郑州等中国主要经济省份设立金斧区域财富中心。据估计，在未来三到五年内，金斧精英理财规划师团队将从300多人扩大到1000多人。

2017年，资本市场彻底清理干净，回报率正常，这成为价值投资回报率的分水岭和新起点，也是套利时代的终结。2018年，股权投资时代到来，资产配置理念得到充分渗透和普及。目前，全球共有214家企业上榜，其中中国企业占据55个席位，中国已成为仅次于美国的拥有独角兽公司的第二大国。中国独角兽已进入全面快速爆发阶段，金斧将抓住这一机遇，为超级独角兽提供更多早期机会，为高净值投资者提供高质量的ipo前投资机会。

据金斧创始人兼首席执行官张开兴称，识别独角兽的主要维度包括估值、利润、用户规模和行业竞争力。他提出了独角兽在六大行业中的预判:首先，在大型互联网行业中，一般来说，电子商务仍然是老大，而交通和娱乐领域的潜力正在不断被挖掘；企业服务行业、云服务和大数据将会涌现出一批独角兽，金融科技行业、消费金融和财富管理将会做出巨大努力。包括在线诊疗平台在内的在线健康管理将解决消费者的大痛点，消费升级产业和内容+粉丝+服务平台正在兴起。

以下是金斧子创始人兼首席执行官张开兴在无锡财富中心落成典礼上的致辞:

首先，资产配置方法

第一部分是对金斧的简单介绍，然后我们将分享金斧为投资者提供的资产配置概念。这是2018年的资产配置提案。例如，在2018年，私募股权和风险投资资产的比例是25-40%，对于a股市场，我们推荐的配置比例是25%。对于国内债券，我们建议持有一小部分。如果我们选择中等风险偏好的配置，pe和vc应该在15%到30%之间。这是一个基本模型，具体决策应该根据投资者个人资产配置的风险偏好来做出。

这是金斧在过去六年中对所有类别、跨周期和跨货币的连续产品布局。去年，我们开始进行海外资产分配，走访了40多个城市，获得了一些良好的海外投资机会，如最近与CIMC合作发行海外edr债券。像这种投资机会一样，金斧子着眼于全球市场来寻找和发现它。另外，在保险领域，我们也有一些布局。

从2014年到2015年，在前期、中期和后期的牛市中，不同的策略在不同的时间点有不同的效率。哪种策略会更有效，金斧投资研究团队有一套完整的筛选分析框架。在这样的框架下，我们根据投资者的需求筛选各类产品，全面系统地帮助投资者进行科学合理的资产配置，这是金斧子帮助投资者在二级市场寻找产品的逻辑。在这个过程中，产生了许多优秀的金斧长期合作伙伴，包括重阳投资、林静资产、凯丰投资等。

整个类别的产品布局，每个私募股权产品是如何选择的？根据6p制度，私募证券在获得上网资格之前，必须符合我们的要求。以回报能力为核心，从八个维度选择高质量的机构，并考虑合作机构的各个方面，如投入的资金、机构具备的能力、采用的策略以及如何退出，以确保投资者财富的保值和增值。综上所述，通过我们的项目评估系统，组织还将获得一个内部评分，以决定是否合作以及在后续工作中合作多少。

那么，我们如何选择私募股权机构和基金呢？金斧子在一级市场的逻辑是帮助投资者定制股票投资服务。有三种类型的服务。例如，第一类投资者最初主要投资于二级市场或传统房地产。没有股权投资经验，我们建议考虑投资母公司股权基金；在第二类中，原始投资者有投资股票型基金的经验。现阶段，他们对行业有一定的了解，对投资有一定的把握。我们通常建议投资者适当分配股权投资订单；第三，对某个行业或基金有偏好的股票投资者也可以选择投资单一的股票基金。因此，定制化是我们股权投资的特点。在过去的三年里，我们与红杉资本、华兴资本、idg资本、经纬中国、天堂硅谷、高特佳、祁鸣风险投资等公司的负责人进行了合作。我们将继续与他们深入合作，为投资者定制更多的投资服务。

其次，在2018年拥抱独角兽

我们的金斧子在2018年看到了什么机会？目前，世界上有214只独角兽，价值超过10亿美元，其中55%在美国，25%在中国。这很容易理解。为什么美国只有55%，而中国只有25%？这是因为美国公司虽然总部设在美国，但基本上服务于全世界。例如，谷歌用户遍布全球，而百度主要服务于中国。因此，中国的独角兽数量少于美国，英国远远落后于美国和中国。

有三大变化将决定独角兽时代在中国的到来。

首先，经济发展的新动能已经从要素驱动转变为创新驱动。近十年来，随着经济的发展和我国产业结构的不断调整，第三产业已经超过了50%，我们生活中可以接触到的一些机遇往往是服务业和消费的升级。像中国的高铁一样，在我们的概念中，我们不是独角兽。我们在谈论独角兽，比如蚂蚁金融、小米等等。随着这些公司的崛起，中国的产业结构不断调整，以消费为代表的第三产业不断发展壮大。

第二，资本市场的新机遇:香港上市的浪潮即将到来。去年年底，我听说香港放宽了不同股票的权利，我非常兴奋。国内企业无论是否上市，都拥有相同的权利，美国股市可以支持不同股票的权利，从而吸引了许多高质量的互联网公司。由于中国资本市场的上市门槛太高，很多公司没有盈利，无法上市，因此人们常常错过国内股市和优质项目。事实上，这背后还有更重要的原因，因为海外市场允许相同股票拥有不同的权利，从而保证了创始人对企业的控制。

马现在只拥有腾讯百分之几的股份，但他拥有超过一半的投票权，这也是腾讯选择海外上市的核心原因。百度、阿里和京东也选择了海外上市。因为中国大多数新经济企业寻求发展，前提是筹集资金、烧钱、发展用户、巩固壁垒和发行股票。一个优秀的企业离不开优秀的企业家。优秀的企业家必须希望把握公司的大方向，并在未来五年或十年内保持公司发展的投票权。

因此，无论如何改革，不同权利的a股都不会实施，即使打开一系列渠道，也无法吸引优秀公司在a股上市。这样的条款对a股来说是一个巨大的挑战，但香港最近推出了它。

目前，至少有50家独角兽公司将在香港上市。他们的核心要求不仅是放开同一股票的不同权利，还包括香港股票的估值开始接近a股。腾讯背后的许多公司都选择了在香港上市，数百家独角兽公司带来了非常好的投资机会。

变化3:政策和制度的新趋势，港股和a股上市的新政策。分享不同的权利是致命的。如果我是一家有着很强的眼光并且能够在财富管理方面达到极致的公司，我会选择香港，但是如果我想快速套现，我可能会倾向于选择a股。香港交易所推出了这么多吸引优秀公司上市的政策，我们的a股也相继发出了很多信号。资本市场有竞争一定是好事，因为它会促进我们整个独角兽新经济的繁荣。

23日，中国证监会对ipo是否被企业拒绝的问题进行了解读，我得出结论，未来的独角兽一定会越来越强。过去，中国有很多企业在上市的头两三年里疯狂地追逐自己的业绩。现在，根据新规定，如果你不能上市，你还需要三年时间才能再次排队。在这种情况下，许多企业将不堪重负，错过许多上市的发展机会。如果你想在未来投一家国内上市公司的票，你必须选择一家非常好的公司，因为未来上市的标准会越来越严格。如果你有机会投票，尽你最大的努力投票给中后期公司。

转型四:大力支持a股上市，为新经济企业独角兽a股ipo开辟特殊渠道。有三大支持，支持在海外上市的大型企业在中国发行股票。最近有一段说，在美国上市的360家公司，市值只有600亿美元。一旦他们回到中国，周的净资产已经超过900亿。a股比海外美股和港股有更多的高估值机会。二是未在国内外上市、但已建立vie结构、市场规模超过100亿美元的独角兽企业直接在a股上市。三是支持在中国注册但尚未上市的独角兽企业尽快上市。

2018年，如果投资者有机会，他们将尝试拥抱独角兽。2017年，中国互联网独角兽排名，蚂蚁金服，滴滴和盾在金字塔顶端。投资这类项目具有很大的成长性和确定性，获得的投资收益非常稳定。三倍和五倍是可能的，这个性价比更适合投资者配置。

2017年，独角兽在中国的最大分布是文化娱乐、电子商务和汽车。新麒麟公司主要位于上海、北京和杭州。

三、六大行业独角兽预判

展望2018年，许多独角兽将在企业服务行业、云服务和大数据领域爆发。例如，阿里巴巴云和腾讯云属于第一梯队，第二梯队有许多大型科技公司，如金山云。他们仍然有机会在云计算领域耗尽，我们认为独角兽会有很多机会。

在医疗保健领域，在线健康咨询、管理和在线诊疗发展迅速。有很多机会围绕传统的3A医院细分领域，为患者提供服务。以基因测试为例，这个行业至少有几只独角兽，这些公司也是未来符合证监会快速通道的四个行业之一。

在金融科技行业，独角兽的机遇尤为突出。如蚂蚁金服、京东金服、陆丰和伟忠银行。伟忠银行去年的利润为60亿元，其估值在未来将有机会达到1万亿。这是腾讯旗下的一家银行，成立才五年。

在互联网行业，独角兽拥有最多的电子商务，在交通和娱乐方面有着巨大的潜力。这种电子商务不应该简单地理解为天猫，但京东网上购物是电子商务。只要有机会为交易生产产品或服务，那些需要去平台的人就属于泛电子商务。中国最早的电子商务是我们的上海证券交易所和深圳证券交易所。只是他们不是在交易商品，而是在交易股票。中国最好的电子商务平台不是阿里巴巴，而是深圳证券交易所和上海证券交易所，因为它们每天都有大量的股票交易，每年可以赚取数千亿美元的印花税。阿里的年收入只有200多亿美元，也就是1000亿元人民币，而且电子交易不需要物流，所以这就是我所理解的泛电子商务的概念。

三年前，我听美团的王先生说，他想让美团成为下一个京东。当我听到他这样说时，我认为他是在吹牛和夸大其词。但是现在，当我想起他在那些日子里所说的话，它已经基本实现了。在我们所有的日常消费行为中，如果你每年换一次手机去京东买家电，交易频率和消费金额都不高。然而，在过去的三年里，整个外卖平台的建设价值非常大。当阿里巴巴以90亿美元被收购时，它是饥饿的，因为如果它是饥饿的，那就是生活领域的阿里巴巴，它每天都点外卖，每天都有交易。因此，大家都说是饿而不是其他方便面颠覆了孔师傅的方便面，新经济公司对传统产业的改造是颠覆。电子商务领域将会有更多的独角兽。在很多很多的子行业中，只要能产生大量的交易，阿里巴巴就有机会在子行业中大展拳脚。投资者应该投资这样的企业。

我有一个共同的想法。在过去的三年里，我们看到微信支付和支付宝疯狂竞争，疯狂补贴，疯狂拓展线下业务。他们正在中国建立一个超级商业生态系统，因为几乎所有与食品、服装、住房和交通相关的交易都必须通过这两大巨头。因此，在未来，腾讯和阿里巴巴将成为中国社会所有交易服务的交易所，本质上是对每笔交易征税，包括食品、服装、住房和交通、乘坐地铁、看医生和支付学费。。。即使你去了晚上的酒吧，所有你能想到和遇见的场景都会经过。为了慢慢接受传统产业的衰落和新兴产业的崛起，腾讯的市值=茅台+美的+格力+万科+民生+平安+五粮液，或者说整个a股市场钢铁板块的总市值不到企鹅的15%。不同的子行业产生许多电子商务超级平台是正常的。像这样的公司最多只需要几十、几百、几千人，产生的交易量超出了中国许多传统龙头企业的能力。

在泛电子商务领域，独角兽会有越来越多的机会出现，所以不要认为这是夸大其词。很少有人理解为什么他们会饿肚子，价值90亿美元，因为它不再是一个传统的外卖平台，而是催生了许多新的需求。那些没有点外卖的人最初点的是外卖。就像淘宝有一个淘品牌一样，外卖生态也可以有一个全新的外卖服务品牌，这是你线下从未听说过的。在饥饿平台上，有许多新品牌，中央厨房在网上接受订单，这使得味道比我们在餐馆吃的更好。许多人会继续点外卖，并继续挑选更好的外卖。这是消费升级，挖掘出许多普通人无法想象的商业价值。

五是消费升级产业，内容+粉丝+服务平台正在兴起。让我给你举一个当前面向服务平台的例子。三四年前的一个项目是一个软件，旨在帮助二三线城市的学生为高考冲刺。许多二、三线城市的学生错过了大城市的优质教育资源。在移动互联网时代，该软件可以制作高考状元的所有考试经历和高质量教师授课的在线视频，并出售给二三线城市的学生。由于这种平台的出现，9亿农民的孩子有机会和大城市的孩子站在同一起跑线上，每月花费数十美元，他们可以看到回答试题的最佳过程。这是科技和消费升级给整个网络教育行业带来的机遇。中国有这么多学生，500万学生愿意每年支付1000元，这将产生500亿的销售额。这样的公司肯定会是一个超级独角兽，所以在新经济中将会有这么多独角兽。

例如，逻辑思维的“获取方式”应用程序也是一种交流。过去，我们花钱买书，花了多长时间才完成。现在，有了这个应用，你可以立即花几美元来享受一些知识，这不仅是为了让你使用，也是为了增加你使用的频率，这与服务平台的兴起是分不开的。

第六，文化娱乐业、媒体、游戏和动画新独角兽不断涌现。

在过去的两年里，我们为独角兽推出了十多个投资机会，其中360个已经上市。我认为盛大游戏今年上市的可能性非常高，包括喜玛拉雅，它正准备上市，这也是我们上个月做的独角兽项目。现在喜玛拉雅的用户仍在快速增长，而启德教育，这些公司是不同领域的优秀独角兽。

凭借金斧股东和金斧私募股权圈合作伙伴丰富的行业资源，今年将推出许多独角兽。例如，陆飞、威来汽车和小米是2018年的最佳投资机会。

我们所说的股权投资定制项目是投资者预约，项目团队跟进了解投资者的基本需求，然后开始合作机会。去年，我们投资了京东金融项目。当时的估值是400亿元，现在是800亿元。投资者一年赚了两次。

为什么要拥抱这些独角兽，因为首先，独角兽企业是战略性新兴领域的行业领导者。这些公司都是在大众创新和创业的政策下诞生的，并且已经有了一个遥遥领先的用户规模，比如滴滴的快速发展。在此基础上，将有许多改变的可能性。其次，它通常具有高速增长。他们的估值增长非常快。

第三，独角兽企业往往能给投资者带来高回报。腾讯投资的四家公司，即中安保险、文悦集团、搜狗和宜欣集团在香港上市，给腾讯带来了400亿元的回报。

选择独角兽的第一个标准是企业的估值是合理的，并且增长可以预期在0/123650以内。2017年，中国124家独角兽企业的总估值为6155.35亿美元。如果你有机会参加独角兽的A轮和B轮，回报会非常快，预期收入会非常可观。例如，蚂蚁金融服务的价值已经达到1000亿美元，这让你有机会和马云一起投票选择独角兽。在这个时候，你不必去想它，只需杀死它。一般来说，金斧将在不同阶段为投资周期和流动性需求不同的投资者匹配独角兽项目。

第二，独角兽要么有利可图，要么立即有利可图。这种公司是我们最关心的。所有超级独角兽都需要证明他们能在2017年盈利。在同样的情况下，已经盈利的公司将有更多的机会上市。京东物流已经实现盈利，收入规模在200亿至300亿元之间，第三方合作伙伴的收入增长了三位数。苏宁金夫2016年和2017年前三季度的利润分别为1.34亿英镑和3.71亿英镑。

第三，商业模式应该是性感的，用户数量足够。如果这家公司只有200万份订单，而另一家公司有2000万份订单，那么这两家公司的价值不是十倍，而是一百万倍。对于互联网企业的估值，v=k×n的次方，k为价值系数，n为用户数，表明互联网价值正以用户数的平方的速度增长。这就是在线特殊点和离线逻辑的区别。

第四，行业内的竞争足够激烈，必须在细分的领域中选择领导者。金斧子将把这个机会推给我们的投资者。

让我们在2018年拥抱独角兽。这就是我要分享的。谢谢你！