投资银行和投资者警告全球市场，黑暗时代尚未到来

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投资者和分析师表示，金融危机以来全球市场最严峻的时期可能尚未结束，他们认为，评估新的冠状病毒疫情可能带来的经济损失规模还为时过早。

短短几周内，美国股市市值蒸发了约三分之一。最近几周，投资者甚至逃离了通常在动荡时期表现良好的美国政府债券、黄金和其他资产，突显出全球卫生危机对一度乐观的投资者的恐慌和影响。

但许多分析师和投资组合经理警告称，无论是这些下跌，还是美联储最近的非常规行动，都不太可能标志着市场危机的结束。他们指出，初步迹象表明，与防疫和控制有关的关闭措施可能对全球经济增长造成多大损害。从历史标准来看，与之前的一些股市下跌相比，美国股市的跌幅似乎并不大。S&P 500指数从2月份的高点下跌了32%。相比之下，美国股市在金融危机期间暴跌57%，在2000年互联网泡沫破裂后反弹前暴跌49%。

此外，一些投资者表示，华尔街现在才意识到新冠状病毒疫情的负面影响。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)的分析师在过去一周表示，他们预计美国第二季度经济产出将暴跌24%，这是有记录以来最严重的跌幅之一。即使下半年经济增长加快，这也可能意味着美国经济衰退。

从纽约到米兰，随着世界各地的日常生活逐渐陷入停滞，全球最大的投资管理机构和银行都表示，它们认为，这种流行病给市场带来的最明显的损害之一，可能是打破长期投资者以低价买入的根深蒂固的趋势。在冠状病毒爆发前，投资者出于对美国经济实力的信心，在股市回调后，多次涌入市场买入下跌的股票。这种反应是如此普遍，以至于英文首字母缩略词BTD(购买dip)或更激烈的BTFD(购买dip)广为人知。现在，许多人认为，市场可能需要一段时间才能看到逢低吸纳的回归。

道富环球顾问公司(State Street Global Advisors)的全球首席投资官里克拉卡耶(Rick Lacaille)表示:“目前，疫情对经济和市场的最终影响似乎非常不确定，因为我们不太清楚疫情从现在起将如何发展。”他说:“我们需要找出很多问题。”

在接下来的几天里，当制造业、服务业和失业福利的数据发布时，投资者将更真实地感受到经济受到了多么严重的打击。

失业数据飙升，导致高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)预测，未来一周申请失业救济的美国人数量将出现“前所未有的激增”。

该公司预计，S&P 500指数可能会从峰值跌至谷底，跌幅为41%。美国银行公司认为，在标准普尔500指数触及1800点(比2月份创纪录高点低47%)之前，抛售可能不会缓解。瑞士信贷集团预测，S&P 500指数整体可能下跌35%。该组织指出，在2003年非典流行期间，股票市场直到新感染高峰后一周才触底。

如果第二季度的经济产出缩水了两位数，即使以历史标准衡量，这也将是一个非常严重的下降:在2007年至2009年第二次世界大战以来最长的衰退期间，经通胀和季节性因素调整后，国内生产总值从峰值到谷底下降了不到5个百分点。

一些全球最大的投资者表示，有三个因素可以遏制当前的市场低迷:关于新疫情规模的更好信息、政府的大力支持以及对市场的更强干预。

投资者表示，可以采取哪些措施来遏制快速发展的健康危机，以及这些措施的经济影响的不确定性是关键问题。各国政府正在引入一系列战略，如意大利、法国和西班牙的严格封锁措施，以及在英国和美国大部分地区保持社会距离的建议。不同的国家采取不同的措施，对经济产生不同的影响。

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)所长让·博伊文(Jean Boivin)表示，投资者需要“关于问题最终规模的清晰信息，以及全球感染曲线正在弯曲的证据”。他说关于疫苗和治疗发展的可靠消息也将有助于恢复信心。

世界上一些最大经济体的央行已采取措施降息，以提振经济增长，并共同努力提高美元的可得性。投资者希望政府也能协调行动。

博伊文说:“我们从2008年危机中吸取的教训之一是，如果全球应对措施协调一致，一加一大于二。”

阿姆迪宏观经济研究主管迪迪埃·博罗夫斯基(Didier Borowski)表示，迄今为止，各国政府似乎没有采取足够的财政刺激措施，尤其是在欧洲。他表示，纾困和刺激措施的规模应该相当于欧元区经济产出的2%-3%。

然而，一些人也认为财政刺激措施对抑制市场抛售没有多大作用。

基石宏观分析了2001年和2008年经济衰退期间股市对财政刺激措施的反应，发现S&P 500指数实际上在一年内继续下跌。

该公司首席投资策略师迈克尔坎特罗威茨(Michael Kantrowitz)表示:“当导致市场下跌的问题得到遏制时，下跌就会停止。”

投资者关注的另一个领域是:债券市场，包括最安全的主权债券和投机性更强的企业债券，由于流动性限制、解除风险最高头寸的压力以及投资者对现金的需求，一直处于动荡之中。

瑞银资产管理公司跨资产战略部主管埃文·布朗表示，投资者希望看到“政策制定者做出更大努力，为固定收益市场提供稳定性”。他表示:“这包括美联储(Federal Reserve)和财政部(Ministry of Finance)合作提供由企业债券支持的贷款，以及欧洲央行(ECB)大幅增加购买意大利债券。”

本月早些时候，美联储表示将通过短期借款提供1.5万亿美元的流动性，并投资5000亿美元美国国债，以改善市场运作。上周三，美国财政部批准了美联储的一项新贷款安排，作为对货币市场共同基金的支持。尽管此举受到市场欢迎，但投资者表示，市场仍在权衡其有效性。

道指的拉卡耶表示，市场参与者需要感觉到他们无疑会得到支持。他表示，这可能是美联储(Federal Reserve)和财政部(Treasury)试图从发布信号到采取行动的信号和效果，但市场信心似乎也需要大幅提升。"