“直播电商+网红经济”双热点傍身？吉宏股份经营真实性遭问询

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随着季红战略会议的召开，深交所年报询证函的压力也随之而来。毕竟，调查信中提到的许多问题直接指向季红跨境电子商务的表现

《投资时报》研究员于飞说

在年度报告中，该公司的业绩正在改善，而且蒸蒸日上。我没想到那些出丑的合作伙伴和财务数据会让这份上市公司的成绩单多少有些可疑。近日，厦门季红科技有限公司(以下简称季红股份有限公司，002803.sz)收到深交所关于公司2019年度报告的询证函。

近年来，季红股份利用了电子商务的概念。其公开账户还发布消息称，8月4日，季红股份将与多家公司共同举办一场直播的电子商务+网红经济战略会议。

然而，在新闻发布会召开的同时，深交所年报询证函的压力也随之而来。毕竟，调查信中提到的许多问题直接指向了季红跨境电子商务的表现。

据披露，季红公司在2019年年报和2020年半年度业绩报告中表现异常良好，跨境电子商务业务毛利率高于同行业可比公司。

结合公司的财务指标和合伙人的资格，这种异常现象引起了关注。从询价信要求的补充披露来看，监管机构的询价重点是跨境电子商务业务销售收入的真实性和物流订单的真实性。

合伙人对企业的真实性有瑕疵和怀疑

季红股份有限公司于2016年在深交所中小板上市。上市时，其主要业务是生产和销售彩色包装纸盒、彩色包装盒、塑料软包装、环保纸袋等产品。

2017年，季红有限公司成立了厦门集科银电子商务有限公司(以下简称集科银)，开始进入互联网电子商务领域；2018年，公司收购北京玉龙之星科技有限公司(以下简称“玉龙之星”)，并开展精准营销广告业务。

根据其年度报告，季红有限公司是一家基于创意设计和广告策划的在线+离线互联网营销集成解决方案提供商。其主要业务分为互联网到b(精准营销广告)和到c(精准营销跨境电子商务)，并为客户提供线下包装设计和营销服务。

经过两端的布局，季红股份有限公司的业绩近年来大幅增长。2017年至2019年，净利润分别增长95.63%、178.26%和51.65%。

深交所在年报询证函中率先发问，这是一项针对c端互联网营销的跨境电子商务业务，毛利率超高。

《投资时报》研究员注意到，财务报告显示，2019年，季红互联网营销有限公司跨境电子商务业务实现营业收入11.9亿元，同比增长27.55%，毛利率74.29%。同时，其修订后的2020年半年度业绩预测显示，公司预计2020年1月和6月实现净利润2532.61亿元，同比分别增长71%和76%，主要原因是公司2020年第二季度跨境电子商务业务整体订单规模和效益增长超出预期。

虽然业绩喜人，但由于公司的结算方式和海外合伙人的资格，深圳证券交易所对其真实性提出了质疑。

据披露，季红跨境电子商务业务主要采用物流公司代收货款和第三方支付平台网上支付的结算方式。就此，询证函要求公司按照2019年和2020年上半年的收款金额，披露前五名物流供应商和第三方支付平台的基本信息，并检查其是否存在关联。

同时，季红有限公司在公开账户中表示，其在泰国市场的货运代理之一为时风电子商务物流有限公司(以下简称时风电子)，在中国台湾市场的货运代理为深圳易速货运代理有限公司(以下简称易速货运代理)，两家公司均负责季红有限公司的收款..

问题在于这两家公司。

根据相关工商信息，时丰电子在中国香港注册，成立于2017年3月13日；深圳市易迅货运代理有限公司成立于2017年5月10日，注册资本100万元，实收资本0元，参保人数4人。此外，公司近期工商注册信息多处变更，于2018年7月被列入业务例外名单。

泰国市场的注册合作伙伴是中国香港，台湾市场的合作伙伴已被列入业务例外清单。这给季红股票的表现蒙上了一层阴影。

对此，深交所要求季红进一步说明相关物流公司是否有能力和资格提供货代和货款回收，是否与公司跨境电子商务业务的回收规模相匹配。还要求年度审计师对报告期内跨境电子商务业务销售收入和物流订单真实性的审计程序和审计证据进行说明。

应收账款大幅增加，高溢价收购备受争议

有关季红股票的问题也反映在其年度报告的财务数据中。

自2018年以来，季红应收账款水平大幅上升。2017年，公司应收账款仅为1.96亿元。2018年和2019年底，应收账款余额分别增加到3.46亿元和4.57亿元。截至2020年第一季度末，该公司的应收账款余额已攀升至4.58亿元。

深交所在询证函中要求公司披露截至2018年底、2019年底和2020年第一季度末应收账款期末余额前五名债务人的基本情况和账龄，并说明近年来应收账款规模大幅增加的原因，以及是否符合公司主要业务特点。

除了应收账款，还有存货余额。截至2017年底，该公司的库存余额仅为1.72亿元，但截至2019年底，其库存余额已升至2.44亿元。截至2020年第一季度末，库存余额已增至2.66亿元。

据披露，公司包装业务的业务模式是以销定产，跨境电子商务业务采用集中委托贸易商采购和分散采购相结合的方式。对此，深交所要求季红从行业环境、库存特点以及公司的生产、购销政策等方面分析和解释公司库存水平大幅上升的原因。

除了对财务数据的质疑，调查信还质疑了季红股份几天前披露的一笔高溢价收购。

2020年6月19日，季红股份披露，计划以人民币1.2亿元收购来宾何超持有的厦门集科银7%的股权。交易完成后，厦门集科银成为公司的全资子公司。

值得注意的是，这笔交易的收购溢价高得惊人。据披露，本次交易以收益法为最终评估结论，厦门集科银以收益法评估的净资产总额为17.23亿元，增值率为26.52%。

根据工商信息，此次交易的交易对手何超的工商注册信息近年来发生了多次变化。注册地由福建厦门迁至浙江宁波和广西来宾，合作伙伴分别于2018年4月和2019年11月变更。

在询函中，深交所还要求上市公司详细分析本次评估中高增值率的具体原因和合理性，是否存在对上市公司和中小股东利益的损害，并进一步说明当时收购厦门集科银7%股权的必要性和商业考虑，以及交易对手及其合伙人是否与公司有任何关系。

虽然采用了现场电子商务和网络红色经济的热门概念，但如果季红股份不能在询价信中明确解释公司业务和财务数据的问题，那么之前的财务报告所公布的业绩将会大大降低。

季红近四年应收账款清单

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