泰达宏利基金赖庆鑫：下半年迎来经济复苏 看好周期类行业龙头股

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现在是2020年8月，“不确定性”仍然是a股市场不可回避的话题。与去年相比，今年的宏观环境发生了很大变化。COVID-19的突然流行给整个国民经济和资本市场蒙上了阴影。当国内疫情得到进一步控制，“经济复苏”的呼声再次高涨时，受影响最严重的周期性行业的表现将会如何？

最近，TEDA宏利蓝筹股组合的基金经理赖庆新公开分析了这个问题。从宏观环境形势变化的基调到子行业的投资机会，赖庆新仔细解读了今年下半年周期性行业的投资框架和行业比较，其观点对投资者有一定的借鉴意义。

宏观环境对周期性行业的影响最大。赖庆新分析，目前市场融资环境明显改善，经济复苏是今年下半年的主线:“央行上半年的新闻发布会强调危机模式的终结，明确货币政策回归正常，货币政策的边际宽松不如上半年；如果我们要预测经济增长率，今年第三季度的国内生产总值增长率可能为5%-6%，明年第一季度的增长率甚至可能更高。”

在定下经济复苏的基调后，投资者应该如何把握周期性行业的投资机会？赖庆新说，回顾历史经验，可以发现，所有行业都将集中在主导地位，尤其是周期性行业。随着行业领先地位的不断提升，主流思路肯定是购买行业领先股，而不是二级弹性股。

赖庆新认为，价格上涨仍然是周期性股票上涨的永恒主题，也是纯粹周期性板块上涨的最大驱动力。“实际上，我们过去两年对周期性股票的表现并不十分乐观，因为在2017年ppi见顶后，整个周期行业连续三年下滑，但此时，价格上涨的迹象已经出现。”

具体到子行业，赖庆新对机械、石化和有色三个行业的整体投资机会尤为乐观。他进一步分析说，对机械工业持乐观态度的逻辑是，在疫情流行的情况下，自动化率在短期内迅速提高，工程建设的机械化程度连续三年得到提高；在石化行业，从2016年开始进入投资期的民营大型炼化行业已逐步投产；有色金属价格上涨还受到实际利率下降和国际竞争加剧等因素的支撑。

此外，赖庆新还看好其他两个方向的周期性投资机会:在行业领先方向，他看好化工、建材和汽车行业的领先股；就增长机会而言，电力和物业管理行业正处于快速增长时期，空.的增长率非常高(资料来源:凤凰网商业)