华安证券中期策略会聚焦“优质产业成长与发展”，研究所所长深度分析安徽“

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蔡联(上海记者吴丹)据报道，7月8日，安徽优势产业成长与发展论坛和华安证券2020年中期战略会议在网上举行，这也是华安证券研究所重新成立以来召开的第一次大型战略会议。

会上，华安证券研究部主任、研究所所长尹延吉发表了题为《攻打安徽:智慧加，制造业升级之路》的主旨演讲，从产业结构方面深入分析了近10年来安徽省如何实现“中部崛起”，并对未来发展方向进行了展望。他说，在未来的发展中，如何抓住智能制造的高地是关键。

尹延吉表示，华安证券研究所作为资本市场投资研究中进行估值和定价分析的研究机构，希望进一步落实所有的理论分析或具体的投资目标。总而言之，我们应该继续走科技这条主线，关注安徽省的龙头企业。

其核心思想是:

1)自2006年实施“中部崛起”战略以来，安徽的国内生产总值在近10年间进入了快车道。发展的引擎是由“强省协会”和“龙头城市”推动的，前五名“经济体”贡献了该省50%以上的国内生产总值。安徽的发展抓住了两个机遇:中部崛起和长三角一体化。

2)安徽省的产业升级和变化可以从四个方面来看:一是产业变化，主要是向新型工业化迈进；二是产业结构层次，向集群化发展；第三是区位优势，连接东西方；第四是相对低成本和高人口素质的双重优势。

3)新兴产业相互关联，形成产业协同。屏幕、核心和末端形成一个合力，屏幕是一个面板，末端是一个家用电器，核心是一个芯片，这是一个有机的整体，而不是独立发展。

4)传统产业的智能化升级主要体现在两个方面:一是安徽汽车企业逐步加入混合改革，新能源汽车层出不穷。第二是工业智能的转变。

5)展望未来发展方向，如何抢占智能制造高地是关键。切入点从两个产业的整合开始。据估计，到2025年，安徽省两个产业融合的发展水平指数将达到100%，许多著名品牌、著名产品和著名艺术家将在质量方面创造出来。

6)安徽发展人工智能产业的四大核心优势。第一是顶层战略设计；二是产业集群和产业链的完善；三是制造业企业升级发展的需求；第四是龙头企业主导的核心技术和创新能力。

7)华安证券研究所希望所有的理论分析都能够进一步落实或落实到具体的投资目标上。总而言之，我们应该继续走科技这条主线，关注安徽省的龙头企业。

以下是华安证券研究总监兼董事尹延吉的全文:

首先，自2006年“中部崛起”战略实施以来，安徽省的国内生产总值近10年来进入了快车道，全省经济形势由落后向赶超发展。发展的引擎是“强省协会”和“龙头城市”。

合肥在安徽省很突出。此外，包括芜湖、滁州、阜阳和安庆在内的五大“经济体”对该省gdp的贡献率超过50%。通过领先拉动，区域竞争优势得以充分发挥。其他中西部省会城市的首位度指数超过30%。

在这些龙头城市中，安徽优势产业集群的分布也高度重叠，如家电、汽车、面板、芯片和光伏。

安徽的发展抓住了两个机遇，一是中部崛起，二是长三角一体化。安徽被列为中部六省，但事实上，它也可以被划入长三角地区，既可以享受中部崛起的政策优势，又可以享受长三角区域一体化的区域优势。因此，二元区域和深度融合将加速产业升级的进程。

其次，从包括经济结构在内的产业结构方面进行了深入分析。

安徽省的产业升级和变化主要集中在时间、地点和人员上。我们可以从四个方面来看经济崛起的路径和秘诀:一是产业变革，主要是向新型工业化迈进；二是产业结构层次，向集群化发展；第三是区位优势，连接东西方；第四是相对低成本和高人口素质的双重优势。

首先，我们可以看到，安徽省的产业变化正朝着新型工业化的方向发展。国内生产总值的产业结构由“一、二、三”逐渐向现在的“二、三、一”转变，表现为从农业大省向工业大省的转变；在固定投资资产中，制造业的比重逐年上升至40%；制造业正逐步从资源型向集约型转变，从高能耗向低能耗转变。从上市公司的市值比结构可以看出，信息技术的市值比从2005年的2%上升到2020年的15%。

第二点是安徽省的产业结构水平明显是集群推动的产业升级。有两个主要方面需要分析。第一个方面是加大科技改造力度。与2012年和2015年相比，安徽省对R&D活动的投资增加了126%。其次，在产业政策引导下的集群发展方面，集群总量和规模不断扩大。

第三点是区位优势。安徽省可视为中部省份或长江三角洲省份，其区域特色实际上是安徽崛起于中国中部的秘密。江苏、浙江、上海、湖北、江西、河南和山东被三小时高速铁路圈覆盖，覆盖近3亿人口。安徽依靠长江三角洲发展制造业。一方面，它承担着东部沿海地区的转移，包括一些人口成本相对较高的地方，另一方面，它也可以进行更好的产业协调。

第四点是人口优势。根据分析数据，2018年安徽人均7.7万元工资不仅低于长三角，也低于全国平均水平。这样，人口红利加上人口成本的优势至少在近年来非常明显。近年来，安徽也积极加入了人才争夺战。自2013年以来，安徽一直保持人口净流入，2018年净流入28.3万人，仅次于广东和浙江。

第三，聚焦安徽省优势产业，从无到有，从弱到强，分析这些优势产业的前世今生和未来发展。

安徽省的传统优势产业包括煤炭产业、江淮、奇瑞等汽车产业和家电产业。2011年，合肥成为中国最大的家电生产基地，现在出现了许多新的优势企业，如芯片、面板和动力电池。芯片最重要的代表是合肥长新。从2008年至今，安徽已经成为世界上最大的显示产业集群。就动力电池而言，安徽省郭萱高新技术产业公司在中国排名第三。

新兴产业相互关联，形成产业协同效应。屏幕、核心和末端形成一个合力，屏幕是一个面板，末端是一个家用电器，核心是一个芯片，这是一个有机的整体，而不是独立发展。

从每个优势行业逐一分析，首先，最重要的优势行业是家电。40年来，它逐步发展壮大，从最早的扬子集团和合肥洗衣厂，经过多年的发展，已经转型为智能电器。家电行业未来的发展方向是向智能制造转型，促进整个屏幕、核心和终端的协调发展。发展模式也采用“13+1000模式”，即13家龙头企业带动1000个配套产业。格力于2019年在安徽成立了智能工厂，这成为格力未来发展的重要推动力。

面板是安徽近年来的新兴产业之一，尤其是BOE的生产基地。2012年，中国液晶面板进口量达到503亿美元，政策支持是面板发展的第一优势。为了支持BOE的发展，合肥市政府在资金、土地和政策方面采取了相当多的措施。面板行业的未来发展方向与家电行业相似，也是一种平行的合作，是一种迭代式的持续前进。

芯片也是安徽省合肥市近年来非常自豪的领域，主要是合肥长新。如果你关心资本市场和股票市场，你会发现有许多概念板块或概念股票是繁荣的，并有不断的机会。如自控、国产替代、安全可控，或流行的新创，核心是半导体，即芯片。目前，在内需的外部压力下，国内替代不可避免。芯片是中国连续三年最大的进口类别，进出口差额超过2000亿元，尤其是在最近的中美贸易争端下。当年合肥市政府对合肥长新的投资非常具有前瞻性，近几年逐渐有了成效，或称曙光。2019年，合肥长新在国内dram市场取得突破。

传统制造业也在不断地借助信息技术，或者智能地升级传统产业。主要有两个方面:一是安徽汽车企业逐步加入混合改革，新能源汽车层出不穷。最典型的例子是江淮汽车和郭萱高科技公司最近的行动。二是工业智能的转型，体现在汽车、机械、建材、化工、食品饮料和轻工等行业。

接下来，我们来谈谈汽车。近年来，汽车已成为安徽省的支柱产业，以江淮和奇瑞为代表，安徽省形成了以合肥和芜湖为核心的整车及配套产业集群。安徽的传统汽车工业正在衰退。2019年，安徽的汽车产量仅占全国总量的3%。目前，安徽已经找到了打破这一局面的好办法。第一，深化汽车企业混合改革，开发新能源。

基础设施项目是相似的，一方面，它们正在向绿色制造转变，另一方面，它们正在积极投资于两个产业的整合。

建材也是安徽省的优势产业。安徽水泥产量占全国的6%，居全国第五位，其中海螺水泥是最具代表性和突出的龙头企业。世界建材市场有句谚语说，世界水泥看中国，中国水泥看海螺。在这种情况下，如何延续传统优势产业，重振传统优势产业的活力，有赖于科技的赋权和高附加值产品的开发。如积极布局宣城、芜湖、合肥三个新材料产业集群等。

与化学工业相似，食品和饮料是安徽的重点领域。安徽省拥有丰富的食品、饮料和白酒资源，有四家白酒上市公司，也是中国最大的。白酒也在推动着行业内新型工业化的发展，这与前一种类似。轻工业也类似，所以我们在这里不再重复。

接下来，我们展望未来的发展方向，如何抢占智能制造的高地是关键。切入点从两个产业的整合开始。

所谓“两个面向”，就是信息化和工业化的融合，用信息化改造和带动传统产业。据估计，到2025年，安徽省两个产业融合的发展水平指数将达到100%，许多著名品牌、著名产品和著名艺术家将在质量方面创造出来。安徽省今年对新兴产业的投资是空，投资重点主要是新能源汽车和半导体产业。两个典型的例子是:合肥市政府投资70亿元引进威来汽车，合肥长新。目前，长兴是安徽省最大的单项投资项目，投资规模达2200亿元。

接下来，我们将更加关注安徽制造业的高地，即人工智能。安徽发展人工智能产业有四大核心优势，一是顶层战略设计，主要代表文件是《安徽新一代人工智能产业发展规划(2018-2030)》，二是产业集群和产业链完善，主要是“一核两地多点”，以“中国声音谷”为核心，进驻芜湖马鞍山产业发展集聚基地。三是制造企业升级发展的需求，四是以iFlytek为代表的认知智能应用技术等龙头企业引领的核心技术和创新能力。

华安证券研究所作为资本市场投资研究中进行估值和定价分析的研究机构，希望进一步实施所有的理论分析或将其应用于具体的投资目标。总而言之，我们应该继续走科技这条主线，关注安徽省的龙头企业。

你可以看到这张图片，其中包括了我们刚才分析的与上市公司相关的投资目标。计算机行业最重要的龙头企业是科达讯飞；汽车主要有江淮汽车、郭萱高科技和威来汽车；电子方面包括BOE、赵一创新、长新科技和三里浦；家电，无论是美的、格力还是海尔，在安徽都有非常重要的子公司和生产基地，并为业绩做出了非常重要的贡献。这幅图是我们刚刚分析的资本市场，特别是二级市场的立足点。

以上是我们为您分享的安徽投资调研报告。