5个月股价涨三倍，业绩却难匹配！未名医药内控问题持续发酵

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自2020年初以来，已赶上疫苗热快车的未命名药物的股价飙升，但其收入自2017年以来一直呈下降趋势

《投资时报》研究员鲁公说

自2020年初COVID-19爆发肺炎后，a股市场疫苗概念股股价一直在上涨，山东未名生物医药有限公司(以下简称未名医药，002581.sz)立即搭乘特快列车。

自2020年1月20日以来，无名药的股价一直在突飞猛进，到6月3日已经涨了三倍多，达到最高点。然而，该公司因其控股股东违规而被点名，甚至遭遇了三次下调。

事实上，这并不是第一次无名药因违规而被深交所关注。仅在2020年的半年时间里，公司就收到了深圳证券交易所就控股股东非经营性占用大量资金、在公告内容中故意隐瞒重要信息以及投资者投诉等问题提出的六项关切和一项质询。

《投资时报》的研究员查看了公司的财务报告数据，发现公司近年来收入一直处于下降状态，利润增长也有波动。

无名药近年股价走势(元/股)

数据来源:风

财务状况因屡次违规而恶化？

无名药物的主要业务是农药中间体、医药中间体和生物医药的研究、开发、生产和销售。近年来，其收入和利润都呈下降趋势。

《投资时报》的研究人员整理了公司近三年的年报，发现2017年和2019年无名药品的营业收入呈明显下降趋势，分别为11.62亿元、6.65亿元和5.68亿元。

2017年和2019年无名药经营收入及增长率(亿元，%)

数据来源:直排

除了营业收入持续下降外，无名医药的净利润整体上也呈下降趋势。2018年，它甚至亏损了8900万元人民币。虽然2019年盈利，但只有7700万元，比2017年净利润下降了83.46%。

2017年和2019年无名药净利润及增长率(亿元，%)

数据来源:直排

事实上，在2017年之前，未名医药的收入长期处于稳定增长的趋势，但是为什么公司的业绩从2017年开始突然陷入下降的周期？

《投资时报》的研究人员指出，这种未命名的药物的前身是淄博万昌科技有限公司，并于2015年借万昌科技进入资本市场。两年后(2017年)，该公司经历了多次极不规范的经营，受到中国证监会的警告。

一是在编制当年半年度报告时，未名药业调整了未名天元生物科技有限公司(以下简称未名天元)全资子公司北京科兴产品有限公司(以下简称北京科兴)的财务信息，导致2017年半年度报告中关于北京科兴的相关信息披露不符合真实性和准确性要求。

随后，2017年10月31日，未名天元与厦门融汇智资产管理有限公司签署了《技术转让合同》，其中规定未名生物将以5200万元的交易对价将抗人神经生长因子单克隆抗体的技术产权转让给厦门融汇智。除去所得税的影响，此次转让产生利润4637.33万元，占2016年归属于母公司所有者的净利润的11.1%。然而，未命名药品直到2018年5月29日才被披露，这违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。

此外，在编制2018年第一季度报告的过程中，未名医药在未获得北京科兴财务信息的情况下，根据北京科兴签署的疫苗产品批号计算其盈利情况，并在此基础上确认了北京科兴的投资收益，导致公司2018年第一季度报告中相关信息的披露不符合真实、准确的要求。

上述一系列违规操作导致公司多次收到山东证监局的警告信。

需要注意的是，2018年未名药业净利润突然扭亏为盈的原因与2016年以来该公司与其子公司北京科兴之间的夺权之战是分不开的。据未名医药称，双方的竞争在2018年加剧，而北京科兴的一家子公司拒绝向未名医药提供2017年的财务数据。深交所对此也给予了特别关注，并于2018年4月19日致函未名医药，要求其编制并披露2017年度报告，并说明北京科兴公司拒绝提供财务数据的原因及解决方案。

此外，未命名的生物子公司未命名的天元因其营业场所被禁止开发而被迫停产，这进一步加剧了未命名药物因屡遭举报和诉讼而导致的业绩下滑，股价受到重创并持续下跌。

控股股东的100%股权被冻结

然而，在2020年，未命名药物的地位没有太大变化。

2020年1月18日，公司在回复深交所的关注函中表示，用于偿债的四种药物的技术评估值为1.18亿元，吉林未名任天中草药科技发展有限公司(以下简称吉林未名)100%股权的账面净资产为18.13亿元。 但在对同年2月20日披露的关注函的回复中，称吉林未名的账面净资产经修改后仅为1100万元。 前后披露的数据不一致且相距甚远，存在不准确的信息披露。因此，深圳证券交易所于同年2月20日向其发出了一封关注信，要求其解释此举的合理性。

随后，原定于2020年4月30日披露的未具名医药经审计年度报告被推迟至同年6月24日，再次引起深交所的关注。深圳证券交易所表示，未具名医药之所以未能按期披露年报，是因为其子公司北京科兴拒绝提供足够的财务数据和信息，并要求其在2020年4月27日出具的关注函中认真核实并说明原因。

同年6月4日，武鸣药业因其控股股东北京大学武鸣生物工程集团有限公司(以下简称武鸣集团)存在非经营性占用上市公司资金、关联交易未能及时履行审核程序和信息披露义务、信息披露不准确等违规行为，受到深圳证券交易所公开谴责公司及其董事长潘爱华等五名高管的处罚。

《投资时报》的研究人员注意到，这个未命名的团体对未命名的药物有长期的资金占用问题。2017年12月至2019年6月，公司累计占用资本高达9.22亿元。截至2020年6月初，资本占用余额仍为5.07亿元，利息约为5400万元。

一些分析师认为，这种情况是导致无名药资金周转困难、信用风险增加的主要原因，这将严重损害无名药的独立性，也侵犯了中小投资者的利益。

2020年5月30日，无名医药宣布控股股东和一致行动者的股份正等待冻结。根据公告，未名医药在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司进行了询问，确认公司控股股东未名集团和一致行动人深圳三岛投资管理企业(有限合伙)持有的公司股份被法院冻结。