每天88万人在线找房，撑起贝壳IPO：一年进账460亿

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今年，中国企业在美国的最大ipo诞生了。

投资界(学究式2012)获悉，7月24日晚，北京时间，壳牌发现公司正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，计划在纽约证券交易所上市。筹资规模预计为10亿至20亿美元，这将成为中国第一个住宅服务平台。

早在20年前，左晖就创建了连锁住宅，并于2018年升级为空壳住宅。短短两年时间，壳牌已成为中国最大的房地产交易和服务平台。2019年，从房屋搜索中获得的收入飙升至460亿元，主要来自房屋交易和服务佣金，使其成为中国利润最高的房地产中介机构。

一路走来，链家和壳牌的搜房融资总额已超过370亿元，背后的投资者是历史上最豪华的阵容之一:腾讯、红杉中国、高淳、软银、百度、CDH、华星、经纬中国、复星瑞正、源代码、碧桂园风险投资等。显然，这是今年下半年最受关注的IPO之一。

值得一提的是，在过去的一周里，至少有六家独角兽公司报道了ipo消息:蚂蚁集团、滴滴、京东健康、魏玛汽车和水滴。2020年，中国独角兽掀起了上市浪潮，没有人远远落后。

左晖创业20年

中国最大的房地产代理商，年收入460亿元

从连锁住宅到找房子的贝壳，背后都有一个名字——左晖。

1992年，21岁的陕西人左晖从北京化工大学计算机科学系毕业，开始了他最初的北漂生活。刚刚毕业的左晖经历了两种职业:电话客户服务和市场营销。虽然他努力工作了三年，但还是没有进步。

这让他意识到一个问题，“如果一个人在某个专业做了他不擅长的事情，他将永远无法激发出最大的潜力。面对众多职业选择，不要在找出自己不适合的职业后继续浪费时间。”

因此，左晖决定创业，和两个大学生一拍即合，每个人拿出5万元开办了一家财产保险代理公司，并很快成功地赚到了第一罐金。到2000年左右，随着福利分房的取消和国家的市场化，市场对房地产交易信息的需求逐渐增加。左晖隐约觉得，这可能是一个建立购房服务平台的好机会。

动手吧。2001年11月的某一天，北京链家房地产经纪有限公司在甜水公园开了第一家店。三年后，漂泊了12年的左晖终于在北京买下了自己的第一套房子，而此时，连锁店的数量也增长到了30家。

2018年，链家公司升级为壳牌公司以寻找房子。其主要业务是为客户提供新、二手房交易、房屋租赁、房屋装修、房地产金融解决方案等服务。2019年，壳牌完成单笔交易超过220万笔，总交易量(gtv)达到21，280亿元人民币，成为中国最大的房地产交易和服务平台。

在左晖看来，找一栋有贝壳的房子是个失败者。在致股东的一封信中，他表示:“过去18年，我们通过重塑行业基础设施和标准，实现了行业转型，为壳牌创新商业模式的崛起铺平了道路。”言语显示了作为先锋的骄傲。

但是在其他同龄人的眼里，贝壳实际上是一个摆设。2018年6月，在“寻壳屋”成立仅两个月后，58集团发起了房地产质押会议，并与“我爱我家”、“中原地产”、“21世纪地产”联合成立了著名的“反壳联盟”。这次抗议的焦点是壳牌“既是裁判又是运动员”的行为。

但是炮弹仍然飞快地飞来飞去。根据招股说明书，2019年壳牌的交易总额为人民币21，280亿元，同比增长84.5%。截至2019年12月底，壳牌寻宝屋已进驻全国106个城市，签约门店数量增至3.8万家，平台月活跃用户达到3000万。每天，大约有880，000名用户在壳牌寻找家园搜索住房。

收入如何？根据招股说明书，壳牌在2018年、2019年和2020年第一季度的收入分别为286.46亿元、460亿元和71.2亿元；但壳牌尚未实现盈利，同期净亏损分别为4.27亿元、21.8亿元和12.31亿元。

找房的收入主要来自房屋交易和服务的佣金。其中，2019年二手房交易和新房交易收入分别为246亿元和202亿元。然而，受疫情影响，该公司的收入在今年第一季度有所下降。

在这方面，左晖在给股东的信中解释了他的哲学:做困难和正确的事情是我们理解和相信的成功之道。最困难的是，一个“正确”的决定往往带来收入的下降而不是增加。当然，这种下降是周期性的，经过这个阶段后，自然会进入长期增长通道，但正是这个下降阶段使组织面临很多考验，我们称之为“无产出期”。

融资总额超过370亿英镑

组装奢侈品系列，如腾讯红杉高淳华星

一路上，壳牌寻找住房的融资过程非常令人兴奋。

从链家到壳牌，融资总额已超过370亿元。据公开数据显示，2014年，链家启动了首轮融资，并获得了CDH投资和复星睿的融资，融资金额超过1亿元。2016年4月，由华兴新经济基金、百度投资M&A部、经纬中国、腾讯、高淳资本等牵头，该连锁宣布赢得了B轮融资。，并于同年8月完成了b+轮融资；2017年完成C轮融资后，投资者更加奢华，包括融创、万科、高淳、腾讯、华星和新希望集团。

被誉为左晖“最坚定的战友”的华兴资本董事长、基金创始合伙人包凡回忆说:“当时我们面临着一个选择，是支持一个有互联网背景的公司来改造这个行业，还是赌一个有相关行业背景的公司来改造这个行业？后来，我们对整个房地产行业进行了分析，明确了一个基本原则:这个行业的龙头企业必须建立在深厚的产业基础上，这就是我们投资壳牌的原因。”

随后，2018年4月，连锁家居平台开发的载体——空寻壳屋诞生，向所有行业从业者开放。左晖对此非常重视，不仅将公司的股权、房地产资源等资源转让给壳牌找房子，还通过协议将原投资者在链家的股份转让给壳牌找房子。

此后，壳牌迅速完成了两轮融资，并聚集了一大批实力雄厚的投资者，包括腾讯、红杉中国、软银、高淳资本、源资、华兴资本和碧桂园风险投资。经过今年3月的d+轮融资，空壳住房搜索的估值已超过140亿美元。

红杉资本中国合伙人刘星表示:“壳牌的上市是一个里程碑。壳牌是第一家以数字方式重建依赖大量服务的复杂交易的公司，更强大的是成功实现平台。”

刘星解释说，壳牌的acn(代理合作网络)是全球范围内的领先创新。acn的实现充分利用了移动互联网、大数据和虚拟现实等先进技术工具，其内在逻辑是生产关系的重构和优化，促进和引导服务提供商的专业化。

从股权结构来看，在ipo之前，链家创始人左晖个人持有壳牌搜索公司46.8%的股权。根据140亿美元的最新估值，左晖的持股相当于65.5亿美元的净值，合同价值为460亿元人民币。

过去一周，至少有六只独角兽报道了ipo消息

2020年，独角兽掀起了上市浪潮

2020年，独角兽的上市已经开始。

壳牌公司提交这份招股说明书的同时，COVID-19流行病仍在全球范围内发展。"为什么要按计划启动ipo进程，而不是推迟一段时间？"对此，左晖解释说，在某种程度上，这也反映了我们团队的特点:我们寻求内部归因，尽量减少环境干扰因素。我们认为成功的首次公开募股取决于公司的价值，而不是其他。

事实上，今年，一大批独角兽公司按计划进行了ipo。在壳牌宣布赴美上市之前，JD.com和网易已于今年上半年重返香港进行第二次上市，而著名的人工智能独角兽寒武纪(寒武纪)刚刚登陆a股科技板块。与此同时，国内独角兽公司纷纷宣布上市计划，这是非常罕见的。

几天前，蚂蚁集团正式宣布上市，这开启了今年最大的ipo。这一次，蚂蚁集团推出了一项计划，寻求同时在上海证券交易所科技板块和香港证券交易所主板发行和上市，寻求至少2000亿美元(约1.4万亿人民币)的ipo估值。

京东百货也经常搬家。7月2日，有媒体报道称，最新估值接近2000亿元人民币的京东数码拟上市，国泰君安、中信证券、五矿证券、华晶证券已与该公司签署咨询协议。京东旗下的另一家独角兽公司京东健康刚刚宣布将在香港上市，并计划筹资10亿美元。估价目标是300亿美元。

新的汽车制造力量也在进行上市追逐。7月10日，理想汽车正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，并提议在7月31日上市。其最新估值超过80亿美元。如果这次成功登陆纳斯达克，理想汽车将成为继威来汽车之后第二个在美国上市的国内新的汽车制造力量。

根据彭博社的最新报告，魏玛汽车正考虑今年尽快在科技板块上市，上市后的目标估值超过43亿美元。对此，魏玛汽车(Weimar Automobile)首席执行官沈晖只是简单地回应道:“估值肯定是错误的，最后一轮也没有限制。”这似乎间接地证实了这一上市传闻。肖鹏汽车还于7月20日宣布，已完成近5亿美元的c+轮融资，投资者包括红杉中国、高淳资本等。业内普遍预期它会进入科学技术委员会。

据报道，最受关注的互联网独角兽之一滴滴最近也准备上市，目标估值为800亿美元。不过，滴滴后来表示，ipo目前不是重中之重，公司目前也没有相关计划。此外，也有水滴筹集ipo计划。

显然，2020年将是国内独角兽企业的ipo年。聚在一起上市的最根本原因是换钱。

目前，独角兽很难在一级市场筹集资金。由于许多vc/pe基金更难筹集资金，他们更加谨慎。然而，独角兽公司的运营需要大量资金，因此上市是一个不错的选择。

当然，另一方面，政策的变化也是独角兽企业影响ipo的一个重要原因。随着a股落地制度改革的不断推进，包括创业板注册制度改革、创新型试点红筹企业在中国上市的相关安排、新三板选择层上市的指导意见等，资本市场的多层次管理更加具有包容性，有利于不同阶段、不同模式的企业在资本市场落地。

根据cb insights统计，截至2019年12月31日，世界上有436只独角兽。其中，中国有107家独角兽企业，排名第二。可以预测，一股强劲的ipo浪潮正在汹涌澎湃。