LV减持丸美股份背后：增值近9倍，赚得盆满钵满

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陪同丸美股份有限公司(603983。7年来，世界上最大的奢侈品集团路易威登(lvmh)终于迎来了向第一批中国化妆品眼霜说“再见”的时刻。

7月26日中午，丸美宣布公司股东L资本广州美容有限公司(L资本)计划从2020年8月18日至2021年2月13日减持股份不超过2406万股，减持比例不超过6%。

L capital是路易威登旗下的一家投资基金，而丸美是l capital在中国投资的唯一一个美容品牌。就股东结构而言，l capital持有Maru 3600万股股份，占公司当前总股本的8.98%。

2013年5月2日，丸美创始人孙怀庆、王小普与受让方l资本签署了《股权转让协议》。前两者以3亿元的总价格将10%的股权转让给后者，l capital成为Marumi的第二大股东。

根据7月24日马鲁股份74.7元的收盘价，l资本的权益价值为26.9亿元。在过去的七年里，这个值已经增加了近九倍，这已经是满额了。

l资本减持，事实上，早就有迹象。

7月20日，丸美宣布l资本的锁定期为公司股票上市之日起12个月。锁定期即将到期，这部分限制性股票总计3600万股，占公司当前总股本的8.98%，将于2020年7月27日上市流通。

2016年初，当Maru首次上市时，根据当时的招股说明书，l capital希望在禁售期结束后的24个月内退出ipo，并减持其“60%至100%”的股份。

这与大写字母l的调性一致。l capital的投资平台l catterton asia下的基金有明确的退出时间限制，唯一的目的是投资回报。此前，卡特顿亚洲大中华区负责人黄曾公开表示:“利用l capital作为媒介，整合和调用lvmh旗下的各种资源，帮助实现其中高档品牌短期投资的成功(4-5年后退出)。”

以与Marumi的合作为例，l capital对Marumi进行战略投资后，前者充分调动了lv资源，双方在产品研发、设计、广告与公关、营销、零售管理、团队培训、全球营销、投资与并购等八大领域进行了深入合作。

7年后，丸美2019年的收入为18.01亿元，归属于母公司所有者的净利润为5.15亿元，与2013年的9.29亿元和2.18亿元相比翻了一番。

据悉，2001年，路易威登集团成立了私募股权基金和房地产投资机构l captial，并于2016年与美国私募股权公司卡特顿合并，成为全球最大的以消费者为中心的私募股权公司l卡特顿。

目前，卡特顿通过六个平台在全球范围内进行投资，包括食品和饮料、零售和餐饮、消费者健康、媒体和营销服务以及房地产项目。

根据公开信息，lv基金的投资策略是利用lvmh的经验，在未来3至6年内协助被投资公司的发展。除了金融支持，它还提供六个附加值:营销和广告、战略定位、产品开发、零售模式研发、国际扩张、供应链和物流。然后将他们的股票出售给其他投资者、大股东或上市。

卡特顿亚洲2013年区域运营总监桑杰古杰拉尔(Sanjay gujral)表示，未来几十年，亚洲新兴市场中产阶级的消费将迅速增长，针对这一市场和趋势的投资策略将吸引投资者。

桑贾伊古杰拉尔在接受媒体采访时指出:“我们的关注点与以前类似，中国仍然是主要目标，其次是东南亚和澳大利亚，然后是印度。”我们还将在韩国和日本寻找机会，特别是那些寻求在亚洲新兴市场发展壮大的公司。”他说公司打算每年用30%的资金进行投资。

目前，卡特顿亚洲在中国有多个投资项目，包括金饰(00887.hk)、艾利斯(00860.hk)、慕尚集团控股(01817.hk)、赫斯基国际集团和新河(厦门)服装有限公司、豪华电子商务寺庙图书馆、沙船店、上海尚佳中心等。通过“零售+房地产”基金，路易威登开辟了品牌端和场所端。

据报道，卡特顿亚洲首先投资的帝豪珠宝和奥里克斯控股公司的大部分股份已经售出。然而，一些内地项目，如和记国际、新河服装和沙船奥特莱斯，并没有因为ipo进程缓慢而退出。值得注意的是，和记国际和新和服装这两家公司在卡特顿亚洲的持股时间是2011年。

截至2018年，卡特顿亚洲在亚洲其他地区的投资显然要好得多。三家印度企业中有两家退出，三家新加坡企业中有两家退出，而大中华区的九家企业中只有一家退出。然而，随着慕尚集团在2019年上市，新和服装将于2020年7月底会面。该“lv Capital”的投资地图还包括新加坡网红品牌查尔斯；凯斯和卡特顿亚洲在大中华区的投资正进入收获期。

更重要的是，当全球疫情处于关键阶段时，减少l资本可能为集团提供现金和弹药支持。

数据显示，受疫情影响，路易威登集团第一季度销售额同比下降15%，该公司还宣布2019年将削减20%的股息。