红杉资本的逆势招聘与募资，预示着对中国市场的两条核心洞察

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多年来一直被预测的“首都寒冬”今年终于到来了。一级市场有多难？一个例子是，许多机构在过去六个月里没有开枪，人们过去常常警告的“第一只基金也是最后一只基金”的说法正在成为现实。

但是不要忘记，每个转折点和低谷对一些投资者来说都是一个机会。主基金的行为可能具有一定的方向性。例如，最近的两个招聘启事让投资圈里的许多微信团体复活了，主角是一直在不断移动的红杉资本。该机构不断发布招聘信息，从种子到创业到体育，开始全面招聘人才。

在市场降温之前，许多基金已经完成了新一轮的融资，注册系统开放后退出渠道的拓展也为这些基金的短期业务发展提供了新的支持。然而，从基金发展的角度来看，这些相对高频率的、随机的和地方性的发行、投资和退出的业务决策不足以代表长期价值。

红杉资本的持续招聘有些不同。招聘不是基于短期业务变化的布局，而是基于企业管理和整体战略的长期决策。简而言之，沈南鹏更有可能基于中长期市场判断做出决定。就投资行业而言，红杉资本已经证明了其在过去几十年中持续跨越这一周期的经验和能力。因此，该公司的洞察力具有一定的方向性意义，其目前的市场决策和预判可能隐藏在这两个招聘启事中:第一，继续看到更多和加强中国；第二，继续押注前期投资，不断增强自己在整个链条和整个周期的投资能力。 马太效应——投资机构的新常态

资本市场的马太效应越来越明显地体现在筹资的两端。以正在扩张团队的红杉为例，其业绩越来越强，其多方位的表现吸引了人们的目光。

据市场消息，红杉资本最近获得了全球筹资的大部分超额认购，但红杉资本仍适度将规模控制在72亿美元左右。在投资方面，拥有充足弹药的红杉今年显然增加了出售频率。今年年初，一些媒体报道称，红杉在2月份投资了25个项目，平均每1.2天卖出一次，逆势而上。其他机构的投资者坦率地承认:只要是红杉资本关注的领域，他们就几乎不会错过他们认可的主要项目。在过去的半年里，红杉资本已经被众多投资企业所上市，其中新兴产业的生物表现相当抢眼:经过10年的投资，公司已经连续获得14个每日涨停板，市值近700亿元人民币，红杉资本第一轮投资近1亿元人民币的账面回报超过96倍。达达集团、燃石药业、欧康伟世等公司的股票在上市后都大幅上涨，表现良好。

根据投资的最新数据，整个vc/pe行业在2020年上半年遭受重创:仅成立了约1000只新基金，不到2017年上半年高峰期的1/8；总投资额仅为631倍(其中1/6为红杉)，比2018年上半年的高峰期减少了1/4。根据中国科学技术基金会的数据，截至今年4月底，中国非正常运行的机构已达4552个，失去的机构达332个。今年5月，风投/私募股权基金的各类经理人被取消的数量达到历史最高水平。

其中，应特别关注红杉资本的筹资行动。作为总机构，筹资不足为奇，从某种意义上说，过度筹资是正常的。然而，当市场低迷时，在大规模过度融资的同时，我们选择适度控制规模，这是红杉在决策中隐藏的主观洞察力。这一行为隐含着两个非常重要的信息:第一，lp市场并不缺乏资金，而是缺乏信心，因此资金在筹资市场将继续流向头部；其次，红杉资本没有超出正常的筹资节奏和范围，这也表明这个全球总部组织对下一个市场环境仍有信心。

当前的环境没有给花钱的lp和拿钱的企业家留下多少选择。LPs更愿意将资金放在业绩最好、经验最丰富、品牌最强的基金头上；企业家也采取预防措施，优先考虑能给企业带来最大品牌效应和增值服务的资金。这是当前投资市场的新常态:“一级市场普遍资金紧张，但基金头还不错，好公司还能拿到钱”

几天前，一份2020年吸引投资者最多关注的100家初创公司的名单显示，红杉资本投资了其中的25%，这是命中率最高的投资机构。如果你按照地图，结合红杉投资企业过去一年的官方ipo公告或第三方消息，你就可以整理出一个不完整的红杉企业，为投资者“制作一张新的地图”。目前共有20多家企业，从消费端的寻壳屋、董鹏瓷砖、泡泡城、申恩，到医疗企业如姚明骏诺、伊藤金港、康生生物、瑞普眼科，再到tmt公司如9号机器人、微药、Get、京东数码分公司，其中寻壳屋即将在美国上市。作为空壳搜索的投资者，红杉中国(Sequoia China)合伙人刘星(音)认为，空壳搜索将以数字化方式重建依赖于重型服务的复杂交易，并实现平台化，这对垂直行业的技术授权具有里程碑式的意义。

论总部投资机构的生命力

中国的私募股权投资市场已有“三十年历史”，但现在讨论有多少投资机构能够“建立持久的基础”还为时过早。然而，与早期的野蛮增长不同，中国的市场化基金发展有序，出现了“强者永远是强者”的头效应。

红杉中国于2005年首次亮相，在过去的15年里一直位居榜首。这背后的原因值得分析。

诚然，在红杉资本的全球知名度和沈南鹏过去两次在纳斯达克取得的成就的帮助下，红杉中国一诞生就受到了关注，并获得了高度关注。然而，在“回报是检验真理的唯一标准”的投资领域，卓越的业绩是衡量其长期发展的关键因素。

然而，出色的业绩不仅仅是打几个大不了，还需要在足够长的时间内把握技术和业务趋势的每一个变化，并抓住最有潜力的企业。在过去的15年里，红杉以前瞻性的方式规划了移动互联网时代。在新经济和电子商务爆发的10多年里，它不仅淘汰了美团、今日头条、品多多、京东等市值超过1000亿美元的电信巨头，还抓住了一批消费服务、医疗卫生、工业科技等领域的龙头企业。红杉更像是依靠一个组织严密、行动迅速的有机组织。每一个有机体都存在很长一段时间以达到相同的目的，并同步进化。

在组织建设方面，低调的红杉没有主动透露太多内容。但我能感觉到的是，红杉拥有一支投资者团队，他们在许多产品线中都得到了市场的认可。红杉的团队有着非常平衡和专业的能力，无论是从创业初期、风险投资期、pe到企业上市。这一主要投资机构被认为依靠各组织的合作来提高成功率，这一过程依赖于沈南鹏一贯的精英管理、伙伴关系文化和专业精神。文通于世名(来源:通途中。com)