银科控股Q1业绩点评：维持强劲增长，现货商品交易量及佣金新高

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专门从事全球小资本上市公司分析的证券研究机构钻石股权研究公司(Diamond equity research)发布了尹柯投资控股有限公司(纳斯达克代码:YIN)2020年第一季度业绩评估报告。报告的核心要点包括:

尽管受到COVID-19流行病的影响，尹柯仍然取得了强劲的季度业绩。截至2020年3月31日，公司第一季度总收入为人民币4.09亿元(约6930万美元)，同比增长8.1%，客户交易量增至人民币8，465亿元(约1，195亿美元)，主要是由于其商品服务，尤其是现货商品交易量大幅增长。佣金和费用净收入同比增长68.8%，达到人民币4.16亿元(5870万美元)，支出增长22.6%。经营杠杆效应明显。股东应占净利润增加28.0%，至人民币8860万元(1250万美元)，每笔广告摊薄收入为人民币1.18元(0.17美元)。尹柯持续强劲的增长势头符合我们的基本预期。公司对市场趋势有着深刻的见解，利用其金融专业知识和全面的投资组合，引导客户抓住市场波动带来的机遇，做出积极的投资决策，从而使他们能够进一步扩大市场地位，增加用户数量。这可以从高额佣金收入、活跃账户和可交易账户数量的增加得到证明。与在实体中运营的同行相比，尹柯在线提供了全方位的金融服务，其完全数字化的参与模式也使其能够在COVID-19爆发期间继续正常运营。灵活的业务模式、强大的现金产生能力和充裕的现金状况(无债务)使公司在市场中处于有利地位。

估价模型显示出上升的潜力。尹柯的季度收入和每股净利润超出了我们的预期，这进一步证实了我们的观点，即该公司具有强大的业务增长潜力。与中美同行业的金融服务公司相比，其潜在估值可能被低估。该公司管理层提到了推出股息更高的股息计划的可能性，这将进一步吸引以收入为导向的投资者。我们的模型将其公允价值维持在每股美国存托股票11美元，这取决于公司的持续增长。

2020年第一季度的业绩

截至2020年3月31日，尹柯2020年第一季度总收入为人民币4.91亿元(6930万美元)，同比增长8.1%，同比增长9.8%，同比增长4.47亿元。佣金和费用净额为人民币4.16亿元(5870万美元)，较2019年同期人民币2.46亿元增长68.8%。增加主要是由于公司商品和服务(特别是现货)的客户交易量增加，有效账户和可交易账户数量增加。本季度，商品服务净佣金和费用收入为人民币3.04亿元(4300万美元)，较2019年第一季度的人民币1.24亿元增长146.1%；证券服务净佣金和费用为人民币1.12亿元(1580万美元)，同比下降9.1%。本季度的费用为人民币3.76亿元(5300万美元)，同比增长22.6%，比上一季度下降12.5%。股东应占净利润为人民币8，860万元(1，250万美元)，每股广告摊薄收益为人民币1.18元(0.17美元)，这是自两年前转型开始以来核心业务增长带动的另一个利润季度。

来源:

钻石权益研究/尹柯公司年报

资料来源:钻石权益研究/尹柯公司年度报告

流动性和资产负债表

截至2020年3月31日，公司持有现金和投资证券合计人民币20.82亿元。股东权益总额从上季度末的27.71亿元增加到28.51亿元。截至本季度，尹柯没有长期债务，并已批准新的股份回购计划，该计划将于2020年6月2日生效。预计在未来12个月内，该公司将回购价值高达2000万美元的广告。我们认为回购计划是一项强有力的措施，它使尹柯能够在股票交易价格低于其内在价值时回购市场流通份额。公司财务状况相对较好，可以支持其持续发展，近期不需要额外的股权融资。

2020年第二季度的绩效指导

银行业相关业务收入预计为5.7亿至5.9亿元，同比增长77.6%至83.8%。公司预计总收入为人民币5.9亿元至人民币6.1亿元，增长104.2%至111.1%。鉴于当前充满挑战的经济环境，这一强有力的业绩指引表明管理层对公司的业务前景持乐观态度，这可以提振投资者的信心。

尹柯投资控股有限公司

尹柯投资控股有限公司是中国领先的综合投资和贸易服务提供商，其目标客户为中国1.6亿个人投资者。据欧睿信息咨询数据显示，2014年至2016年，公司已成为中国客户中交易量最大的现货在线交易服务提供商，并已转型为行业领先的在线综合金融服务提供商，提供商品交易服务、证券服务等综合金融产品和服务组合。尹柯投资控股有限公司总部位于中国上海。

关于钻石股权研究

钻石股权研究为新兴和成长型上市公司提供机构质量方面的专业报告，这些公司并未受到广泛关注。其csr项目侧重于提供研究中公司的事实数据和信息，而不是传统的经纪研究，包括价格目标和买卖评级。Diamond equity research是factset、晨星、capital iq、thomson one和其他世界级机构投资者平台认可的卖方供应商。该公司总部位于美国纽约。

钻石股权研究有限责任公司(以下简称“本公司”)受尹柯投资控股有限公司有偿请求的保护，并出具关于尹柯投资控股有限公司的研究报告，但该报告仅反映了本公司各自的观点。所有费用将在报告撰写之前支付，研究将持续一年。截至2020年6月8日，证券发行人已向公司支付5万美元，相关服务将从2019年11月22日起持续一年。我公司可以提供与非证券研究相关的有偿服务，包括参加我公司举办的投资峰会、发布新闻稿等服务。非证券研究服务的成本取决于我们公司，但通常不超过5000美元。截至2020年6月8日，尹柯投资控股有限公司未支付非证券研究相关服务费用。证券发行者不需要购买这些附加服务。其他费用可能会在以后发生。