如何使投资组合更具弹性？在后新冠时代 贝莱德看好私募市场

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蔡联(上海，编辑黄俊志)报道说，今年对于公开市场来说是非常繁忙的一年。由于疫情的蔓延，风险资产被大规模抛售，然后在强有力的政策反应中反弹。拥有6.8万亿美元资产的全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)最近发布了一份报告，称在经历了如此剧烈的市场波动和前所未有的政策措施后，该公司对“如何在投资组合中建立灵活性”的问题有了新的看法。

贝莱德表示，它在波动性较小、流动性较差的私人股本市场看到了机遇。该机构预计，它们将提供因COVID-19流行病而加速的结构性趋势的风险敞口，并认为，在私募股权市场内进行多元化投资对于建立灵活的投资组合至关重要。

报告指出，目前的私募市场比以往任何时候都更大、更深，在机构投资组合中也占据了更大的比重。如下图所示，2019年私募市场规模增长至7.7万亿美元，是2007年的三倍多。目前，私人市场的总市值约占公开市场的6.3%，高于2007年的3.8%(黄线)。

根据咨询公司威利斯·韬睿惠悦(willis towers watson)的数据，投资于私募股权(pe)、私人债务、房地产和基础设施等私人资产的基金目前约占全球养老基金资产的26%，高于2008年的19%。

尽管这些市场可能缺乏流动性，但它们并不适合所有投资者。然而，贝莱德认为，它们可以帮助投资者建立更能代表全球经济的多元化投资组合，而不仅仅是开放市场。该机构的研究还表明，许多机构投资者过于担心流动性，但实际上拥有更多的私人资产可以帮助他们实现回报和多元化的目标。

第二，抓住受益于结构性趋势加速的行业机遇。贝莱德认为，在这种病毒的影响下，私人基金经理最初扮演了捍卫者的角色，但现在他们转向了“攻击”，即在混乱的市场中抓住机会。这场危机正在不可逆转地重塑经济和投资模式，只关注公开市场的投资者可能会错过可持续发展、数字化和公共卫生方面的机会。例如，可再生能源(据ijglobal称，这是2019年最活跃的基础设施行业)；技术和医疗行业(根据preqin的数据，这两个行业分别占2019年私募股权交易的19%和13%)。

最后，尽管这一公共健康冲击不同于任何其他冲击，但之前的全球金融危机确实为私人股本投资者提供了一些教训。首先，危机后的年份(私人股本基金分配资本的时候)往往是好的。其次，不同行业的机会往往在不同的时间点出现和消失。例如，信贷市场的机会来得更快，而房地产市场的机会来得更慢。第三，市场(尤其是私人市场)很难把握时机，这使得分散投资非常重要。

总体而言，贝莱德坚信，“私募股权市场将在强化战略投资组合方面发挥越来越重要的作用。”