中国人民大学商法研究所所长刘俊海：要运用法治思维与法治方式 优化资本市

本篇文章2798字，读完约7分钟

我们的见习记者倪楠

“要高度认识资本市场法治建设的极端重要性，监管者要善于运用法治思维和方法，深化改革，促进发展，化解矛盾，维护稳定，消除分歧，凝聚共识，促进和谐。法治对资本市场的改革、发展和稳定的重要作用是巩固基础、稳定预期和长远利益。”4月28日下午，在《证券日报》主办的“新证券法背景下的资本市场改革与创新网络研讨会”上，中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授表示，推进中国资本市场改革与发展的根本途径在于通过良法和善治推进资本市场治理的现代化，强化科学立法、严格执法、公平正义和全民守法四个关键环节。

照片制作/郑

刘俊海认为，就科学立法而言，他希望尽快修改刑法和公司法。因为，在新《证券法》中，行政处罚比刑法规定的更为严厉。从法律上讲，刑事责任比行政处罚更重。然而，《刑法》规定的刑事责任罚金是参照1998年《证券法》设计的。为了实现刑法与新证券法的无缝衔接，建议刑法修正案与新证券法保持一致。此外，全国人大法制工作委员会也启动了修改《公司法》的研究程序。作为证券法的一般法和基本法，公司法可以在未来上市公司收购中发挥其应有的限制反收购措施合法性的作用，有效填补证券法所保留的制度空，强化证券法的弱点。

就严格执法而言，刘俊海强调，严格执法的前提是规范执法。如果执法不规范，即使法律得到严格执行，权力的逆向使用也只会产生副作用。执法者不仅要严格执法，还要规范执法、文明执法、公平执法、善意执法和阳光执法，切实规范执法自由裁量权的行使。他说，在过去的两年里，他一直在研究资本市场监管，特别是行政处罚造成的二次伤害现象。建议对上市公司欺诈行为的处罚应由真正的行为人承担。放开上市公司，抓住上市公司面纱背后的真正肇事者，是我们今后严格执法、规范法律的一个重要方向。

他说，就公平正义而言，人民法院应当敞开大门，受理各种资本市场纠纷案件，所有诉讼都必须是正当的，应当仔细思考，分清是非，寻找规律，分析法律，分清输赢。保护对的人。谁有健全的法律和法律基础，谁就会受到保护。任何有确凿证据的人都会受到保护。为了建立司法公信力，必须关注和解决同一案件中不同判决的问题。

认为，就全民守法而言，包括上市公司、NEEQ公司及其控股股东、实际控制人董、、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所和公众投资者在内的所有市场主体都应自觉守法，监管机构也应守法。为了充分增强投资者的权能，建议将投资者教育转变和提升为金融家和中介人的教育，并从投资者教育转变为投资者权利保护教育。

除上述观点外，刘俊海还就其他六个改革问题提出了许多宝贵的建议。

刘俊海表示，第一个重大改革问题是明确我们实施新证券法的初衷和使命。认为重点有三个方面:一是要建设一个诚信企业的加油站。只有诚实的企业才能通过登记制度改革获得红利。其次，我们应该为投资者打造一个摇钱树。我们之所以希望为投资者打造一个摇钱树，并尊重股东以现金支付股息的权利，是因为上市公司具有公共利益的因素，而这些因素对于成千上万家庭的财产收入至关重要。全世界的公众聚集了成千上万个家庭的私人利益。如果上市公司有可分配的税后利润，它们必须分配这些利润。如果公司亏损，主动启动强制审计程序。如果公司因自然灾害和不可抗力而亏损，董事将被免除责任；如果不是这样的话，那么董应该承担相应的民事责任甚至刑事责任。第三，要彻底优化资本市场的生态环境。资本市场上智商和情商高的人很多，但智商和情商高的人却不多，这导致了我国资本市场的混乱。要扭转重创新、轻诚信、重融资、重投资、重效率、重公平、重速度、重安全的思维定势，必须高度重视优化资本市场的诚信、公平、公正、共赢、共享、包容的法治生态环境。

第二个重大改革问题是明确中国资本市场改革的九大方向。首先是推进市场化改革。我们应该继续鼓励资本市场创新。法律可以不加禁止，法律自由不加禁止，这应该是资本市场创新的主要理论支柱。第二，推进法治改革。一个好的系统比好运更可靠。三是推进国际化。建议创造条件，及时推出国际板，允许和鼓励符合条件的外国公司在中国上市，以利于中国投资者；完善中国证券交易所的国际监管合作机制。四是推进透明度改革，完善信息披露制度。第五，推进诚信改革，既要提高违法成本，减少违法收益，又要提高和降低守信成本。六是推进以人为本的改革。未来的改革措施应该立足于民生，要有温度。第七，我们应该促进平等改革，无论是国有企业、私营企业还是外国企业。第八，推动数字改革，迎接大数据时代的挑战和机遇。九是推进弹性改革，提高中国资本市场抗风险能力。应进一步明确股票市场灾害风险的预警、识别和解决机制，以及相关工具箱、工具箱的类型和工具箱中所用工具的优先顺序。

第三个重大改革问题是有效提高投资者的幸福感、收益感和安全感。这是未来资本市场改革的第三个优先议程。要旗帜鲜明地保护上市公司股东的现金股利权利，有效遏制上市公司的“铁公鸡”现象。有必要激活保险机构代表人诉讼机制，将公益诉讼引入资本市场，探索具有中国特色的群体诉讼制度。

第四个重大改革问题是按照“小步骤、快运行”的改革战略，积极稳妥地推进登记制度改革。监管部门要抓紧研究起草规章制度，全面、平等、有序地依法实施各行业登记制度改革。注册制度改革率先试点科技股，下一步要实施“小步骤、快运行”的政策，在创业板、中小板和主板市场逐步推行。主板、中小板和创业板的注册规则应以科技板块改革文件为基础，综合考虑主板、中小板和科技板块的特殊性，着眼于不同板块注册改革的特殊性，融入新《证券法》的精神。在前端审计中，证券交易所应加强询价，提高询价质量，增强对拟公开发行公司和中介机构的回答质量的评价能力。

第五个主要改革问题是监管转型。市场将会失败，监管者不应该失败。要铸造监督合力，消除监督盲点，关键是要实现有针对性的监督、精确的监督、透明的监督和协调的监督。监管当局应使用规范的法律语言和规范的法律思维来监管市场，提高监管的透明度。中国证监会没有义务保证股票价格跟着唱，但有义务保证证券市场的公开、公平和公正。

刘俊海认为，第六个重大改革问题是建立一个有利于投资者的争端解决机制。要充分发挥法院作为资本市场纠纷解决主渠道的作用，强化adr机制，开辟友好协商、民事调解、行政调解和仲裁四条绿色纠纷解决渠道。应该鼓励投资者和各方友好协商。协商不成的，相关中国证券基金业协会、中国证券业协会和保险机构应当进行调解。调解不成的，中国证监会也可以进行行政调解。如果双方愿意进行仲裁，他们可以提交仲裁委员会进行最终仲裁，节省时间、精力和金钱。如果没有仲裁协议，谈判和调解将毫无结果，所以我们只能向法院上诉。法院应该打开立案的大门，所有上诉都必须有正当理由，以便立案、审理案件、作出判决并迅速执行。要营造风清海净的资本市场生态环境，必须实现维权与维稳的有机结合，以维权促维稳，以维稳促维权。

(编辑孙倩)