银行股不惧利润负增长可能 央行重磅文章还释放什么信号？

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蔡联(北京记者李远)据报道，5月25日，央行研究局课题组发表了一篇题为《客观看待一季度银行利润增长》的文章，引起了极大关注。文章称，不能排除银行利润增长率在年内出现零增长或负增长的可能性，并引发市场参与者对银行股投资价值的担忧。

不过，从今天股价走势的表现来看，银行股整体表现相对强劲，银行业全天下跌0.09%，19只银行股上涨，13只下跌。同期，上证综指上涨0.15%，深证综指下跌0.11%。

“央行这篇文章更多的是关于预期管理和舆论管理。银行股的估值如此之低，以至于它已经完全消化了对经济形势和基本面的悲观预期，投资者不必对此过于担心。”安信证券银行首席分析师张宇表示。

与此同时，上述文章还提到，银行有一定的空时间为实体经济赚取利润。最近公布的2020年政府工作报告也提到，金融机构和贷款企业共享共同繁荣，并鼓励银行赚取合理利润。然而，市场对空有多少空间以及如何获利有不同的看法。

第一季度银行业绩超出预期

根据中国保监会发布的数据，中国商业银行第一季度净利润为6001亿元，同比增长5%。对于上市银行来说，它们的一些表现超出了预期。数据显示，第一季度，36家a股上市银行的总营业收入和归属于母公司的净利润分别增长7.9%和5.7%。

相比之下，在疫情的影响下，欧美五大银行(花旗集团、摩根大通、美国银行、富国银行和汇丰控股)的净利润增长率在第一季度均实现了较大的负增长，平均增长率为-60%。

“商业银行第一季度利润增长主要是由于银行资产扩张和管理成本收益比下降。”央行研究局课题组的上述文章认为，由于中国的金融周期和经济周期并不完全同步，不良贷款的暴露存在一定的滞后性。此外，自爆发以来，银行业实施了推迟向企业偿还本金和利息等政策。在资产质量压力下，银行在后期处置不良贷款和资本消耗方面可能面临更大压力。

本行4月30日发布第一季度报告后，多位银行业分析师对上市银行业绩进行了分析，发现部分上市银行业绩超出预期，这确实与信贷供应的加速和资产质量的持续稳定有关。由于一些银行的表现超出预期，银行股在4月底的一周内也经历了多日飙升。

“总体而言，银行业绩之所以能够超出市场预期，一方面是因为宏观经济政策出现了触底效应，另一方面也与银行的股票资产配置和自身的经营能力有关。”交通银行金融研究中心的高级研究员武文认为。

年内银行利润负增长？

值得注意的是，央行研究局研究组的文章“不排除全年银行利润出现零增长或负增长的可能性”，引起了市场的高度关注，也引起了市场参与者对银行股投资价值的担忧。

然而，从今天银行股的表现来看，银行股的整体表现相对稳健，银行板块全天下跌0.09%，其中19只银行股上涨，13只下跌，最高涨幅为1.37%，最高跌幅为3.00%。同期，上证综指上涨0.15%，深证综指下跌0.11%。

“央行的研究小组在文章中说了很多。媒体截取了文章的最后一句。一个人看有点吓人，但这是意料之中的事。”张宇表示，“今年零增长或负增长的可能性不排除”更多的是一种方向性描述，发生的概率极低。

事实上，许多银行业分析师对今年的银行业表现持乐观态度。国泰君安证券银行团队认为，第一季度银行业的表现超出了市场预期，利润增长率可能已经达到年度低点，随后的稳定是可以预期的。

“在采取多种措施引导银行将利润贡献给实体经济的政策下，银行的资产侧收入已经下降。虽然新贷款利率随着政策的调整有所下降，但考虑到一季度现有贷款在总贷款中所占比例较高，再定价的影响有限，总资产收益可以控制在较低水平。综合考虑，2020年银行利润仍能保持稳定增长。”武文说。

银行业能赚多少空空间？

随着净利润的增长，“银行有一定的空空间来受益于实体经济。”最近公布的2020年政府工作报告也提到，金融机构和贷款企业共享共同繁荣，并鼓励银行赚取合理利润。

记者蔡联指出，今年以来，央行一再表示，银行应该让实体经济受益。今年2月，央行发布的《2019年第四季度中国货币政策执行情况报告》指出，中国目前正处于转变发展方式、优化经济结构、转变增长势头的关键时期。银行应充分发挥利润多的优势，进一步加大对实体经济特别是小微企业的支持力度，以小成本做大事情，将更多的金融资源转移到小微企业，适当降低对短期利润增长的过度需求，使利润流向实体经济，以平稳经济和金融的良性循环。

3月22日，在国务院办公厅召开的应对国际金融危机冲击、维护金融市场稳定的新闻发布会上，陈副行长表示，要继续推进存贷款利率改革，引导贷款实际利率继续下降，积极引导银行体系适当向实体经济倾斜，使“稳定经济”和“稳定金融”实现双赢。

金融协会记者了解到，最近，一个由几个金融管理部门参加的会议也集中讨论了银行应该让实体经济受益的问题。

“无论是从2019年披露的银行业年度报告，还是从2020年第一季度的报告来看，银行业的盈利能力都不低，仍有一些空空间可以用来造福实体经济。”光大证券首席固定收益分析师张旭表示。

然而，一位银行业分析师认为，央行研究局研究组的文章意味着“银行单方面获利的空空间有限”:首先，虽然银行利润的绝对值很大，但增速已经放缓，利润将用于未来。资本补充和不良资产处置，以保持对实体经济的持续支持；第二，小银行在各方面的能力都弱于大中型银行，利润压力已经比较大。如果中小银行继续单方面盈利，它们将无法忍受。

张羽还表示，certain/きだよききだよ0/for银行有利于实体经济，有必要进一步加大对实体经济的支持，特别是小微企业。“利润是要赚的，但中国银行业没有超额盈利，空的利润空间也没有那么大。”

银行还能如何盈利？

“如果市场认识到lpr正在下降的结论，那么在如何使它下降方面有两个不同之处:一是简单地挤压银行系统；另一种是多方利润，即银行使净息差降低，中央银行使利润政策有所松动，存款人利润减少。”光大证券首席银行分析师王亦丰认为。

今年2月，央行货币政策委员会委员马军也指出，要建立利益相关者的损失分担机制，能够参与损失分担的“利益相关者”应该包括政府、国有企业、大型国有银行和银行存款人。大中型银行可以对特定行业的中小企业债务给予减免，贷款时积极降低利率；对于银行储户，我们可以考虑适当降低央行存款基准利率，为银行提供/0/空间降低贷款利率，帮助困难企业度过难关。

日前，央行在一季度货币政策执行报告中表示，随着贷款市场利率整体下调，银行贷款收入出现下降。为了与资产收益保持匹配，银行会适当降低负债方成本，高利率的动机也会降低，从而导致存款利率下降。从实际情况看，银行存款利率有所变化，部分银行积极下调存款利率。

也就是说，在官方看来，这可能不仅是银行的单方面问题，而且是政府、企业和银行存款人的参与。

然而，也有一些观点明确表达了一些反对意见。张旭表示，下调基准存款利率也可以降低银行的债务成本，但我们需要考虑普通老百姓的感受、物价形势和汇率的稳定性。我们现在应该引导银行让实体受益，而不是让普通人让银行受益。“如果我们不舒服，普通人的舒适度会更好。”这是真正的反贫困斗争。