布局婴童食品 三只松鼠靠坚果吃不饱了

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日前，休闲小吃巨头三松鼠宣布，计划用自有资金4225.62万元投资设立四家全资子公司，其中一家仍是休闲食品企业，另外三家分别是婴儿食品企业、宠物食品企业和礼品企业。3月20日，三只松鼠增加了五个子公司和一个孙子公司。到目前为止，在不到两周的时间里，三只松鼠增加了10家公司。据业内人士称，三只松鼠在短期内增加10家公司有两个考虑因素。一方面是渠道下沉，与未来线下市场布局配合；另一方面，拓展新领域，寻求业绩的新增长。

“9+1”扩展新版本

根据公告，三只松鼠拟设立的四家企业为“安徽铁工记快餐有限公司”、“安徽卢晓蓝色婴儿食品有限公司”、“安徽宠物食品有限公司”和“安徽奚晓雀西里有限公司”，注册资本为1056.405万元。

其中，除安徽铁工记快餐有限公司的经营范围与三只松鼠的原有业务基本一致外，其他三家企业还包括婴儿食品、婴儿配方奶粉销售、妇幼保健服务、宠物用品、宠物食品、工艺礼品、床上用品等领域。

关于以全新的业务形式设立四家全资子公司，三松鼠在公告中表示，投资设立四家全资子公司符合公司的战略规划，是对三松鼠现有优势和资源在新领域的转化和赋权，可以进一步提升整体运营能力和创新研发能力。与此同时，新领域的发展为三只松鼠提供了吸引更多人才和覆盖更多消费者的新机会。

值得注意的是，两周前，三只松鼠增加了五个子公司和一个孙子公司。3月20日，三只松鼠宣布，他们计划用自己的2.4亿元资金成立五家全资子公司，而三只松鼠供应链管理公司成立后将成立全资子公司，即三只松鼠的全资孙子公司、三只松鼠的华东供应链管理公司。据悉，这六家公司涵盖采购、供应链、物流、科技等领域，旨在加强国际直接采矿、线下供应链和物流系统、科技等能力。

据业内人士称，虽然三只松鼠从坚果开始，但近年来它们已经完成了向各种零食品牌的转型。此次拟布局的快餐、婴儿食品、宠物食品、纪念品和手工艺品的销售突破了现有领域，有望覆盖更多的消费群体，重塑公司的产品矩阵，创造新的利润增长点。

利润缩水成隐藏的担忧

“这三只松鼠在‘大步向前’的新领域后面，或者与它们越来越小的利润空.有关”据业内人士称。2019年业绩报告显示，三只松鼠2019年的收入为101.94亿元，同比增长45.61%；营业利润3.11亿元，同比下降21.87%；上市公司股东应占净利润2.5亿元，同比下降17.8%。

从三只松鼠近年来的表现来看，虽然收入已经进入“十亿俱乐部”，但净利润自2015年以来一直在持续下降。数据显示，2016年至2018年，三只松鼠的净利润分别为2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元，同比分别增长2535.44%、27.7%和0.61%。

在这方面，三只松鼠解释说，公司通过产品升级、加强营销和全方位渠道获得了新用户并扩大了市场份额，这导致了成本的增加。

根据财务报告，2019年前三季度，三只松鼠的总经营成本分别为19.17亿元、31.19亿元和47.57亿元，分别占总经营收入的66.80%、69.14%和70.08%。

中国食品(港股00506)行业分析师朱表示，三只松鼠在短时间内成立了多家子公司，可以弥补利润缩水带来的业绩影响，拓展新领域，寻求新突破；另一方面，它将为渠道的下沉和未来与线下市场的合作做一个布局。

数据显示，截至3月2日，三只松鼠已经开设了414家线下商店，其中包括303家联盟商店和111家直营店，其中328家是在2019年开设的。三只松鼠的领导人透露，该公司计划在2025年开设1000家直营店和10000家加盟店。

竞争瓶颈有待突破

根据中国商业研究院发布的《2019年休闲食品行业市场前景研究报告》，2019年中国休闲食品销量接近2000万吨，市场规模超过1万亿元。预计2022年市场规模将超过1.5万亿元。事实上，近年来，随着消费的升级，休闲小吃市场发展越来越好，各大品牌都在争夺市场。

随着好商店的上市和百事可乐的领先，三大快餐巨头之间的竞争将会更加激烈。2月24日，作为首家在上海证券交易所举行网上上市仪式的公司，良品店成功上市a股。前一天，百草威的母公司希望你宣布，它将以7.05亿美元(相当于人民币49.35亿元)的价格将百草威出售给百事饮料(香港)有限公司。

“从目前的情况来看，中国休闲食品电子商务市场的龙头企业相对稳定，三松鼠、草本香精和好商店连续三年成为前三名企业。一方面，三大品牌的产品形式高度相似；另一方面，依托互联网的在线渠道是三大品牌的重要核心竞争力。因此，无论从产品还是渠道来看，三只松鼠要想牢牢地坐在老板的位置上，就必须有相应的突破和创新。”经济学家宋清辉说。

至于三只松鼠未来的差异化竞争模式以及如何在行业中保持领先，《今日北京商报》记者采访了三只松鼠，但截至发稿时，尚未收到回复。

朱认为，三只松鼠设立了几个子公司，以突破自我规模、利润甚至商业模式的上限。然而，婴儿和宠物食品行业充满了巨头。如果三只松鼠想切入新的轨道，它们必须一步一步地做出多样化的预算和抗风险布局。

对此，三松鼠在公告中也表示，全资子公司成立后可能面临经营管理、内部控制、宏观政策影响等各种风险。三松鼠将完善公司治理结构，培养优秀的管理团队，建立科学的内部控制流程和有效的控制监督机制，不断适应业务需求和市场变化，积极防范和应对上述风险。