工银国际首席经济学家、董事总经理程实：金融委会议释放三大积极信号

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我们的记者朱宝珍

1月7日，国务院金融稳定发展委员会第14次会议召开，如何缓解中小企业融资难成为会议的焦点。对此，工银国际首席经济学家兼董事总经理石成认为，本次会议释放了三个积极信号。

首先，制定精确的政策，开出正确的药来激活力量。对于中国经济的高质量发展，中小企业不仅是吸纳就业、保障民生的安全缓冲，也是激活经济微观基础的催化剂。有鉴于此，本次会议不仅抓住了“中小企业融资难”这一关键问题，而且对这一问题的核心症结做出了准确的安排。

从顶层来看，“疏通货币政策传导机制”旨在从源头上消除一些货币政策工具对中小金融机构和中小企业的“价格歧视”。从基层来看，“要形成有效的激励机制，促使金融机构履行为中小企业提供金融服务的主要责任”，努力削弱商业终端信贷投放的顺周期性，打开“宽信贷”的最后一公里。从渠道角度看，“拓宽优质中小企业直接融资渠道”有助于克服新经济与间接融资体系的结构性错配，加速新旧动能的转化。

“总体而言，上述部署有望通过疏通中小企业融资瓶颈，从长远来看，为激活中国经济的微观活力做出切实努力。”石成说。

其次，同时采取多种措施，经济“质量改善”的上升趋势是可以预期的。总的来说，这次会议是中国经济政策组合拳的重要组成部分。在总量层面，1月份特别债券发行加快，积极金融支持经济的作用增强。RRR降息如期进行，保持了整体流动性充裕。在结构层面，本次会议将以改革的形式发挥其力量，预计改革将促进积极融资和充足流动性供给的溢出效应，使中小企业受益更多。这种结合考虑了总量的稳定性和结构的优化，并平衡了短期增长率和长期潜力。

“因此，我们维持先前的预测，即中国经济将在第一季度企稳并有所改善。2020年，中国经济将在保持增长底线的同时，进一步保持稳健发展质量的上升趋势。”石成说。

第三，调整重点，验证风险状况的改善。与2019年第六次和第九次会议不同，本次会议没有再次强调“防范和化解各种风险”和“坚决阻断风险的传染和扩散”。这表明，由于果断有力的政策干预，中国金融体系已从2019年年中的信贷分层冲击和年末的流动性短缺中稳步走出，风险压力得到系统性改善。

“基于此，中国金融政策的重点已经从‘防范风险’转向‘稳定增长’和‘促进改革’，空的相应政策预计将在未来大幅扩张。”石成说。

(编辑白宝玉)