一场ETF大赛贯穿10年，见证了这家基金公司指数投资创新之路

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工银深交所分红etf之所以能够脱颖而出，与三大要素密不可分:跟踪目标的优势、智能贝塔的战略优势和工银瑞信指数投资中心的专业护航

从不推荐股票的投资大师巴菲特是指数基金的例外。早在1993年，他就说过:通过定期投资指数基金，一个一无所知的业余投资者可以击败大多数专业投资者。

你说的是真的。

2019年，如果国内投资者持有指数基金，他们将深深感受到指数投资的魅力。

根据银河证券、海通证券和风的数据，标点财经研究所最近对除评级产品以外的8700多只基金进行了详细分析。2020年基金资产配置全样本报告显示，交易所交易基金(etf)产品将在2019年大放异彩。

风能数据显示，2019年，十大股票交易所交易基金的收益率超过50%，多达42家的收益率超过40%；根据发行数据，2019年交易所交易基金的规模甚至更大，有91个新设立的非货币交易所交易基金，初始规模为1，757亿欧元，大大超过2018年的380亿欧元和920亿欧元。

《投资时报》记者注意到，根据银河证券发布的反映公募基金长期表现的最新数据、《中国基金业绩评价报告》的汇总和滚动月报，工银瑞信基金公司已经从多个方向涌现出一批明星，如主动股权、被动指数、债券基金、qdii基金等。其中，在指数基金阵营中，年度爆发型基金工银瑞信深证红利etf(以下简称工银深证红利，159905)在206只股票ETF的收益榜中排名第六，红利ETF的赢家增长60.02%；在过去的三至八年里，它的表现在同类产品中名列前茅。

这个爆炸性基金的魅力是什么？机构比例居高不下背后的含义是什么？你需要什么因素来支持一个优秀的etf产品？

工银瑞信深证红利etf成立以来的表现

数据来源:风

四组数据凸显了爆炸的强度

《投资时报》记者在全面整理风和第三方研究机构的数据时注意到，作为2019年的一只爆发型基金，工银深交所分红etf有四组数据值得关注。

首先是回报率。截至2020年1月16日，工银深交所分红etf自2011年初成立以来，累计回报率高达109.63%，远远超过同期沪深300指数19.21%和被动指数基金40.91%的总回报率，成为名副其实的双基数。根据年化收益率数据，工行深交所的股息etf为8.37%，在59只同类基金中排名第一。同期可比沪深300指数和被动指数基金的平均值分别为1.93%和3.80%，超额收益明显。

如果我们仔细观察过去五年，中国工商银行深圳证券交易所的累计回报率为91.64%，而沪深300指数和被动指数基金的平均回报率分别为14.14%和23.42%。在207只类似基金中，工行深圳证券交易所排名第六。

第二，偏差和误差数据。根据光大证券的研究报告，从2011年1月11日至2019年7月中旬，中国工商银行深交所etf日均偏差绝对值仅为0.029%，年化跟踪误差不超过2.00%，偏差和误差均处于较低水平。

第三，基金规模变化。风数据显示，自2018年以来，工行深证红利etf规模呈现强劲上升趋势。截至2019年底，中国工商银行深圳证券交易所分红etf及其关联a股的规模分别为15.87亿元和12.51亿元，同比增长一倍。此外，中国工商银行深圳证券交易所分红型etf的成交量明显扩大。截至2019年12月底，公司年营业额为63.03亿元，较2017年的15.45亿元增长约3.08倍。

第四，机构比例。与个人投资者相比，机构投资者通常对基金布局更有眼光和先见之明。一个值得注意的现象是，《投资时报》记者查询了风数据，了解到在过去的五年中，工行深交所分红etf的机构比例长期超过80%。例如，2015年、2016年、2017年和2018年底的机构持股比例分别为94.96%、91.88%、88.65%和79.99%。根据最新可用数据，截至2019年6月30日，机构比例仍高达77.99%。

机构比例如此之高，意味着自工行深交所分红etf成立以来，累计收入高达109.63%的部分基本上被机构瓜分，大多数个人投资者遗憾地错过了。

近五年来工银瑞信深交所etf机构持股比例

数据来源:风

三大核心要素护卫

为什么工行深证红利etf长期被机构投资者秘密收取？这个爆炸基金背后的秘密是什么？

《投资时报》记者对工行深证红利etf的归因分析显示，该基金之所以能够在极其激烈的etf竞争中脱颖而出，不仅与2019年etf基金整体表现强劲的背景有关，还与基金跟踪目标的优势、smart beta的战略优势以及工行瑞信指数投资中心的专业护航密切相关。

目前，a股市场有四种股利指数，即上交所股利、沪深两市股利、S&P A股股利和深圳股利，其中深圳股利指数建立最早，长期表现最好。

从跟踪目标来看，深交所股利指数由40只股利历史稳定、股利比率高、流动性有保证的深交所股票组成。这个样本范围包括许多优秀的股票或具有很强分红能力的成长股；从市值比例来看，深交所分红指数成分股集中度相对较高。前十大板块占比高达66.65%，几只权重最高的成份股市值超过2000亿元；从行业分布来看，在深交所股利指数选择的股票中，消费、金融和房地产板块所占比例较高，总体表现为高股利、低估值和优异表现。由于2019年行业分布优势明显，深交所股息指数大幅领先于其他指数。

《投资时报》记者进一步从工银瑞信基金公司了解到，工银深交所分红etf的优异表现也与该基金的聪明贝塔战略优势有关。

据了解，股利策略本质上是一种以股利因素为主要考虑因素的指数增强型智能贝塔策略。随着指数投资时代的到来和etf产品的快速发展，分红策略的etf产品受到了市场的追捧。

数据显示，截至2019年9月底，全球共有1500多种智能测试版战略产品，总规模达9830亿美元。以美国为例，智能beta产品占美国etf市场的21%，十大红利智能beta etf产品已经建立了十多年，其中前四大产品已经超过170亿美元，自建立以来年化回报率已经超过8%。

与海外相比，国内智能贝塔etf市场仍处于起步阶段，但分红策略产品已成为重要的增长点。目前，中国工商银行深圳分红etf及其关联基金是市场上唯一跟踪深圳分红指数的基金，在etf投资方面具有独特优势。

记者注意到，强大的数据背后，离不开强大支持集团的专业护卫。目前，工银瑞信指数团队共有13名成员，所有投资经理都有10年以上的工作经验。三位资深指数投资者张赟、赵旭和刘伟林构建了这个团队的核心。其中，张赟作为指数投资中心的总经理，拥有14年的投资研究经验，主持了许多创新指数产品的设计和发布。

工银瑞信在长期指数基金运营管理实践的基础上，逐步形成了国内先进的etf做市商管理体系和etf系统管理体系，充分保证了ETF的平稳运行和精细化管理。自2009年etf正式管理以来，工银瑞信一直保持着零风险运营的记录。

工银瑞信深交所etf基金份额在过去五年的变化

数据来源:风

Etf创新布局继续发展

德国著名的思想家、作家和科学家歌德早在18世纪就指出，不断的变革和创新将充满青春活力；否则，它可能会变得僵硬。经过数百年的锤炼和沉淀，创新这个词仍然激励着我们前进。

回顾历史，工银瑞信作为较早在中国部署指数化投资的基金公司，早在2009年就推出了首个etf产品工银上交所中央企业etf，初始规模为45.34亿元人民币，是当时市场上排名前三的etf产品。

在接下来的十年里，工银瑞信的etf布局日趋全面，成为业内为数不多的拥有上交所50、沪深300、沪深500和创业板四大ETF的公司之一。截至2019年11月底，在etf业务发展十周年之际，工银瑞信的被动投资规模已超过350亿元，较2019年初增长100.5%，居行业首位。

《投资时报》记者指出，创新，在稳步前进的基础上坚持创新，是工银瑞信etf发展的特色之一。近年来，工银瑞信在etf领域的创新实力不断增强。2018年6月，工银瑞信创新在中国推出首只qdii基金，追踪印度市场；2019年8月，沪深两市首只跨境etf粤港澳大湾区创新100etf在另一个城市推出。

工银瑞信基金总经理王海璐表示，随着投资者对etf产品认识的加深，国内etf产品将进入更大的发展机遇期，工银瑞信将把改善布局、做大规模、做好品牌作为etf发展的重要方向，进一步扩大和加强etf业务，充分满足个人和机构投资者的资产配置和理财需求。