去年18家公司退市 A股多元化退市将会常态化

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我们的见习记者吴晓彤

2019年，共有18家a股上市公司退市，退市公司数量创历史新高。此外，2019年有9家a股上市公司停牌，这也是近年来停牌次数最多的一年。经过三轮退市制度改革，a股市场生态系统正在形成。

业内人士告诉记者，目前，随着《证券法》修订工作的完成，退市制度的进一步优化和相关配套机制的改革，a股退市将成为今后的常态。这对提高现有上市公司的质量，倡导价值投资，优化资源配置具有重要意义。

据了解，中国证监会于2012年、2014年和2018年启动了三轮退市制度改革，形成了包括财务、交易、规范和重大违规在内的多元化退市指标体系。

从2019年的退市类型来看，1家公司自愿退市，9家公司被迫退市(6家公司按面值退市)，8家公司通过重组和清算资产退市。

新纪元证券首席经济学家潘向东告诉《证券日报》，a股退市公司的数量在2019年达到新高，主要有几个原因。一是退市制度进一步完善。监管当局借鉴成熟的资本市场，在法律层面上实现退市的法制化，促进上市公司退市标准的多元化和市场化。第二，加强除名的实施。对于符合退市条件的上市公司，监管部门坚决“退到底”，促进资本市场正常清算。最后，退市制度配套措施的完善促进了退市机制的有效实施；对于因重大违法违规被摘牌的上市公司，投资者保护机构将依法调查给投资者造成的损失。

金融研究所高级研究员葛守敬告诉《证券日报》记者，2019年，资本市场一直在加速向过去学习。首先，退市的类型包括“欺诈退市”、“破脸退市”、“业绩退市”、“主动退市”和“重组退市”等。，多元化退市制度初步建立；其次，a股市场ipo规范化趋势越来越明显。

对于2019年已退市的6家公司，葛守敬表示，从“面值退款”逐渐成为a股市场常态的趋势可以看出，退市制度不断市场化、规范化和法制化。越来越多的“面值退款”将给上市公司一个深刻的警示。上市公司需要反思如何脚踏实地做好主营业务，如何提高公司的内生创新增长，防止盲目的跨境并购、“概念炒作”等行为，做好市场风险管理的底线防范和预警。

在退市制度不断完善的同时，新证券法优化了退市情形的规定。潘向东表示，新证券法完善了分信制度，优化了退市制度，加大了对上市公司违法违规行为的处罚力度，为退市、强制退市等监管政策提供了法律保障和支持。

“退市制度不应是个别士兵的突然推进，而应与证券市场发行制度、信息披露制度和投资者保护的改革有机结合。提高退市制度的整体实施效果是不可或缺的。只有真正实现市场化、法制化和多元化经营，才能走出低谷，促进中国资本市场的长期健康发展。”潘向东表示，多元化退出渠道和相对稳定的退市实施机制已逐步形成，良性市场态势正在形成。退市机制对提高上市公司股票质量的作用日益明显。

葛守敬表示，随着中国金融体系的发展和完善，a股退市制度的改革也在不断深化。加快有问题的上市公司退市，可以为优质企业腾出市场，这是中国资本市场走向成熟的体现。“生命周期”、“新陈代谢”和“生死”的概念不仅存在于企业中，而且是资本市场的基本规律，保证了资本市场的健康稳定发展。”葛守敬说。

a股退市在未来将是正常的。潘向东表示，除名的正常化意义重大。从微观角度看，规范退市可以促进上市公司提高经营效率，提高上市公司质量，实现优胜劣汰。从宏观上看，完善退市制度是中国资本市场市场化、法治化和国际化的关键。通过内部动态调节机制，抑制空壳投机趋势，倡导价值投资，为资本市场发展注入新的活力，也是关键。