德景投资携手发起 2018中国资产管理峰会圆满落幕

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2018年12月28日上海君悦大酒店

值此上海德晶投资管理有限公司(以下简称“德晶投资”)成立十周年之际，12月28日，由南方传媒和德晶投资共同主办的2018年资产管理峰会论坛(以下简称“资产管理论坛”)在上海君悦大酒店成功闭幕。

资产管理论坛吸引了资产管理行业的许多参与者。国泰君安全球首席经济学家华长春、中国上市公司100强高峰论坛执行主席、孙经济科学奖获得者沈玉瑶、德晶投资董事郭岩、E基金董事总经理、陈达风险投资管理合伙人傅、交通银行总行私人银行部副行长桂泽发、重阳投资总裁王庆、华润投资首席投资官吴兴、创富总经理吴兴、绿庭投资副总裁林鹏、张

此外，曲美家园董事长赵、万马股份有限公司董事长何、华泰瑞联高级合伙人杨磊、德莱派珀全球合伙人、毕马威合伙人马龙、法国里昂商学院副院长、国厚资产首席战略官李锦安、律师事务所股权合伙人奈飞沙等出席会议并在圆桌论坛上发言。

除了主讲人，时代传媒(Time Media)和德晶投资(Dejing Investment)发起的资产管理论坛还聚集了贝莱德(BlackRock)、黑石(Blackstone)、kkr、瑞银(ubs)、安盛(axa AXA)、凯雷(Carlyle)和橡树(Oak)等知名资产管理机构，以及许多上市公司的高管。获奖公司包括银行、上市公司、经纪公司、私募股权公司、风险投资公司等。

《时代周刊》社长孙波在开幕辞中对与会者表示欢迎，他说:“2018年，中国资产管理市场的开放达到了一个新的水平，贝莱德(BlackRock)、侨水(Jowater)和瑞银(UBS)等外国巨头加快了抢占中国资产管理市场、申请私募发行牌照、争取公开发行控股权等方面的努力。在中国做得更多，加快外资布局也就不足为奇了。相比之下，道琼斯指数的动态市盈率高达30倍，上证综指的动态市盈率已经达到12倍。中国资本市场何时会迎来一个辉煌时刻？”

在演讲环节，组织者之一的德晶投资董事郭岩也发表了讲话，他说:“德晶投资成立于2008年，今年才刚刚是第十个年头。德晶投资是一家专门从事私募股权投资、产业基金、夹层基金、固定收益和并购的资产管理机构。经过十年的发展，已经形成了稳定稳健的投资风格。德晶投资自成立以来，已经发起并管理了29只股票基金。”

“德晶投资始终紧跟市场快速发展，在投资领域拓展商业布局，深度培育大众消费和需求升级，推动国内产业升级，坚持产业升级和消费升级两大主题，以产业研究为基础，以投资后管理为核心，重点投资新材料、先进制造、大消费、tmt、节能环保、医疗卫生六大领域。德晶投资专注于上述领域的研究和投资，所投资的行业涵盖人工智能、独角兽企业等领域。德晶投资始终根据宏观经济形势和行业周期变化等因素动态调整投资策略，准确把握政策和市场走向，支持创新型企业，大力支持国民实体经济发展。”

中国100强上市公司高层论坛执行主席沈汉尧作为第一位嘉宾发表了讲话，他说:“自20世纪70年代和80年代以来，以斯坦福大学和硅谷为标志的第四次产业革命——科技革命正在发生。R&D科技产业是创造新产品、新技术和新产业的产业，也是制造新产业的产业。它们是路基。因此，我认为在中国的下一步很可能是我们的重点应该放在这条快车道上，我们的100强公司和投资基金。尤其是投资基金首次投票。在第一轮投资之后，排名前100的公司随后进行了合并、重组，并加快了增长速度。”

2018年，国内资本市场遭受重创，黑天鹅频频出现。上证综指每年下跌24%，许多投资者缺乏信心。在此背景下，国泰君安发表了题为《2019:寻找信心之旅》的主旨演讲，指出了投资者资产配置的迷雾。

“我们将2019年定义为寻找信心。在各种长期和短期经济压力下，2019年全球经济将放缓，第二季度和第三季度中国经济下行压力相对较大。很难说2019年是经济的底部。降低贷款基准利率势在必行。预计2019年央行将下调贷款基准利率1-2倍，下调基准利率3-4倍。”

目前，政策传导路径受阻，已成为市场关注的关键问题之一。“历史上，信贷传导路径主要是通过房地产实现的，但这次需要观察。”华长春表示，2019年房地产市场面临巨大变化。目前，新建、销售和竣工三大指标相互背离，表明房地产企业对未来持悲观态度。表外债务到期压力叠加，加快建设，通过预售和支付缓解财务压力。然而，销售并不令人满意，库存的积累将对销售和房价造成进一步的压力。尽管我们看到一些城市相继放松了限购限销政策，但这是否能刺激家庭部门增加另一波杠杆作用仍令人怀疑。

华长春预测，2019年的政策主线是提振市场和企业信心，重点解决信贷紧缩和传导机制不畅的问题。2019年1月，RRR可能会出台降息政策，而今年年中可能会出台降息政策。在财政政策方面，主要是以减税、减费和量化宽松为基础。据估计，2019年的减税和减费约为1.5万亿元；预算赤字增加约2万亿元，达到5.5万亿元，其中发行专项债券2万亿至2.5万亿元；Psl和特殊基础设施金融债券或为基础设施筹集资金。

E基金董事总经理胡建表示:“今年围绕经济的最大争议是基础设施投资。过去，我们的基础设施投资自2015年以来增长了10%以上，这仅使整个国内生产总值增长了6.0%。按照这个算法计算，我们的全部债务上升得非常快。。自2018年以来，中央政府的政策已导致我国全年基础设施投资归零。对整个经济来说，这一巨大的跳水正面临着巨大的国内需求压力。我们认为，在这种融资环境下，消费现在受到影响，并将以正常的增长率回归。”

“宏观经济政策做得最多或最好的是需求管理。这不是供应管理。当我们有一个宏观的能力平衡，需求管理政策的有效性可能会比2011年到2016年更好。时间需求要有效得多。从这个意义上说，我们判断明年的经济。随着需求政策的多种效应的释放，经济的总体稳定性可能比目前的市场状况好得多。”胡建说。

“为什么中国企业在许多行业表现不佳？除了积累不足之外，非常重要的是，具有扶持能力的机构和企业与外国有很大不同。外资企业规模大，有市场价值。100多亿，1000多亿，中国的企业太少了。”陈达风险投资公司的合伙人傅在他的演讲中说:“企业赋权的思考与投资”。

中国最大的私募基金之一——重阳投资的总裁王庆也发表了题为“资本市场前景与投资策略”的主旨演讲。王庆表示:“今年我国a股市场应该是世界上最差的，这主要是由三大影响因素造成的:国际关系、市场情绪和经济增长的拐点。现在市场已经到了这样一个地步，应该说整体风险释放是比较充分的。前瞻性市场很可能会显示整体系统性风险并不大，但这种结构性差异的特征将非常突出。在这种情况下，我们将在这样的市场中为我们的专业投资机构找到结构性机会。在2019年的这个时候，我们的判断是，我们对市场前景并不悲观，我们自今年以来的相对防御应该会逐渐转为积极。”

此外，交通银行总行私人银行部副行长桂泽发博士发表了题为“私人银行:分离与整合之路”的主题演讲，华润资本首席投资官发表了题为“产业基金助力经济升级”的主题演讲，中国民生创富总经理吴星也发表了题为“新形势下房地产资产管理业务创新之路”的主题演讲，绿庭投资副行长林鹏程发表了题为“跨越周期迷雾——新趋势下的房地产投资”的主题演讲。

圆桌会议期间，曲美家园董事长赵、万马股份有限公司董事长何、华泰瑞联高级合伙人杨磊、dla piper全球合伙人、普华永道合伙人马龙分享了跨境并购与产业转型升级的关系。五位嘉宾分享了跨国并购的风险和后续整合中存在的问题。作为行业并购非常成功的上市公司的代表，曲美家园先后完成了外资上市公司的并购和少数内资企业的海外并购

圆桌会议上还讨论了不良资产。作为大资本管理时代的一个小分支，随着2018年经济形势不尽如人意，不良资产投资机会越来越多，上市公司股东短期债务投资、长期投资等负面事件不断发生。越来越多的不良资产需要专业机构和人才来完成。

在2018年中国资产管理峰会论坛上，里昂商学院副院长王华、国厚资产首席战略官李锦安、中伦律师事务所股权合伙人乃飞沙、坤生资本首席战略官刘强、中国平安跨境不良资产业务负责人李佳琪讨论了不良资产处置及机会。