永泰能源获国泰君安证券关注，积极推动债务问题解决，存在边际向好空间

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今天，国泰君安证券向永泰能源发布了一份研究报告，称永泰能源积极推动债务问题的解决，空略有改善，这是第一份研究报告的内容，并给永泰能源一个“谨慎增持”评级。

国泰君安证券认为，永泰能源积极应对叠加基金快速扩张引发的债务问题。

自2018年7月5日“17永泰能源cp004”违约以来，永泰能源出现了债务问题，但永泰能源对此做出了充分积极的回应，成立了债务委员会负责债务重组，处置自有资产筹集资金，控股股东积极进行战略重组，高管增持永泰能源股份。目前，永泰能源的高级管理团队没有离开，所有的解决方案都在积极推广。

国泰君安证券认为，永泰能源生产经营稳定，短期内财务支出增加。

目前，永泰能源已基本形成煤炭、电力、石化三大核心业务板块，均为优质资产。在三大核心业务中，煤炭和发电业务较为稳定，资源储量丰富，产能充足。今年的煤炭产量和发电量同比增长；石化业务也将迎来扩张，中国最大的船用燃料油调合中心和配套油码头即将建成投产，有望成为永泰能源新的业绩增长点。另一方面，财务费用增加，这在一定程度上限制了永泰能源的业绩。

国泰君安证券认为，永泰能源的许多措施将有助于未来产量的边际改善。

一是控股股东积极与京能集团进行战略重组，这将有助于提升永泰能源的业绩，降低融资成本；第二，积极争取政府支持，争取获得相关援助和支持，帮助永泰能源渡过债务难关；第三，债务重组将迎来新的进展，核心是债权人对永泰能源的资产有更高的认可；第四，随着南阳电厂和华兴电厂项目的相继投产，发电业务仍在以/0/房的速度扩张。

国泰君安证券首次覆盖永泰能源，给予其“谨慎增持”评级。

预计2018-2020年每股收益分别为0.06元、0.07元和0.07元。结合焦煤和火电可比公司的估值，2018年的目标价格将为1.52元人民币，相当于铅的0.75倍。