设研院并购中赟国际 强强联合协同发展

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最近，该研究所宣布发行股票并支付现金收购中伦国际。公司已完成中伦国际收购的87.20%股份的转让，相关变更手续已完成。中伦国际已经成为该公司的控股子公司。

勘察设计企业的强强联合

中伦国际的核心业务是煤炭领域建设项目的勘察设计咨询和总承包，主要业务类别包括总承包、工程咨询和运营服务。经过多年的积累，中伦国际已经在技术、资质、品牌等方面建立了一定的竞争力。公司目前的总承包收入主要来自乌兰项目、盐湖项目、鹤壁项目、溧阳项目等。整体数量少，单个单位规模大。2018年上半年，总承包业务实现收入8608.07万元，占公司主营业务收入的45.39%。

受供方改革和需求改善的影响，2017年规模以上煤炭企业主营业务收入达到2.54万亿元，同比增长25.9%，下游煤炭行业状况有所改善。截至2018年上半年，中国国际有10个金额超过1000万元人民币的合同正在执行，还有许多中小型合同。手头的大量合同为中国国际的业绩提供了强有力的保证。公司拟参与投标的项目大多在供热、环保、医疗、教育、市政等领域，政策支持力度较大，且大部分资金为专项资金，与行业复苏的时机重合，有利于公司应收账款的回收。

为了缓解公司大型总承包项目带来的收入波动，中伦国际还大力探索非煤炭行业的总承包业务。公司拥有多项非煤炭行业相关资质，如工程设计及建筑行业(建筑工程)甲级资质、房屋建筑工程监理甲级资质、市政公用工程监理甲级资质。由于河南省民用建筑设计行业资质齐全，品牌影响力大，中伦国际工程咨询的收入增长迅速，收入占比从2016年的26.98%上升到2018年上半年的46.87%，达到8889.5万元。

该研究所是一家工程咨询公司，为公路、水运、市政、建筑和其他建筑项目提供专业技术服务。该研究所表示，该公司与中昊国际在隧道设计、工程地质勘察、总承包业务、环境评估、民用建筑和物流工程设计等领域可以形成很强的互补性。此外，通过收购中昊国际，该研究所可以迅速进入煤炭设计行业，并扩大总承包(epc)。双方可以以总承包业务模式为核心进行合作，在市政管理、工程勘察、环境评估、民用建筑等领域开展广泛合作。，从而提高服务能力，扩大市场规模。

可以预期协同开发性能改进

研究所收购中宇国际的交易总价为56037.27万元，公司以现金支付交易对价共计27360.78万元，发行股份共计28676.49万元。新增股份数为745.4173万股，发行价格为38.47元/股。除本次交易外，本所还通过自有资金收购了中宇国际0.85%的股权，使本公司合法持有中宇国际88.05%的股权。

据该所估计，中伦国际100%股权的估值区间为6.6-7.2亿元，该股权转让价格确定为5.1元/股。100%股权转让价格为6.4亿元，交易对价略低于中伦国际资产评估值，发行股份价格高于市场价格，进一步降低了研究所潜在投资风险，保护了公司股东利益。此外，中伦国际在历史上有着良好的经营业绩。随着多年的业务积累，其净资产也在增加。公司的固定资产中有许多房屋和建筑物。近年来，其所在的河南省郑州市房价持续快速上涨。中伦国际卓越的可变现资产也使该所对并购的担忧减少。

中伦国际原大股东也对此次合并做出了业绩承诺，承诺中伦国际2018年至2021年的净利润分别不低于2200万元、3200万元、4200万元和5200万元。研究院还表示，公司将实施统一管理，以确保中豪国际的生产和运营更加规范和高效。在管理层面，上市公司将全面授权中豪国际管理团队维护中豪国际生产经营的稳定性和自主性。此外，研究院还将通过战略规划和业务计划对中豪国际进行战略指导，以充分发挥中豪国际的作用。

市场对这笔交易也有很高的期望。为了适应市场结构调整和国际化发展战略，勘察设计行业的企业未来将进一步分化。通过总承包和全过程工程咨询的商业模式，具有综合、集成和综合能力的企业将占据价值链的高端，专注于高质量设计和特殊设计市场的企业将逐步走上专业化和专业化的道路。勘察设计行业的企业，如研究所，需要抓住这段发展机遇，及时完成转型，以适应市场形势的变化。