把握大势提前布局银华信用四季红5年回报率48.16%

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银华信用四季红基金五年回报率为48.16%，年化回报率达到7.33%，在125只同类基金中排名第11位。明星基金经理和团队稳定的投资风格是其良好业绩的保证。

《投资时报》记者薛楠

当你投资的一只或几只基金表现良好时，不要随意放弃它们，而是要坚持下去。投资大师彼得·卢林奇曾经说过这样一句话。业绩是衡量基金业绩的一个非常重要的指标。

如何在众多基金公司和产品中找到长期持有、收入稳定、值得信赖的投资对象？标点财经研究所日前与《投资时报》联合对数以千计的基金进行了详细分析，力求为投资者选择更有价值的配置目标，并在此基础上制作了《2019年基金资产配置全样本报告》。

2018年，a股投资遭遇滑铁卢，股票基金受到影响，而债券基金表现良好。在众多债券基金中，银华信用四季红基金表现出色，收益表现优异。

根据wind数据，截至2019年1月23日，银华信用四季红基金近五年的回报率为48.16%，成立以来的总回报率为47.27%，年化回报率达到7.33%，在125只同类基金中排名第11位。2018年，该基金荣获“三年期开放式债券持续赢金牛基金”称号，这是该基金自2017年以来第二次荣获此殊荣。

多年稳定性能中的卓越性能

2018年，以邹、为首的众多明星债基地延续了前几年的优异表现，长期表现喜人。据银河证券数据，截至12月28日，银华纯债信用主题债券净值增长7.23%，近五年回报率为39.95%，在32只同类基金中排名第五。银华信用四季红利净值增长7.07%，近五年收益45.62%，在32只同类基金中排名第二。在银华信贷季，季红a股净值增长7.03%，近五年收益为39.74%，在20只同类基金中排名第11位。

债券回报通常就像面包屑。面包屑大小的回报基本上来自于市场对债券的偏离定价，这在一级市场和二级市场都能找到。这就要求基金经理有很强的选择债券的能力，准确的定价能力和快速反应的执行能力。邹的管理基金的超额收益是由这些像面包屑一样的小收益积累起来的。

谈到基金长期稳定收益的来源时，邹说，她的投资收益来源可以分为三个方面:一是坚信宏观基础研究是债券投资的基础，宏观分析决定了债券的基本配置，正确判断宏观方向。在保证跟上市场的基础上，在市场上涨时获得平均收入；二是注重资产比较，做好品种转换，以获得主要超额收益；第三，在投资过程中，通过不放弃捡面包屑，投资组合的收益不断增加。

为了获得债券投资的超额回报，我们需要在品种转换方面做更多的工作，及时、全面地跟踪品种间的相对价差，不断挖掘价格凹陷，适时进行债券品种间的转换。在实践中，这只能在相对丰富的投资经验和熟悉各种债券市场的前提下实现。她说。

邹是固定收益投资行业的明星基金经理，拥有十多年的投资经验。获得的荣誉包括:2016年，银华纯债务信用主题债务基地获得三年期开放式债券型连续获奖金牛基金；2017年，银华信用四季红获得了相同的奖项；2018年3月，银华信用四季红再次获得三年期开放式债券型持续获奖金牛基金，而季红在银华信用季连续三年获得中国基金业明星基金奖，连续回报普通债券型明星基金。

银华信用四季红色债券基金成立于2013年7月，以信用债券为主要投资对象，采用自上而下的战略性资产配置和自下而上的个人债券选择策略相结合的固定收益资产投资策略。在控制信用风险的前提下，我们努力为基金持有人提供稳定的当期收益和总投资回报。

日前，银华信用四季红a股获得2018年第三次分红，每10股分红0.06元。本次分红的股权登记日和除息日为2019年1月21日。此外，自2019年1月4日起，银华信用四季红色债券证券投资基金增加了丙类基金份额，并开通了丙类股认购和赎回业务。

好的团队和好的制度

长期稳定的业绩来源于长期不懈的内功修炼。银华基金从建立专业结构、实施精细化管理、以客户为导向等方面入手，形成了行业内独特的集合团队。其卓越的战斗力和竞争力也得到了专业客户的认可。

银华的基金募集业务始于2005年。三年后，银华的固定收益投资规模迅速增至近200亿元。目前，银华固定收益企业管理的公共基金、专项账户和社保基金的组合规模已跃升至3000亿元，产品数量和规模均居行业首位。

目前，银华基金集合业务的研究团队已经全面覆盖了宏观经济学和信用债券的研究。其宏观利率研究已达到行业领先水平，不仅可以为银华基金的内部投资决策提供依据，还可以就宏观经济和债券市场研究课题向外界提供一系列专业报告。

此外，银华固定收益研究团队的另一个主要特点是，建立了不同行业不同债券发行人所有现有债券的内部信用评估数据库，建立了覆盖当前市场所有违约债券企业的全市场风险债券预警数据库，具有较强的风险预警功能。由于这一制度的存在，在银华持有的基金类型没有违约。

在市场研究中，方向比幅度和转折点更重要。与其专注于猜测点和转折点，不如做好基础研究。除了少数天才，频繁的波段操作失败的概率远远大于成功的概率。邹对说:

2018年初，由于对债券资产持乐观态度，预计2018年信贷风险将相对较大。邹明确提出对利率债券和高等级信用债券持乐观态度，市场将呈现信用利差扩大、收益率曲线变陡的趋势，并予以积极部署。正是由于对2018年初市场发展趋势的准确预测，银华信用四季红色债券基金取得了辉煌的业绩。

展望2019年，银华基金认为，经济势头将进一步放缓，房地产和外部需求对经济的拖累将进一步显现。目前，政策支持仍然是适度的，不放松地方政府债务约束和国家房地产调控，还不足以扭转经济下行趋势。信贷紧缩局面没有明显缓解，社会融资增速将继续放缓，对实体经济的负面拖累将继续显现。就通胀而言，未来的风险可能主要在于生猪价格。预计cpi中心可能略有上升，但上升是可控的，ppi中心的进一步下降将对名义增长带来压力。货币政策很容易放松，很难收紧到基本回报率，当经济下行压力进一步显现时，预计会有更多的反应。货币宽松、信贷紧缩和经济下滑的格局预计将继续，基本面和货币政策预计将进一步向有利于债券市场的方向发展。

基于以上基础条件的分析，银华信用四季红色债券基金A认为，未来债券资产仍然具有投资价值。从战略上讲，基金将保持适度的杠杆水平，采用中性期限，在严格控制信用风险的前提下，优化调整组合配置。