母公司长城华冠摘牌 前途汽车“钱途”难卜

本篇文章2525字，读完约6分钟

近日，新型汽车制造力量“未来汽车”的母公司北京长城华冠汽车科技有限公司(以下简称“长城华冠”)宣布，拟申请终止全国中小企业股份转让系统上市。

根据公告，为保护异议股东的权益，公司承诺在一定期限内回购异议股东持有的公司股份，并以不低于异议股东取得公司股份时的成本的价格购买相关股份，具体价格由双方协商确定。

在宣布“退市”后不久，长城华冠宣布将于3月7日召开2019年第一次临时股东大会，审议退市事宜。

为什么要退市

关于长城华冠退市一事，《国际金融新闻》记者致电长城华冠秘书长办公室，相关负责人表示，长城华冠退出新三板是基于整体战略规划，包括资本市场的一系列操作。长城华冠认为，退市可以让公司发展得更好。

对于外界关注的长城华冠全资子公司“未来汽车”的融资问题，该负责人表示，长城华冠的退市不会影响未来汽车的正常运营，中国很多新的汽车制造力量没有上市，融资发展也很正常。作为长城华冠的全资子公司，如果未来汽车需要资金，长城华冠将使用固定收益和外部融资来支持它。公司非常重视未来汽车的发展和现金流。

汽车行业几位资深人士向《国际金融新闻》表示，长城华冠退市是为了进一步融资，新三板无法承受长城华冠对新能源汽车制造资金的渴求，而允许亏损企业上市的科技局可能是其下一个融资方向。

根据公开信息，长城华冠成立于2003年，最初是中国的一家独立汽车设计公司和汽车开发解决方案提供商。然而，2014年，长城华冠发布了未来电动汽车的概念，其主要业务开始涉足新能源汽车的制造和销售以及动力电池业务。然后，在2015年2月，未来汽车正式成立，长城华冠的全资子公司。

值得一提的是，在其他企业“全力以赴”争取造车资格的同时，未来汽车轻松获得了造车“双资格”，并于2018年8月8日推出了首款纯电动跑车“未来k50”。

然而，长城华冠在获得车辆制造资金的道路上并不顺利。

威来汽车董事长和汽车创始人都指出，“至少要准备200亿元造一辆车。”

相比之下，长城华冠的“掌门人”、未来汽车的创始人鲁群表示，未来k50的总投资只有20亿元。但即使只“烧”了20亿元，公司已经“不堪重负”。

财务报告显示，自2015年新三板上市以来，长城华冠的亏损逐年增加。2016年，公司营业收入9474.97万元，同比增长66.26%，亏损9844.28万元；2017年，长城华冠收入同比增长35.46%，至1.28亿元，亏损进一步扩大至2.26亿元。到2018年，仅前三季度长城华冠的损失就达到3.7亿元。

为了弥补资金的快速消耗，长城华冠在二级市场进行了五次融资，累计融资金额达到21亿元。仅2018年7月，长城华冠就融资8.97亿元，主要用于补充营运资金和投资未来汽车建设项目及研发。

与此同时，长城华冠的高管们不断以股份作为发展资金的交换。数据显示，大股东王克俭曾质押77.06%的股份，鲁群的股份质押率曾超过95%。

随着时间的推移，长城华冠在新三板的融资能力似乎逐渐减弱。因此，在一级市场融资较少的长城华冠可能面临资本枯竭的困境。

2018年底，长城华冠宣布了一个固定的增长，并提议以每股10.75元的价格发行不超过1.4亿股的股票，预计资金为15亿元。然而，今年1月10日长城华冠宣布的增资结果显示，最终发行的股票数量为5581.3万股，募集资金总额为5.99亿元，低于预期的40%。

相比之下，新能源汽车三大企业——威来汽车、肖鹏汽车和魏玛汽车的融资更加顺畅。据数据显示，威来汽车在美国股市上市前，融资金额已达24亿美元(约合165亿元人民币)。尚未上市的肖鹏汽车表示，目标是到2019年底达到300亿元人民币；魏玛汽车还表示，融资总额已超过200亿元。

对此，中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军在接受《国际金融新闻》采访时表示，“一家公司从新三板退市并在其他板块上市，只要合规没有问题，但目前国内金融市场的主要融资渠道仍然是银行。”其他领域的融资发展缓慢，筹集的资金有限。”

其次，赵锡军还指出，上市融资的关键在于能否赢得投资者的信任。“去哪里上市是你的自由，但投资者也会用自己的资金‘投票’。”

未来是漫长的

对于汽车制造的新生力量来说，其快速发展的关键在于能否给投资者信心。从目前的情况来看，未来汽车的性能一般。

2018年8月8日，犍为汽车的第一辆量产车犍为k50正式推出，自行车补贴6.75万元，补贴价68.8万元，几乎是所有新造车力量中最高的售价。

虽然鲁群一再强调，未来的k50是一款高性能的电动跑车，不是为了驾驶，而是为下面的产品定调。目标群体是那些在职业生涯中成就甚微、对职业生涯抱有期望和信心、渴望控制驾驶过程并喜欢驾驶的人，但就销量而言，未来的k50对高净值人士没有吸引力。

记者查询了长城华冠2018年第三季度的财务报告，发现本期损益中包含的政府补贴金额约为1817.64万元。即使全部用于补贴未来的k50(自行车6.75万元)，据粗略计算，2018年第三季度k50的销量只有269辆。

根据其他媒体的统计，2018年将只售出59辆k50，这仅相当于威来es8销量的5%左右，威来es8在新车制造大军的销量排行榜上排名第一。

另一方面，从产品的角度来看，未来的k50使用大量的碳纤维板来减轻重量，但其性能并不是“首屈一指的”。

数据显示未来k50的数据(加速度、电池寿命等。)弱于其主要竞争对手(s型、3型、保时捷718)。值得注意的是，在上市初期，一段未来k50的视频“异常门噪”在网上流传，其人气一度超过未来k50上市本身。

在接受媒体采访时，鲁群还表示，未来的k50确实需要改进。然而，未来汽车的公关人员说，“这是故意配音”，然后鲁群表示，他将继续改善产品，但这并不意味着视频的真实性。

鲁群早些时候指出，未来汽车的下一步是规划三个整车平台:高性能跑车、小客车和大中型客车。长城华冠的公告还表示，将继续加大后续研发、汽车生产、品牌建设和营销网络的投入。

然而，这也意味着未来的汽车在未来仍然需要大量的资金。有业内人士指出，未来k50以后的新车一定要大量投放，一定要“拍手称快，赢得席位”，否则，华冠长城汽车的建设之路将面临巨大的资金挑战。