规模又缩一成业绩不少倒数东吴基金权益固收皆泛菜色

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2018年，东吴基金股票产品平均收益率为-26.57%，低于行业平均水平-17.82%。东吴产业的轮换绩效最不令人满意，年回报率为-41.71%

标点金融研究员黄凤青

在第15年，东吴基金讨论资历，无疑是一个老的资格。然而，从投资业绩或发展规模来看，这家总部位于上海自贸区、由东吴证券(601555.sh)和上海兰生集团(Shanghai Lansheng Group)共同投资组建的基金公司，多少有点西陵雪的味道。

投资业绩不理想是东吴基金的一个长期痛点。除去2018年设立的基金和分级基金，基金公司的所有股票基金在2018年均录得负回报，平均回报率排在同业末尾。即使检查时间延长到三年，情况也没有改善。同时，其部分债务产品也难以分享。由于踏雷16新威01(136192.sh)，三个债务基数自2019年以来大幅下降。

糟糕的表现自然不会吸引更多的投资者。公司自2004年成立以来，公开发行规模从未超过300亿元。数据显示，截至2018年底，东吴基金规模为232.14亿元人民币，处于同业中下水平，同比缩水超过10%。

股票表现令人担忧

虽然2018年整体市场形势不容乐观，但成立一年的东吴基金旗下股票型基金的年回报率均为负值。这份抄本仍然令人惊讶。

根据wind数据，剔除2018年设立的基金和分级基金后，2018年市场上股票型基金的平均收益率为-17.82%，而东吴基金此类产品的平均收益率为-26.57%，明显低于行业平均水平。在93家拥有不少于5种相关产品的基金公司中，它排名第92位(不同股票分别计算，下同)，也就是倒数第二位。

其中，四只基金的净值下跌超过30%。具体而言，东吴产业的轮换表现最不令人满意，2018年收益率为-41.71%，在同期市场1148只部分股票型混合基金中排名第1135位。2019年，随着市场整体好转，基金截至2月19日的回报率为13.38%，自2008年4月23日成立以来的总回报率为-44.83%。

东吴新趋势价值线2018年的收益率为-39.03%，在3146只灵活配置基金中排名第3123位。2018年，东吴的价值增长和东吴的新兴产业也损失了超过30%的净值，收益率分别为-37.07%和-30.81%。这三只基金自2019年以来也实现了正回报，但东吴的新趋势价值线自2015年7月1日成立以来已经下降了50%以上。

如果考察时间延长至3年，东吴基金的股权产品投资业绩也不容乐观。截至2018年底，剔除成立时间不到3年的基金和分级基金后，市场上股票型基金的3年平均收益率为-14.86%，东吴基金的3年平均收益率为-33.53%，在相关产品不少于5种的74家基金公司中排名第70位，仍处于末位。其中，东吴新趋势价值线和东吴价值增长净值在过去三年都下降了约60%，三年期收益率分别为-60.61%和-59.29%。

债台高筑踏上惊雷16号新威01

不仅股票产品表现不佳，东吴基金的固定收益产品也表现不佳。

2018年，债券市场整体呈现牛市趋势。除评级外，部分债务基金的平均一年回报率为3.42%，近80%的部分债务基金在过去一年实现了正回报。东吴基金在2018年之前设立的九种部分债务产品中，有七种产品在过去一年中出现了负回报，平均回报率为-2.69%，在拥有不少于五种相关产品的82家基金公司中排名第80位。其中，东吴鼎立在2018年表现最差，收益率为-7.77%，在1874只中长期纯债务基金中排名第1867位。

2019年，基金的业绩没有改善。截至2月19日，年回报率为-5.04%。此外，自2019年以来，混合债券型二级基金吴栋心有稳健型和东吴鼎元双债型也出现了负收益率。

仅在2019年1月25日，东吴鼎立净值就大幅下跌了6.81%，东吴心有恒安甲和东吴定远双债甲也分别下跌了4.36%和3.28%。这三个债务基础的崩溃与《惊雷16·新威01》有关。从2018年第四季度报告来看，截至期末，东吴鼎立持有16只新危01债券405，200只，公允价值3898.14万元，占基金净资产值的30.85%；东吴鼎元双债持有42，000股，公允价值4，040，800元，占基金净资产值的12.12%；东吴心有稳健持有2万份，公允价值192.42万元，占基金净资产值的15.34%。

16新伟01是新伟集团(600485.sh)发行的债券，因涉嫌欺诈自2016年12月起暂停发行。1月25日，沪深300将16新威01的估值从99.85元调整至73.28元，下调26.61%。

公开发行的规模已经缩小

投资业绩不佳制约了规模的扩大。自2004年成立以来，东吴基金的公开发行规模一直徘徊在300亿元以下。风数据显示，截至2018年底，公司公开发行规模仅为232.14亿元，同比下降12.87%；在131家基金管理机构中排名第70位，比2017年底下降了4位。

具体来说，东吴基金在2018年的萎缩主要是由于其货运基础的萎缩。2017年，东吴基金的商品基础规模发生爆炸式增长，从2016年底的64.99亿元增长到2017年底的213.27亿元，在公开发行规模中的份额从43.77%猛增至80.05%。在2018年，监管当局打算引导公共基金投资回报，以积极管理和大力发展股票基金。截至年底，东吴基金的商品基础规模降至165.84亿元，同比下降22%以上，但其在公开发行中的份额仍达到70%。

相比之下，公司非商品类公开发行规模有所增加，从2017年末的53.14亿元增加到2018年末的66.30亿元，增幅近25%，在公开发行中所占份额从19.95%增加到28.56%。在进一步细分方面，根据风信息的分类，2018年，其股票基金和混合基金的规模均出现收缩，而债券基金的规模增长了6.4倍，达到38.24亿元。