募资20亿难解造车近渴 前途汽车母公司或转战科创板

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近日，未来汽车母公司北京长城华冠发出通知，申请终止公司股份上市，以保护异议股东权益，并提出申请终止公司股份在全国中小企业股份转让系统(即新三板)上市。

根据长城华冠的公告，公司将在一定时间内回购异议股东持有的公司股份，并于3月7日上午10时召开2019年第一次临时股东大会。此外，公司还表示，在告别新三板后，长城华冠将通过不断的技术创新，积极规划资本市场的进一步发展。

随着新三板的投融资继续趋冷，未来汽车的资金需求不断增加。人们普遍认为，长城华冠已经找到了后续资本规划的出路。当记者问及长城华冠是否有意“换板”并计划登陆科技股时，长城华冠和未来汽车董事长鲁群以及公司人士并未给予直接回应，但强调由于信息披露制度的要求，一切都以公告为准。

据一些分析人士称，长城华冠的市值超过40亿元人民币，其主营业务符合科技局的定位。也是第三家获得国家发改委新能源乘用车生产资质的企业，第六家获得工业和信息化部新能源纯电动乘用车生产资质的企业。这是新能源汽车企业的理想投资目标。

谈到对未来汽车销售水平的质疑，一位有前途的汽车消息人士告诉记者，“媒体报道的59辆汽车的销售数据的准确性需要测试。”目前，k50的订单量约为130辆。”早在未来k50上市时，鲁群就告诉《证券日报》记者，“我们并没有特别关注未来k50本身卖出了多少。它的主要任务是为品牌设定基调、定位和空空间。”

损失继续增加

长城华冠终止了上市

数据显示，长城华冠于2015年下半年登陆中国新三板，主要从事传统汽车和新能源汽车的设计，以及新能源乘用车和核心零部件(电池系统和电子控制系统)的研发、生产和销售。

事实上，虽然鲁群声称“我从来不担心钱，每一个融资都是按计划融资。”然而，《证券日报》记者查看了长城华冠的财务报告，发现长城华冠自2015年上市以来，亏损逐年增加。从2016年到2018年前三季度，公司累计亏损近7亿元。其中，2018年前9个月亏损3.7亿元。对此，长城华冠表示，业绩的大幅下滑主要是由于公司不断加大新能源汽车和沃特品牌核心部件的研发、生产和销售。

在产品方面，根据协会发布的数据，公司的第一款重要车型将是K50，2018年将只销售59辆。此外，随着在R&D投资、生产和销售k50核心部件的增加，长城华冠的负债率也在逐年上升。2015-2018年上半年，长城华冠的负债率分别为63.11%、35.28%、69.46%和60.71%。同期现金流量持续下降，分别为-1978.49万元，-8375.55万元，-2.27亿元，-2.53亿元。

谈到亏损，鲁群有自己的看法。“我们从来没有说过我们将来有多少钱，我们也从来没有缺钱。”他直截了当地说，在过去的五年里，未来的汽车投资超过20亿元，用于解决工厂建设、平台开发、产品研发、生产、经验积累和资质认定等一系列工作。

事实上，汽车行业的特点是“大进大出”——前期门槛高，投资大，一旦利润停止，就意味着大规模的现金进入。谈到预期利润节点，鲁群仍希望市场会更有耐心。在他看来，“未来将会比较早地进入盈利期。”

根据未来汽车的规划，继k50之后，基于小型客车平台的未来k20概念和基于大中型客车平台的未来概念1将陆续推出。"目前，k20研发进展顺利，冬季测试和校准已经完成."一位有前途的汽车内部人士告诉《证券日报》记者。

“中国消费者对自主品牌的接受程度决定了我们的产品何时被削减。”根据鲁群的说法，首先建立一个品牌或者继续前进实际上是同样的困难。“挑容易的很难，先挑难的更容易。”

双重资格保证

或者去科技委员会

据《证券日报》记者统计，自2015年登陆新三板以来，长城华冠已成功募集资金5次，共计21.2亿元。为了缓解金融压力，长城华冠在去年上半年发行了第一只股票，筹集了8.9亿元；2018年12月，公司发布了2018年第二次股票发行计划，计划筹资15亿元。然而，此次股票发行仅募集了6亿元，是预计募集金额的三分之一。

一方面，新三板的投融资继续趋冷，另一方面，对未来汽车的需求日益增加。长城华冠退出新三板后，未来汽车的融资计划是什么，下一步如何保证量产和研发投入？

对此，长城华冠表示，“未来不排除在资本市场进行一定的规划。”该公司表示，新能源汽车产业是一个资本密集型、技术密集型和人才密集型产业，具有一次性投资大、回收期长的特点。公司发展目前正处于战略投资和收入增长时期。告别新三板后，长城华冠将继续科技创新，高效控制成本，提高资金使用效率，不断提升可持续发展的核心竞争力，积极规划资本市场的进一步发展，为全体股东创造更大价值。

因此，人们普遍认为，长城华冠已经找到了后续资本规划的出路。当记者问长城华冠是否有意“换板”并计划登陆科技股时，鲁群和公司没有给予直接回应，但强调由于信息披露制度的要求，一切将以公告为准。

一些分析师表示，长城华冠的汽车设计、新能源汽车制造和核心零部件制造与科技局的定位高度兼容。同时，公司市值超过40亿元，是少数获得国家发改委和工业和信息化部双重资质的汽车公司之一。上述优势使其成为新能源汽车公司中罕见的高质量投资目标。