鹏华改革红利“改革”三年亏近三成，研究部副总业绩有点LOW

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文本/编号立山对外金融

在2014年和2015年的牛市中，许多基金都是在高位发行的。然而，除了一群投资者之外，很少有基金在业绩上取得成功。浩外金融(北京浩外科技有限公司的子公司)注意到，鹏华基金的子公司鹏华改革红利也是一样的。当听到这个名字时，它是“高大商”，但在发行的那一年，它损失了近10%的净值。自2015年4月成立以来，该基金已累计亏损28%。

令人惊讶的是，该基金的基金经理是一贯的，不受频繁变动的干扰。同时，基金经理也是鹏华研究部的副总经理，但无论研究能力如何，如果不能转化为成果，一切都将是徒劳。

鹏华改革红利

“改革”已经三年没有红利了

随着2014年和2015年的牛市，鹏华基金也于2015年4月发行了鹏华改革分红型股票基金。该基金发行之初，规模高达40亿元人民币。然而，我从来没有想到，2015年下半年，市场迅速转冷，风格完全转向小盘股，导致年底亏损近10%。

回顾当年基金经理的尴尬份额，他们完全集中在铁路、交通、商业消费等领域。例如，中南传媒、广深铁路、大尚、中国太平洋保险、大秦铁路、中国人寿保险、中通客车、铁龙物流、澳洋顺昌和贵州茅台。

据浩威金融(北京浩威科技有限公司的子公司)称，这一分配一直持续到2016年，但今年资本市场低迷，导致该基金持续亏损13.24%。尽管2017年，该基金增加了在贵州茅台的头寸，并买入了家电和保险等热门股票，但一半的重仓股集中在环保和文化媒体领域。这也大大降低了其在牛市中的份额，2017年仅增长了14.5%。

从2018年开始，基金调整了尴尬股的配置，完全集中在消费和银行保险等几个行业，但短期下跌导致其损失19.93%。投资者也可以看到，基金经理的运作已经完全变得被动，跟随潮流，历史上几乎没有时间提前进行精确布局。

三年多之后，鹏华的改革红利不仅没有给投资者带来红利，反而损失了28.2%。除2015年6月净值超过1元外，其余时间均低于1元。很难想象许多投资者会说:“除了买的时候，他们从来不付一美元，所以他们说不出话来(哭)。”快四年了，到底是怎么回事？”“这事完了，完全麻子，没人管？我已经亏损三年多了。”

在逐渐的失望中，基金的规模也随着投资者的离去而缩小。截至2016年底，基金规模仅为发行时的一半，为19.24亿元，2017年降至17.1亿元，2018年降至11.73亿元。投资者的失望一目了然。首次发行时的投资目标是:“在有效控制风险的前提下，选择受益于改革红利的优质上市公司，争取超额回报和长期资本增值。”这已经成为空的话。

研究部门的副总裁不好

大多数管理基金都在亏损

自2015年4月起，鹏华的改革红利由吴璇管理。此人曾在中国建设银行工作，2006年6月加入鹏华基金管理有限公司，从事研究分析工作，担任研究部高级研究员、基金经理助理；自2011年12月至今，他一直担任基金经理，现担任研究部副总经理，积累了长达7年的管理经验。

不幸的是，由专门从事研究的副总裁持有的五个基金中只有一个表现突出，而其他四个都令人失望。在其管理的两年中，鹏华可转换债券遭受了17.2%的巨大损失，远远低于同类产品平均9.9%的增幅。在这种情况下，吴璇走马上任。

据浩外金融(北京浩外科技有限公司的子公司)介绍，鹏华文化传媒娱乐和鹏华增瑞是由吴璇等基金经理共同管理的产品。然而，在加入基金后的六个月里，由于股票市场持续下跌，基金的业绩仍然不佳。就连鹏华史圣创新组合在2018年也亏损了17.16%。虽然从绝对数字来看，业绩还不错，但基金规模很小，不到1亿元。

事实上，鹏华基金是中国最早成立的公募基金公司之一，目前规模已超过3000亿元。然而，该公司的货币资金占70%，加上债券基金和指数基金超过500亿元。对于一家成立了20多年的公募基金公司来说，其积极管理的股权产品规模实在可怜。