营收增长近九成毛利润翻番融创进入业绩加速释放期

本篇文章2722字，读完约7分钟

数据显示，融创2018年实现收入1247.5亿元，同比增长89.4%；归属于公司所有者的利润为165.7亿元，同比增长50.6%；全年合同销售额达到4608.3亿元，继续保持行业领先地位，复合销售增长75%

《投资时报》记者孟楠

2019年将是融创中国控股有限公司(以下简称融创，1918.0)最舒适和平静的一年！

面对该公司有史以来发布的最好的年度报告，融创中国董事长孙宏斌(音)心情轻松。他一直对规模排名持悲观态度，说从公司目前的规模来看，效益肯定是第一位的，不同的阶段有不同的追求。

2019年3月29日，融创发布了2018年度业绩公告。报告期内，实现收入1247.5亿元，同比增长89.4%；合同销售额达到4608.3亿元，同比增长27.3%，位居行业前四位，继续保持行业领先地位，复合销售额增长75%；毛利率同比增长4.3个百分点，达到25%；毛利润311.4亿元，同比增长128.5%；归属于公司所有者的利润为165.7亿元，同比增长50.6%；每股收益同比增长37.3%，至3.79元。

一如既往，凭借出色的业绩，董事会拟派发末期股息每股0.827元人民币，同比增长65.1%，实现了将战略优势转化为卓越财务业绩的承诺。

与此同时，德意志银行(Deutsche Bank)发布了一份研究报告，指出融创因其高于预期的表现，被认为是内地房地产行业的优先股之一。对于融创2019年5500亿元的合同销售目标，德意志银行认为该公司今年的总可销售价值为7834亿元，这意味着该目标应该以70%的净化率实现。凭借实施的强大推动力，该行认为融创有望超额完成销售目标。

近年来，融创业绩的持续稳定增长得到了市场的广泛认可。2018年5月，融创被选入恒生中国(香港上市)25指数，离蓝筹公司又近了一步。瑞银、摩根士丹利和其他国际知名银行已向该公司发出优先购买评级。

融创表示，面对2018年宏观经济环境和房地产市场的变化，融创积极应对，坚持强化经营、控制投资、降低杠杆率的整体经营战略，经过多年多方面的积累努力，进入业绩加速释放期。同时，融创的增长更加全面、均衡、稳定、充满潜力，始终走在高质量发展的正确道路上。

财务状况良好，持有1200亿现金

随着业绩的快速增长和发行周期的加快，融创的净负债率持续稳步下降。

融创执行董事兼首席执行官王梦德在业绩发布会上表示，融创上一阶段增长迅速，下一阶段稳步增长。未来2-3年，财务指标将会发布，杠杆率的下降将是必然的。

截至2018年底，融创的净负债率同比下降了53个百分点，至149%，实现了连续三年的同比下降，在稳步降低杠杆率方面取得了显著成效。据业内人士透露，考虑到未来业绩集中释放对净资本的增厚效应，融创的净负债率有望继续下降，业绩增长质量将进一步提高。

融创在稳步降低杠杆率的同时，保持了充足的流动性，进一步增强了发展稳定性。剔除摊销对毛利的影响，融创2018年的毛利将达到33.5%。随着盈利能力的不断提高，公司拥有充足的现金储备来处理短期债务。截至2018年底，融创的手头现金达到了1202亿元。

随着净负债率的稳步下降，融创的债务结构进一步优化。

截至2018年底，融创的计息负债总额达到2294亿元，与上年基本持平；净生息负债1092亿元，同比下降11%；平均融资利率为6.81%；与上年相比，永久债券减少38亿元，至55.3亿元。

同时，融创总资产为7166.6亿元，比去年年底的6231亿元增长15%；所有者权益达到731.07亿元，比去年年底的606亿元增长21%。

一方面，总资产和所有者权益同时大幅提高，总负债得到有效控制。这也是公司在2018年有意识地减少债务和提高效率的结果，这使得公司的财务状况和资本结构更加良性。

作为资本密集型的房地产行业，融创始终重视现金流的安全性，加强现金流管理，并始终保证充足的现金流，以提高市场份额和经营业绩。数据显示，2018年融创经营业务现金净流入为520.5亿元，投资业务现金净流出为340.8亿元，融资业务现金净流出为104.3亿元，现金流量持续为正。

未来可销售的资源预计有7800亿

从2018年10月到现在，我们已经在一线和二线城市获得了很多更好的土地。目前，很多城市的土地市场比较热，地价也比较高，但我们对销售市场的判断并不乐观，所以今年我们在征地策略上会更加谨慎。孙宏斌谈到了2019年土壤储量的扩大。

事实上，无论是通过敏锐的市场判断规避风险，还是准确把握行业周期、把握趋势，房地产行业的节奏大师已经成为孙宏斌和融创的专属头衔。

2018年，融创进一步提高了土地收购标准，严格控制了土地收购的步伐和规模，充分发挥了其在并购领域的声誉和影响力，通过收购大洋国际项目和上海董家渡项目1号地块，进一步增加了优质土地储备。同时，随着第四季度地价趋于合理，抓住机遇，补充一、二线核心城市的优质土地储备。

截至2018年底，融创新的土地储备约为4820万平方米，权益性土地储备约为2631万平方米；土地总储量约为2.56亿平方米，总价值约为3.55万亿元。充足而优质的土地储备无疑可以保证公司房地产业务的均衡稳定发展。

数据显示，融创的平均土地成本仅为3723元/平方米，相当于同期平均售价超过15000元/平方米，未来空房的运营利润非常丰厚。

根据预计总可销售资源的分布情况，融创将在2019年增加5930亿元的可销售资源，其中华北、北京、上海和西南101个城市的总可销售资源为7834亿元。其中，6589亿元的可销售资源分布在一、二线城市，占84%。

值得一提的是，2018年的战略布局通过深化一线、二线和一线核心城市的整合取得了显著成效。数据显示，该公司在16个城市的销售额超过100亿元，在重庆和青岛的销售额超过300亿元。就市场份额而言，融创2018年在37个城市中排名前十，在37个城市中排名前五。其中，上海、天津、重庆等九个城市排名第一。

此外，作为中国高端精品生活的先行者和中国家庭美好生活的综合服务提供商，融创进一步巩固了土地储备、产品服务能力等核心竞争优势，同时围绕高起点的房地产+美好生活布局文化旅游和文化产业，形成新的利润增长点。目前，房地产、服务、文化旅游和文化已经成为公司的四大战略板块。

王梦德表示，2018年，融创的服务和文化旅游行业实现了稳步增长。当然，未来房地产开发业务仍将是绝对的核心业务，土地储备和产品服务能力两方面的优势将支撑我国房地产业务的稳步增长。就收入和利润而言，文化旅游和文化部门将稳步增长，但我们看到的更多的是未来三到五年或十年的增长潜力。在这个阶段，我们应该使我们的竞争力最强。