酒鬼酒祭出百亿营收目标距行业营收排名垫底仅一步之遥

本篇文章1654字，读完约4分钟

从2015年到2017年以及2018年第三季度末，该公司在19家a股白酒上市公司的各期收入规模中排名倒数第二。如果st皇太最终被暂停上市，它将接管这个职位

《投资时报》记者孟楠

再过不到30天，受益于湖南湘西悠久酿酒历史和大师黄永玉袋式包装设计的湘西老酒厂，将成为a股白酒上市公司收入排名的倒数第一。

有些被动无助。甘肃皇太酒业有限公司(以下简称“皇太”，000995.sz)，其前身声称南方有茅台，北方有皇太，很可能成为a股市场第一家连续三年停牌的酒类上市公司。如果st皇太最终被暂停上市，九桂酒将接管这个职位。

事实上，近年来，白酒的发展道路并不平坦。塑化剂事件、持续亏损和1亿元的失踪案使公司多次陷入信誉甚至生存危机。尽管中粮酒业在2016年已被完全接管，但有关管理层变动、与新版麻袋和瓶子包装相关的知识产权纠纷、北方基地破产以及共享窖概念质疑的消息从未停止过。

并非没有好消息，在中粮集团的支持下，九桂酒在发放行业股息方面取得了持续的业绩增长。

2019年3月26日，九桂酒业发布了2018年度报告，宣布当前收入为11.87亿元，同比增长35.13%；归属于母亲的净利润为2.23亿元，同比增长26.45%。

还是因为业绩持续增长带来的信心，在2019年全国春季糖酒大会上，白酒做出了大胆的声明。受文化名酒价值的推动，公司的短期、中期和长期销售目标分别为30亿元、50亿元和100亿元。

按照酒鬼酒目前的业绩增长率，其100亿元的目标仅用7年就能实现。问题是白酒行业也有周期性，不可能一路流行。应该知道，茅台和五粮液(000838.sz)这两个行业中的大小品牌，用了9年零13年的时间，才从10亿的收入增长到100亿的规模。

此外，九桂酒的品牌价值远低于前两者，仍处于品牌重塑过程中。其年度业绩仅相当于茅台的五天收入和两天净利润。

风数据显示，从2015年到2018年第三季度末，九桂酒业分别实现收入6.01亿元、6.55亿元、8.78亿元和7.6亿元，在19家a股酒类上市公司同期收入规模中排名倒数第二。在已披露2018年年报的六家上市白酒公司中，收入排名垫底。

更麻烦的是，虽然与行业整体增长持平，但酒鬼酒却不得不面对业绩增长放缓的局面。

数据显示，公司年收入同比增长1个百分点，而归属于母亲的净利润增长率下降了35.37个百分点。其中，2018年四季度收入同比增长率分别为46.1%、36.6%、30.8%和30.6%；今年前三个季度，归属于母亲的净利润分别增长了69%、38%和38%，第四季度则骤降至3.25%。

然而，九桂酒的毛利率一直高企，从2016年的74.99%上升至2018年的78.83%。特别是零售价格超过1000元的单一产品内参酒在其高端产品市场的毛利率达到95.13%，超过了贵州茅台。

然而，这并没有提高公司的盈利能力。相反，其净利润下降了1.1个百分点，至18.76%，远低于贵州茅台的51.37%。原因不难理解，因为在恢复九桂酒品牌声誉的过程中，广告费用巨大。

数据显示，2018年白酒总成本达到4.7亿元，同比增长44.6%；费用率同比增长2.6个百分点，达到39.3%。其中，销售费用3.46亿元，同比增长68.4%。受此影响，公司当前经营活动产生的净现金流量同比下降5.71%，至2.12亿元。

至于忙于第四条贝壳保护路的圣黄台，其价值1.57亿元的救命稻草仍在运输中。原因是，作为被收购方的最大股东，上海侯丰投资有限公司已成为背信的执行人，其st皇太股份不仅被司法等候名单冻结，其他资产也受到限制。

祸不单行。*浙江省杭州市江干区人民法院近日宣布，在杭州富阳华晨玻璃制品有限公司诉华晨玻璃制品有限公司子公司黄泰实业一案中，黄泰实业向华晨玻璃制品有限公司支付人民币1，143，800元及违约金114，300元。然而，本案将对其2019年的业绩产生1，274，300元的损失影响。

如果st皇太还需要退出市场，那么九桂酒就真的越来越接近行业收入排名的底部了。