中邮人寿注册资本十年暴涨42倍第七次增资仍为缓解退保压力

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？公司注册资本从最初的5亿元增加到现在的215亿元。偿付能力的长期短缺源于其大量销售短期红利产品导致的集中到期支付

国华人寿增资95亿元并经监管部门放行后，有大树支撑的中国邮政人寿保险股份有限公司(以下简称中国邮政人寿保险股份有限公司)再接再厉，如愿以偿。

4月8日，中国银行业监督管理委员会发布通知，同意中国邮政人寿保险公司此前的增资申请，增资65亿元。上述增资完成后，中国邮政人寿保险公司的注册资本将从150亿元人民币变更为215亿元人民币。

据悉，这是公司10年来第7次增资，即从最初的5亿元增加到现在的215亿元，注册资本在过去的10年中增加了42倍。目前，公司已成为银行保险公司中注册资本最大的寿险公司。

根据市场观点，中国邮政人寿频繁增资与其持续的退保压力有关。从历年年报披露的数据可以看出，公司退保保费逐年上升，正面临到期支付的高峰期。

作为回应，《投资时报》最近向中国邮政人寿发送了一封采访信，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

一直在增加资本

中国邮政人寿自成立以来，要么增加资本，要么计划增加资本。

公司初始注册资本为5亿元人民币。然而，凭借中国邮政集团丰富的客户资源的独特优势，中国邮政人寿保险自开业以来发展迅速。仅在三年时间里，该公司的保费收入就超过了100亿马克，跻身国内十大寿险公司之列。数据显示，2009年至2012年，中国邮政人寿保险业务收入分别为511.43亿元、20.3亿元、80.23亿元和145.46亿元。

然而，随着业务的扩大，中国邮政人寿的偿付能力开始严重下降。2009年至2011年，公司偿付能力充足率分别为246，329.88%、540.96%和101%，且有明显下降。

为了补充资本，中国邮政人寿保险公司在2012年迎来了第一轮增资，注册资本从5亿元人民币增至20亿元人民币。然而，这并没有完全缓解公司的偿债压力。根据年报数据，公司2012年和2013年的偿付能力充足率分别为169%和158%。此后，2013年和2014年，在大股东的全力支持下，中国邮政人寿分别增资20亿元和25亿元，注册资本也变更为65亿元。

然而，公司的偿付能力压力最终被暂时释放，2014年和2015年的相关指标分别为338.38%和301%。

然而，仅仅通过增加资本和补血来维持公司的资本充足率并不是一个长期的解决办法。2016年，中国邮政寿险偿付能力大幅下降，迎来了15亿元的第四次增资和20亿元的第五次增资，注册资本达到100亿元。然而，上述两轮增资的影响已显示出疲态。2016年和2017年，中国邮政寿险偿付能力充足率分别为230%和167%。

2018年1月，中国邮政人寿推出第六次增资计划。根据2018年1月15日召开的第一次临时股东大会审议的增资扩股方案，公司增资方式为非公开定向增资，增资50亿股，增资金额50亿元，全部以现金认购。

然而，仅仅过了一年，第七次增资计划就浮出水面，行动早在去年7月就开始了。本次增资仍采用非公开定向增资方式，由中国邮政集团、北京中国邮政资产管理有限公司、中国集邮总公司和邮政科学研究与规划院四家股东按比例出资，无新股东，股权结构不变。增资后，中国邮政集团仍是中国邮政人寿保险的最大股东，持股比例为50.92%。

2018年第四季度偿付能力报告显示，中国邮政寿险的核心偿付能力和综合偿付能力分别为152.43%和167.38%，较上一季度的139.06%和154.78%有所上升，但仍处于行业较低水平。

高投降压力

中国邮政人寿保险有限公司是由中国邮政集团公司、中国集邮总公司、邮政科学研究与规划院和北京中国邮政资产管理有限公司共同出资组建的国有独资寿险公司..

就保费收入和利润而言，公司的业绩相对乐观。数据显示，公司2018年实现净利润5.08亿元，同比增长33.68%；保险业务收入576.57亿元，占市场份额2.2%，比去年保险业务收入410.09亿元增长40.6%。

然而，为什么公司的偿付能力急需资本的一再增加呢？

有人认为这可能与公司近年来的投降压力有关。据了解，自2014年以来，中国邮政寿险退保保费已超过100亿元。根据历年年报数据，公司2014年和2017年的退保金分别为121.74亿元、188.37亿元、195.85亿元和170.62亿元。

据业内人士称，这主要是由于公司长期销售短期分红产品带来的集中到期支付以及销售渠道过于集中的弊端造成的。

根据2017年年报，在中国邮政人寿经营的所有保险产品中，前五位保费收入包括:中国邮政年度好新A养老保险、中国邮政盈余富甲一号年金保险(分红型)、中国邮政盈余富甲三号养老保险(分红型)、中国邮政盈余富甲二号年金保险(分红型)、中国邮政年度好富寿加阳养老保险。上述五种产品的保费总收入为377.54亿元，占公司2017年保费收入的91.9%，其中中国邮政新A养老保险保费收入为112.5亿元，占公司2017年保费收入的27.38%。

据了解，在行业内大力发展分期付款业务的趋势下，中国邮政人寿也在整合全网资源，加快分期付款业务的发展，并提出在2017年利用全网的力量，实现中国邮政保险新增分期付款和续保保费规模将超过100亿元的目标。

中国保监会披露的2018年中国邮政寿险保费收入显示，2018年原保费和投保人投资基金新增保费分别为576.58亿元和497.51万元；2017年，这组数据分别为410.79亿元和910.8万元。可以看出，2018年，公司原保费同比增长40.36%，而投保人新支付的投资基金同比下降，占保费规模的比例不到1%，表明公司的保费结构也在调整。

据一些业内人士透露，银行保险的含金量毕竟较低，但尽管规模庞大，却很难创造出较高的内含价值，承保利润也非常微薄。中国邮政只有从粗放型向精细型发展，才能从根本上解决这个问题。