商标风波难解、营收增速放缓，新氧上市之路隐忧重重

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蓝鲸tmt记者朱羽君

自2018年10月以来，有关新氧即将在美国上市的谣言一直在传播。几天前，新氧公司正式向美国证券交易委员会提交了招股说明书，这个谣言终于被澄清了。

对于新氧来说，“医疗美容互联网独角兽”的光环有望成为未来美国第一个成功上市的互联网医疗美容服务。

然而，当记者询问该公司的发展历史时，发现新氧近年来深深卷入了商标侵权。2017年，“新氧气应用”因商标纠纷被苹果应用商店除名，去年3月，该应用再次因商标侵权被起诉。根据新氧发布的招股说明书，该公司的收入增长率在过去两年中逐渐下降，但其营销费用很高。2018年，营销费用占总收入的近50%。

据业内人士透露，这意味着新氧公司的未来增长并不乐观，上市之路可能有隐忧。

商标侵权风波尚未解决

对于想在这个阶段敲钟的新氧来说，可以说一切都准备好了，只欠商标版权。

在业内引起轩然大波的“新氧”商标归属案仍悬而未决。目前，对新氧公司上市影响较大的“新氧”第九类商标仍属于北京绿时公司(以下简称“绿时”)。

早在2017年10月24日，绿时代就向应用商店申请移除新氧公司旗下的“新氧-美丽微造型”应用，并提交了第九个注册商标“新氧”的所有权证明。经过调查和评估，苹果应用商店在同年11月29日移除了该应用。

新氧公司随即发表声明，声称“新氧”商标是恶意注册的，有争议的商标不涉及新氧公司的核心业务，也不影响新氧公司未来的上市。

尽管新的氧气应用从那时起就已经在苹果商店上架，苹果商店表示，由于商标所有权仍处于诉讼阶段，苹果商店也在等待法律裁决。如果《绿色时代》打赢这场官司，新的氧气侵权行为被澄清，新的氧气应用将被永久下架。

迄今为止，这场商标之战仍未结束。据报道，3月7日，《绿色时间》再次向法院提起诉讼，要求新氧公司立即停止使用“新氧”商标，理由是新氧公司的应用程序在过去几年未经其许可侵犯了“新氧”商标。北京市朝阳区人民法院已受理此案。

上海汉盛律师事务所高级合伙人李伟律师表示:“很多人认为新氧公司如果不能获得第九类商标的使用权，就不能公开发行股票。然而，事实上，商标侵权并不能直接决定一家公司能否上市。”

李玟补充说:“但是，商标侵权案将对新氧上市后的股价产生很大影响。”如果新氧在重视知识产权保护的美国被诉商标侵权，公司将面临巨额侵权赔偿和相应的监管处罚，给投资者带来巨大损失。”

收入增长放缓，营销费用高，新的氧气业务模式需要改进

数据显示，新氧成立于2013年，是一个以“社区+电子商务”为核心的医疗美容平台。目前，其主要化妆品和塑料电子商务业务已覆盖中国、韩国、日本、新加坡和泰国的351个城市。2017年，新氧网上交易额超过60亿元，同比增长300%。

就收入而言，新氧近三年来基本上翻了一番。根据招股说明书，公司近三年的总收入从2016年的4900万元增加到2017年的2.59亿元，到2018年，公司的总收入进一步增加到6.17亿元。

从收入结构来看，新氧的收入主要由两部分组成，一部分是信息服务(医疗美容机构的广告)，另一部分是预订服务(交易佣金)。在2016年和2017年，这两项服务几乎占总收入的一半，而在2018年，预定服务收入的比例下降到32.7%，信息服务收入的比例上升到62.3%。

虽然新氧近三年的总收入逐年增长，但就增长率而言，却陷入了增长乏力的困境。2017年，公司收入同比增长率为428%，2018年，收入增长率大幅下降至138%。对比新奥自2017年第一季度以来的季度收入变化，最近一个季度2018年第四季度的同比增长率已降至100%以下，环比增长率甚至降至10%以下。

同时，新氧也面临着营销成本高的问题。2018年，公司的年度营销费用为3.06亿英镑，占公司收入的一半。这意味着新氧在广告上有更高的投资。

易观国际互联网医疗保健领域的分析师陈表示:“由于总体人口红利环境正在放缓，获得个人用户的成本正在上升。新氧需要通过广告投资等营销方式获得更多用户，因此公司必须通过创造其他收入来对冲用户成本。”

陈认为，随着整体环境的发展，互联网人口流量增长放缓，新氧仅靠现有的商业模式难以维持现有的收入增长和支撑企业未来的发展。目前新氧和整个行业面临的形势是平台流量下降。销售流量的模式需要寻找新的增量市场，平台需要逐步转型。